Bán tháo lan rộng, chứng khoán Trung Quốc xuất hiện dấu hiệu tạo đáy
Các yếu tố cơ bản của thị trường vẫn duy trì ổn định. Trong quý vừa qua, các điều chỉnh dự báo lợi nhuận đối với CSI 300 có xu hướng đi lên, khi giới phân tích liên tục nâng kỳ vọng lợi nhuận tương lai ngay cả khi chỉ số suy giảm.
Đà kéo dài của xung đột Iran đang đặt sức chống chịu của thị trường chứng khoán Trung Quốc vào thử thách. Tuy nhiên, nhà đầu tư đang kỳ vọng thị trường sớm phục hồi, vì nhiều tín hiệu quan trọng đã giảm xuống mức thấp — thường là dấu hiệu cho thấy thị trường có thể sắp đảo chiều đi lên.
Chỉ số chuẩn CSI 300 giảm 3,3% trong phiên 23/3, mức giảm mạnh nhất kể từ cú sốc thuế quan toàn cầu cách đây khoảng một năm.
Một chỉ số nội địa khác cũng tiếp tục lùi sâu dưới ngưỡng tâm lý 4.000 điểm. Diễn biến này kéo hàng loạt chỉ báo — bao gồm động lượng và bề rộng thị trường — xuống những mức từng xuất hiện trong các đợt bán tháo trước đây, vốn sau đó thường mở đường cho các nhịp hồi phục.
Ông You Lanqiang, quản lý quỹ tại Pingtan Strategic Asset Management Co., nhận định Trung Quốc có thể hưởng lợi từ xung đột nhờ mức độ phụ thuộc năng lượng thấp hơn và lợi thế trong lĩnh vực năng lượng tái tạo.
“Trong ngắn hạn, thị trường giảm chủ yếu do các nhà đầu tư chạy theo xu hướng, nhóm có ảnh hưởng lớn đến biến động giá”, ông nói, đồng thời cho rằng đợt điều chỉnh này có thể tạo ra cơ hội mua vào hấp dẫn sau khi thị trường bị bán tháo quá mức.
Bề rộng thị trường suy yếu mạnh, tiệm cận vùng cực đoan
Bề rộng thị trường đã xấu đi rõ rệt trong tháng này và đang hướng tới mức yếu nhất kể từ tháng 1/2024 — giai đoạn ghi dấu một đợt lao dốc do các sản phẩm phái sinh dẫn dắt, bắt đầu từ nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ.
Tại Thượng Hải và Thâm Quyến, trung bình có hơn 1.100 cổ phiếu giảm giá so với số mã tăng, trên tổng gần 6.000 cổ phiếu niêm yết. Dù vậy, mức chênh lệch này vẫn thấp hơn khoảng cách 1.400 mã ghi nhận vào đầu năm 2024 — thời điểm thị trường chạm trạng thái “đầu hàng” trước khi biến động hạ nhiệt nhờ sự can thiệp của các quỹ có sự hậu thuẫn từ nhà nước.
Điều đáng chú ý là bề rộng suy yếu dù kỳ vọng lợi nhuận không thay đổi đáng kể, cho thấy dòng tiền đang bị chi phối nhiều hơn bởi tâm lý thay vì yếu tố cơ bản. Nếu tiếp tục giảm, dư địa xấu đi thêm của thị trường có thể không còn nhiều.
Chỉ báo kỹ thuật rơi vào vùng quá bán
Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) 14 ngày của Shanghai Composite đã giảm xuống mức 23, chính thức bước vào vùng quá bán. Những mức tương tự từng xuất hiện vào tháng 4, sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố gói thuế quan diện rộng, và một lần nữa trong quý III/2024 — ngay trước khi Bắc Kinh chuyển hướng chính sách, kích hoạt quá trình định giá lại thị trường.
Xét về lịch sử, các mức cực đoan như vậy thường đi kèm với việc áp lực bán dần cạn kiệt. Dù trạng thái quá bán không phải lúc nào cũng là tín hiệu mua rõ ràng, nhưng trong đa số trường hợp, thị trường thường hồi phục sau đó thay vì tiếp tục giảm sâu.
Nền tảng cơ bản vẫn vững, định giá trở nên hấp dẫn hơn
Các yếu tố cơ bản của thị trường vẫn duy trì ổn định. Trong quý vừa qua, các điều chỉnh dự báo lợi nhuận đối với CSI 300 có xu hướng đi lên, khi giới phân tích liên tục nâng kỳ vọng lợi nhuận tương lai ngay cả khi chỉ số suy giảm.
Đà giảm của thị trường đã khiến lợi suất cổ tức của chỉ số tăng lên khoảng 2,7% — mức cao nhất kể từ tháng 11, khi làn sóng bán tháo liên quan đến AI khiến giá cổ phiếu bị kéo xuống thấp.
Trong khi đó, lợi nhuận doanh nghiệp vẫn có xu hướng cải thiện và cổ tức chi trả tốt hơn, cho thấy việc nhà đầu tư giảm rủi ro có thể chỉ là tạm thời, và thị trường có khả năng sớm phục hồi trở lại.
