Cổ phiếu đáng chú ý ngày 3/9: HPG, VCB, GAS

Hòa Phát (HPG): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 31.597 đồng/cp

Chứng khoán Vietcombank (VCBS) vừa công bố báo cáo cập nhật kết quả kinh doanh tháng 7/2025 của Hòa Phát. Cụ thể, sản lượng tiếp tục ghi nhận tích cực, tổng tiêu thụ đạt 864.000 tấn (+25% YoY), trong đó chủ yếu từ thị trường nội địa tiêu thụ tốt (+48% YoY - 783.000 tấn), bù đắp cho thị trường xuất khẩu sụt giảm mạnh (-49% YoY - 81.000 tấn).

Lũy kế 7 tháng đầu năm 2025, tổng sản lượng tiêu thụ của HPG tăng trưởng 21% - đạt 6,1 triệu tấn, nhờ chủ yếu vào nội địa tăng mạnh (+48% YoY - 5,2 triệu tấn), mức tăng nội địa vượt mức giảm do xuất khẩu giảm 43% so với cùng kỳ (0,84 triệu tấn). Nhu cầu nội địa mạnh mẽ dẫn dắt tăng trưởng của HPG.

Đáng chú ý, thép xây dựng của HPG đã bán hàng đạt 99% công suất thiết kế, HRC đạt 75% công suất thiết kế của Dung Quất 1 và 2 giai đoạn 1.

VCBS dự phóng kết quả kinh doanh của HPG trong năm 2025

VCBS cho rằng biên lợi nhuận gộp của HPG được cải thiện bền vững nhờ giá nguyên vật liệu đầu vào thấp và giá thép thành phẩm phục hồi. Đơn vị phân tích kỳ vọng trong nửa cuối năm 2025, xu hướng biên gộp của HPG sẽ tiếp tục duy trì.

Bên cạnh đó, thị trường thép sẽ được hưởng lợi từ đầu tư công kỷ lục (790–826.000 tỷ đồng) trong năm 2025 – năm cuối chu kỳ đầu tư công, là thời điểm phù hợp cho việc giải ngân mạnh mẽ.

Trên thị trường chứng khoán, kết phiên 29/8, cổ phiếu HPG tăng gần 1,5% lên 27.500 đồng/cp. Thanh khoản đứng top 2 thị trường (sau SHB) với hơn 81,7 triệu đơn vị giao dịch, tương ứng gần 2.248 tỷ đồng. VCBS định giá cho HPG trong năm 2026 bằng cách sử dụng phương pháp DCF và đưa ra khuyến nghị mua với giá mục tiêu của HPG là 31.597 đồng/cp.

Vietcombank (VCB): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 77.600 đồng/cp

Kết phiên 29/8, cổ phiếu VCB giảm gần 0,6% xuống 68.600 đồng/cp. Điểm sáng đến từ giao dịch khối ngoại khi nhóm nhà đầu tư này mua ròng trở lại với gần 84 tỷ đồng (1,2 triệu đơn vị). Trước đó, dòng tiền ngoại đã xả 8 phiên liên tiếp, với tổng khối lượng lên tới 9,2 triệu đơn vị, tương ứng 680 tỷ đồng.

Trong báo cáo mới nhất, Chứng khoán Vietcap duy trì khuyến nghị mua VCB và tăng giá mục tiêu thêm 6% lên 77.600 đồng/cp. Giá mục tiêu cao hơn của Vietcap được thúc đẩy bởi: (1) Mức tăng 2,7% trong dự báo tổng lợi nhuận giai đoạn 2025–2029 (tương ứng -0,8%/+2,9%/+3,9%/+3,2%/+3,1% cho dự báo lợi nhuận các năm 2025/26/27/28/29); (2) Giả định P/B mục tiêu cao hơn.

Vietcap dự phóng các chỉ tiêu tài chính của VCB giai đoạn 2025-2027

Cụ thể, VCB hiện đang giao dịch ở mức P/B trượt là 2,53 lần, thấp hơn 1,5 độ lệch chuẩn so với mức P/B bình quân 5 năm là 3,15 lần.

Mức tăng dự báo lợi nhuận của Vietcap chủ yếu đến từ: (1) Mức tăng 0,7% trong dự báo tổng thu nhập lãi thuần giai đoạn 2025–2029 do giả định tăng trưởng tín dụng cao hơn mặc dù giả định NIM thận trọng hơn; (2) Mức tăng 9,1% trong dự báo tổng thu nhập ngoài lãi giai đoạn 2025–2029 dựa theo kết quả kinh doanh ngoại hối khả quan hơn kỳ vọng trong 6 tháng đầu năm 2025.

PV Gas (GAS): Khuyến nghị khả quan, giá mục tiêu 72.500 đồng/cp

Kết phiên 29/8, cổ phiếu GAS giảm gần 1,7% xuống 63.800 đồng/cp. Tính từ đầu năm, mã năng lượng này gần như đi ngang dù VN-Index đã tăng khoảng 32%.

Sau khi tiến hành định giá lần đầu cổ phiếu GAS bằng cách sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền (FCFF), Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS) đưa ra khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu GAS, mức giá mục tiêu trong vòng 12 tháng tới là 72.500 đồng/cp.

Về luận điểm đầu tư, SHS cho rằng GAS đang đóng vai trò là nhà sản xuất, nhập khẩu và kinh doanh LPG hàng đầu Việt Nam, nắm giữ 70% thị phần bán buôn cả nước và 9% thị phần bán lẻ.

Bên cạnh đó, GAS giữ vai trò then chốt trong việc phát triển và cung ứng LNG, vừa để thay thế dần khí tự nhiên trong nước đang suy giảm, vừa đáp ứng yêu cầu đảm bảo an ninh năng lượng quốc gia.

SHS dự phóng kết quả kinh doanh của GAS trong năm 2025

Mặt khác, Chính phủ đã sửa đổi Quy hoạch điện VIII (tháng 4–5/2025) để tăng tỷ trọng năng lượng tái tạo (đặc biệt onshore/offshore wind). SHS cho rằng tỷ trọng năng lượng tái tạo tăng mạnh nhưng tính biến thiên của điện mặt trời/gió vẫn cần nguồn điều chỉnh và dự phòng nhanh. Vì vậy, nhà máy điện khí (bao gồm LNG) đóng vai trò “bù” cho hệ thống.

Theo đó, LNG sẽ đóng vai trò nguồn linh hoạt, dự phòng quan trọng cho hệ thống (đặc biệt miền Nam) trong nửa cuối năm 2025; giai đoạn 2026–2027 có thể chuyển thành nguồn tiêu thụ lớn hơn nếu phụ tải tăng theo kịch bản cao.