Chuyên gia dự báo áp lực tỷ giá USD/VND sẽ dần hạ nhiệt từ cuối 2026

Từ đầu năm 2025, thị trường ngoại tệ và tỷ giá VND chủ yếu chịu tác động từ các diễn biến phức tạp, khó lường của thị trường quốc tế như lộ trình chính sách tiền tệ khó lường của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), chính sách thương mại, thuế quan của Chính quyền Mỹ và biến động của đồng USD quốc tế. Trong một số giai đoạn, cân đối cung cầu ngoại tệ trong nước chịu sức ép tạm thời từ các yếu tố ngắn hạn.

Trước bối cảnh đó, Ngân hàng Nhà nước điều hành tỷ giá diễn biến linh hoạt, phù hợp với điều kiện thị trường, góp phần hấp thu các cú sốc bên ngoài; đồng thời, phối hợp đồng bộ các công cụ chính sách tiền tệ (lãi suất, thanh khoản VND) và bán can thiệp ngoại tệ nhằm ổn định thị trường ngoại tệ, tỷ giá, qua đó góp phần ổn định kinh tế vĩ mô và kiểm soát lạm phát.

Theo công bố của Ngân hàng Nhà nước, tính đến hôm nay (22/12), tỷ giá trung tâm giữa đồng Việt Nam và USD ở mức 1 USD = 25.149 đồng, tăng 1 đồng so với phiên trước đó. Tỷ giá tham khảo tại Cục Quản lý Ngoại hối vẫn ở mức 23.942 - 26.356 đồng/USD (mua vào - bán ra).

Trong khi đó, trên thị trường tự do lúc 6 giờ hôm nay 22/12, giá USD được giao dịch mua vào ở mức 26.760 đồng/USD, bán ra là 26.900 đồng/USD; vẫn giữ nguyên giá ở cả hai chiều mua vào và bán ra so với phiên trước đó. Hiện chênh lệch mua - bán là 140 đồng/USD.

Đánh giá về diễn biến tỷ giá trong bối cảnh nêu trên, trong báo cáo cập nhật vĩ mô mới nhất, các chuyên gia của Ngân hàng United Overseas Bank Limited (UOB) cho rằng đồng VND đang trên đà khép lại năm 2025 với năm thứ tư liên tiếp mất giá so với USD. Dù các yếu tố bất định liên quan đến thuế quan tiếp tục gây áp lực lên tâm lý thị trường, song tăng trưởng GDP cao hơn kỳ vọng đã góp phần hạn chế đà giảm giá của VND. Tính từ đầu năm đến nay, mức mất giá của đồng tiền này được UOB đánh giá là tương đối khiêm tốn, khoảng 3,5%, tương đương các năm trước.

Theo UOB, biến động tỷ giá trong năm qua nhìn chung vẫn nằm trong tầm kiểm soát, nhờ Ngân hàng Nhà nước duy trì lãi suất điều hành ở mức 4,5% trong suốt năm, đồng thời chủ động thực hiện các biện pháp can thiệp trên thị trường ngoại hối nhằm giảm thiểu những biến động mạnh.

Bước sang năm 2026, UOB dự báo đồng VND có thể tiếp tục chịu áp lực trong giai đoạn đầu năm, trước khi giảm nhiệt dần về cuối năm, trong bối cảnh đồng USD được kỳ vọng sẽ suy yếu nhẹ trên thị trường quốc tế.

“Chúng tôi duy trì quan điểm thận trọng đối với VND, với dự báo tỷ giá USD/VND lần lượt ở mức 26.300 đồng trong quý I/2026, 26.100 đồng trong quý II/2026, 26.000 đồng trong quý III/2026 và 25.900 đồng trong quý IV/2026”, UOB nhận định.

Các chuyên gia của UOB cũng giữ quan điểm đồng USD sẽ suy yếu trong thời gian tới, với động lực chính đến từ kỳ vọng Fed tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ. Bên cạnh đó, các rủi ro chính trị có thể quay trở lại và trở thành yếu tố gây áp lực giảm giá lên đồng bạc xanh trong những tháng tới.

Với nhiệm kỳ Chủ tịch Fed của ông Jerome Powell sẽ kết thúc vào tháng 5/2026, thị trường có thể bắt đầu định giá khả năng người kế nhiệm sẽ có quan điểm đồng thuận hơn với ưu tiên của chính quyền Trump về mức lãi suất thấp hơn. Kịch bản này sẽ củng cố kỳ vọng về mức lãi suất điều hành cuối chu kỳ thấp hơn, qua đó dẫn đến xu hướng USD suy yếu kéo dài.

Dự báo mới nhất đối với chỉ số DXY của UOB là 98,2 trong quý I/2026, 97,3 trong quý II/2026, 96,5 trong quý III/2026 và 95,7 vào quý IV/2026. Tuy nhiên, tốc độ giảm giá của USD có thể được kìm lại bởi lạm phát dai dẳng - vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed - và các yếu tố cuối chu kỳ, bao gồm đường cong OIS đã được định giá tính đến khả năng này.

Theo đó, UOB tiếp tục duy trì triển vọng tích cực đối với các đồng tiền chủ chốt khác so với USD, và kỳ vọng EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD và USD/JPY sẽ kết thúc quý IV/2026 lần lượt ở mức 1,20; 1,37; 0,69 và 146.

Đối với vàng, các chuyên gia UOB dự báo giá vàng nhiều khả năng sẽ tiếp tục duy trì đà tăng mạnh mang tính xu hướng trong năm 2026, nhờ vai trò tài sản trú ẩn, dòng vốn ETF tích cực và hoạt động gia tăng dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương. Dự báo, giá vàng có thể đạt 4.300 USD/oz trong quý I/2026, 4.400 USD/oz trong quý II/2026, 4.500 USD/oz trong quý III/2026 và 4.600 USD/oz trong quý IV/2026.

Tổng thể, trong bối cảnh kinh tế Việt Nam tăng trưởng tốt nhưng vẫn đối mặt rủi ro lạm phát và tỷ giá, UOB cho rằng việc Ngân hàng Nhà nước duy trì ổn định lãi suất tái cấp vốn ở mức 4,5% là lựa chọn phù hợp nhằm đảm bảo ổn định vĩ mô, đồng thời tạo dư địa linh hoạt cho chính sách trong giai đoạn tới.