Cổ phiếu chứng khoán bước vào hiệp 2: Nhóm mạnh về tự doanh tiếp tục đá chính?

Bức tranh lợi nhuận quý II và 6 tháng đầu năm 2025 cho thấy ngành chứng khoán đang bước vào chu kỳ phục hồi, song không dành cho tất cả. Thị trường nửa đầu năm phục hồi mạnh, với việc VN-Index chinh phục thành công các cao điểm 1.200, 1.300 và áp sát mốc 1.400. Tuy nhiên, thay vì trải đều, trạng thái kinh doanh ở nhóm công ty chứng khoán tiếp tục phân hóa mạnh.

TCBS, VIX dẫn đầu lợi nhuận: Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS) tiếp tục giữ “ngôi vương” với lợi nhuận sau thuế quý II đạt 1.420 tỷ đồng, nâng lũy kế 6 tháng lên 2.431 tỷ – chiếm gần 10% toàn ngành. VIX gây bất ngờ khi lãi quý II tăng tới 952% lên 1.302 tỷ đồng, lập đỉnh lợi nhuận lịch sử. Lũy kế 6 tháng, VIX lãi 1.674 tỷ – gấp gần 5 lần cùng kỳ.

Nhóm tăng trưởng nổi bật: LPBS ghi nhận kết quả ấn tượng với 206 tỷ đồng lãi quý II – gấp gần 15 lần cùng kỳ; lũy kế 6 tháng đạt 419 tỷ đồng, tăng 1.777%. CTS tăng 741% lên 176 tỷ đồng. TVS, DSC và ACBS cũng ghi nhận lãi tăng mạnh.

Kết quả kinh doanh 6 tháng năm 2025 của một số CTCK

Một số tên tuổi hụt hơi: Trong khi đó, HSC giảm 39% lợi nhuận còn 192 tỷ đồng do chi phí dự phòng tăng cao. FPTS giảm sâu nhất – 62% còn 61 tỷ đồng. VNDirect duy trì Top 5 nhưng lãi 6 tháng giảm 22%. MBS và KBSV cũng đi ngang hoặc giảm nhẹ.

Nhiều công ty nhỏ chìm sâu: BOS lỗ 38 tỷ đồng, các đơn vị khác như VTGS, EVS, VDSC, APEC, CVS đều ghi nhận kết quả âm. Lý do chủ yếu do quy mô nhỏ, năng lực tự doanh yếu và không bắt kịp sóng thanh khoản thị trường.

>> KQKD nhóm chứng khoán quý II/2025: VIX tái lập kỳ tích, xuất hiện mức tăng 1.400%

Ngành chứng khoán bước vào "hiệp hai" - nhóm có thị phần lớn "đá chính"

Tại chương trình “Việt Nam và các chỉ số: Tài chính Thịnh Vượng” diễn ra ngày 21/7, ông Nguyễn Việt Đức – Giám đốc Kinh doanh Số của CTCP Chứng khoán VPBank (VPBankS) đã có những chia sẻ đáng chú ý về diễn biến nhóm cổ phiếu chứng khoán, dưới góc nhìn kết quả kinh doanh bán niên 2025.

Ông Nguyễn Việt Đức – Giám đốc Kinh doanh Số VPBankS

>> CTCK khuyến nghị phòng thủ danh mục cổ phiếu cho nửa cuối năm 2025

Theo ông Đức, trong nửa đầu năm 2025, thanh khoản thị trường chứng khoán Việt Nam nhìn chung chưa cao, chỉ thực sự khởi sắc kể từ đầu tháng 7 – thời điểm các phiên giao dịch tỷ USD bắt đầu xuất hiện trở lại. Đây cũng là nguyên nhân khiến nhiều cổ phiếu đầu ngành như HCM (Chứng khoán HSC) chưa kịp bứt phá do chưa có đủ “nhiên liệu” để tăng giá.

Ông Đức cho rằng diễn biến thị trường hiện tại có nhiều điểm tương đồng với năm 2021 – thời điểm "sóng cuối" thường thuộc về nhóm cổ phiếu chứng khoán. Bên cạnh sự quay trở lại của thanh khoản, kỳ vọng nâng hạng thị trường cũng là yếu tố giúp nhóm công ty top đầu – đặc biệt là những doanh nghiệp có thị phần môi giới lớn, thu phí tốt – trở thành điểm sáng trong nửa cuối năm.

Trong khi đó, nửa đầu năm 2025 lại mang đậm dấu ấn của hoạt động tự doanh. Những doanh nghiệp có danh mục đầu tư chứng khoán tốt đã ghi nhận lợi nhuận tăng vọt, tiêu biểu là VIX (lãi ròng quý II tăng 952% YoY) và SHS. Ngược lại, những cái tên như HSC hay Vietcap lại tỏ ra khá lép vế trong mảng này, kéo theo kết quả kinh doanh sa sút.

Giai đoạn trước đây khi cổ phiếu FTS, BSI từng dẫn sóng, nhưng hiện tại vai trò này đang chuyển dần sang các mã như VIX, SHS – những đơn vị có chiến lược tự doanh linh hoạt. Trong bối cảnh thanh khoản dồi dào trở lại và câu chuyện nâng hạng thị trường được khơi thông, các công ty chứng khoán lớn như TCBS (chuẩn bị niêm yết) được kỳ vọng sẽ là điểm nhấn của nửa cuối năm.

>> CTCK 35.000 tỷ đồng sắp chạm trần cho vay margin, lỡ con sóng lớn của VN-Index