VCB sắp mất ngôi số 1, VIC bứt phá trở thành cổ phiếu lớn nhất thị trường?

VIC bứt phá, áp sát kỷ lục vốn hóa của Vietcombank

Tỷ phú Phạm Nhật Vượng từng nói: “Chưa bán thì chưa mất, thị giá VIC sẽ trở lại”. Câu nói này từng được nhiều nhà đầu tư nhắc lại trong giai đoạn khó khăn của Vingroup. Đến nay, khi cổ phiếu VIC bứt phá ngoạn mục, nhận định của ông chủ Vingroup đang dần trở thành hiện thực.

Phiên giao dịch ngày 15/9 khép lại với sắc xanh lan tỏa trên toàn thị trường. VN-Index tăng 17,64 điểm, chốt ở 1.684,9 điểm. Thanh khoản đạt hơn 1,2 tỷ cổ phiếu, tương đương giá trị 37.634 tỷ đồng. Đây là dấu hiệu hồi phục tích cực sau một tuần nhiều biến động, khi chỉ số từng chạm đỉnh 1.711 điểm rồi nhanh chóng điều chỉnh về vùng 1.624 điểm chỉ trong hai phiên.

Cổ phiếu VCB đóng cửa tại 65.800 đồng, đi ngang so với phiên trước. Từ đầu năm đến nay, VCB chỉ tăng hơn 7% nhưng vẫn duy trì ngôi vị cổ phiếu có vốn hóa lớn nhất sàn với 549.803 tỷ đồng.

Nếu như VCB giữ nhịp ổn định thì Vingroup lại trở thành hiện tượng nổi bật. Đầu năm 2025, vốn hóa VIC chỉ quanh 155.000 tỷ đồng, chưa bằng một phần ba so với Vietcombank.

Tuy nhiên, nhờ giá cổ phiếu tăng gần 240% kể từ đầu năm, VIC đã vươn lên mức 137.800 đồng/cp, đưa vốn hóa lên 534.730 tỷ đồng. Khoảng cách giữa hai doanh nghiệp hiện chỉ còn chưa đầy 16.000 tỷ đồng. Với đà tăng này, VIC hoàn toàn có thể vượt VCB trong thời gian tới để trở thành doanh nghiệp niêm yết lớn nhất thị trường chứng khoán Việt Nam.

So với các mã trong nhóm vốn hóa hàng đầu, mức tăng trưởng của VIC vượt trội. VHM tăng 163,8%, nâng vốn hóa lên hơn 429.000 tỷ đồng, trở thành cổ phiếu bất động sản lớn thứ hai chỉ sau VIC.

VPB và MBB cũng ghi nhận mức tăng ấn tượng, lần lượt 69,1% và 62,4%. TCB và CTG lần lượt tăng 56,6% và 33,3%. HPG tăng 35% nhờ kỳ vọng chu kỳ thép hồi phục. Ngược lại, FPT là mã duy nhất trong top 10 giảm giá, mất 22,7% vốn hóa xuống còn 173.587 tỷ đồng.

Trong bức tranh toàn cảnh, VIC nổi bật như hiện tượng đặc biệt khi chỉ trong hơn tám tháng đã tăng vốn hóa gấp hơn ba lần, tiến sát ngôi vị mà VCB nắm giữ nhiều năm qua.

Vingroup và cơ hội trở lại ngôi vương

Vingroup từng có ba năm liên tiếp giữ vị trí doanh nghiệp có vốn hóa lớn nhất thị trường từ 2018 đến 2020. Tuy nhiên, từ năm 2021, Vietcombank đã vượt lên dẫn đầu và duy trì vị trí số một cho đến nay. Với diễn biến hiện tại, Vingroup đang rất gần cơ hội đòi lại ngôi vương.

Câu nói của ông Phạm Nhật Vượng tại Đại hội cổ đông 2023 khi VIC giảm sâu vẫn còn nguyên giá trị. Khi đó, ông khẳng định: “Giá trị của VIC rất thấp so với giá trị thật. Nếu là cổ đông trung thành thì sẽ không mất gì cả. Anh chỉ mất khi anh bán. Chưa bán thì chưa mất gì cả. Theo thời gian, thị giá VIC sẽ trở lại”. Diễn biến hiện nay đang chứng minh niềm tin ấy không phải là vô căn cứ.

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, Vingroup ghi nhận doanh thu hợp nhất 130.476 tỷ đồng, gấp đôi cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận trước thuế đạt 11.159 tỷ đồng, tăng 69%.

Trong mảng Công nghệ và Công nghiệp, VinFast đã bàn giao 72.167 ô tô điện ra thị trường toàn cầu, gấp 3,2 lần cùng kỳ 2024. Tại thị trường trong nước, VinFast tiếp tục dẫn đầu ngành ô tô với 67.569 xe được bàn giao. Ở mảng xe máy điện, hãng đạt kỷ lục mới khi bàn giao 114.484 xe, tăng 5,5 lần.

Trong khối Thương mại Dịch vụ, doanh thu từ bán bất động sản đạt 70.500 tỷ đồng, tăng gần gấp ba lần. Vinhomes tiếp tục dẫn dắt với doanh số bán hàng 67.500 tỷ đồng và doanh số chưa ghi nhận lên tới 138.200 tỷ đồng cuối quý II.

Du lịch nghỉ dưỡng cũng mang lại kết quả tích cực nhờ sự phục hồi của ngành. Vinpearl đạt doanh thu vận hành 7.900 tỷ đồng, trong đó doanh thu từ dịch vụ khách sạn đạt 5.100 tỷ đồng, tăng 26%. Doanh thu từ VinWonders đạt 2.400 tỷ đồng, tăng 32%.

Những kết quả này cho thấy hoạt động kinh doanh cốt lõi của Vingroup đang hồi phục mạnh mẽ, trở thành động lực quan trọng giúp VIC bứt phá trên thị trường chứng khoán.

Vietcombank: Vị thế vững chắc nhưng đối diện áp lực

Trong khi đó, Vietcombank vẫn được đánh giá cao nhờ nền tảng tài chính lành mạnh và vị thế dẫn đầu hệ thống ngân hàng. Theo báo cáo mới công bố của Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), cổ phiếu VCB được khuyến nghị mua với giá mục tiêu 77.800 đồng, cao hơn 19,1% so với thị giá ngày 8/9.

Trong quý II/2025, tín dụng của Vietcombank tăng trưởng 7,3% so với đầu năm. Thu nhập lãi thuần tăng 1,8% so với cùng kỳ, nhưng biên lãi ròng chịu áp lực giảm. Bù lại, thu nhập ngoài lãi tăng mạnh 30,4% lên 3.708 tỷ đồng. Chi phí dự phòng giảm 46,5%, xuống còn 810 tỷ đồng, giúp lợi nhuận trước thuế đạt 11.034 tỷ đồng, tăng 9,1%.

Trong nửa đầu năm, tín dụng Vietcombank tăng 10,8%. Nếu tính cả 51.000 tỷ đồng dư nợ chuyển sang VCBNeo, mức tăng đạt 19%. KBSV kỳ vọng tín dụng cả năm có thể đạt 15,5% và nếu tính cả phần chuyển thì đạt 19%.

Tuy nhiên, Vietcombank vẫn đối mặt với rủi ro lãi suất huy động có thể tăng thêm ít nhất 50 điểm cơ bản trong nửa cuối năm để kiểm soát tỷ giá và đảm bảo thanh khoản. Bên cạnh đó, dòng vốn ngoại có thể rút ra do biến động thuế quan và áp lực tỷ giá.

Điểm sáng của Vietcombank là tỷ lệ CASA duy trì ở mức 37%, cao nhất ngành, cùng nguồn vốn chi phí thấp từ Ngân hàng Nhà nước và chính sách giảm 50% tỷ lệ dự trữ bắt buộc. Ước tính ngân hàng sẽ có thêm khoảng 29.000 tỷ đồng vốn nhờ thay đổi này, tương ứng 1,8% dư nợ tín dụng.

Chất lượng tài sản tiếp tục ổn định với tỷ lệ nợ xấu chỉ 1%, thấp nhất hệ thống. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu đạt 213,8%, giúp Vietcombank duy trì sự linh hoạt và giảm áp lực trích lập dự phòng trong nửa cuối năm.

KBSV dự báo Vietcombank sẽ giữ mức P/B năm 2025 ở khoảng 3,2 lần, ngang với trung bình 5 năm. Đây là cơ sở để duy trì khuyến nghị mua, dù áp lực biên lãi ròng vẫn còn hiện hữu.

Diễn biến của VIC và VCB đang tạo ra một cuộc đua hấp dẫn về vốn hóa. Trong khi VCB có lợi thế ổn định và nền tảng vững chắc, VIC lại mang đến tốc độ tăng trưởng vượt trội nhờ sự phục hồi mạnh mẽ trong nhiều mảng kinh doanh. Với khoảng cách vốn hóa chỉ còn hơn 15.000 tỷ đồng, kịch bản Vingroup vượt Vietcombank để trở lại vị trí số một hoàn toàn có thể xảy ra trong thời gian ngắn.

Nếu điều đó thành hiện thực, đây sẽ là lần đầu tiên sau 5 năm thị trường chứng khoán Việt Nam chứng kiến một sự thay đổi ở ngôi vị dẫn đầu. Và câu nói “thị giá VIC sẽ trở lại” của tỷ phú Phạm Nhật Vượng một lần nữa được chứng minh bằng thực tế.