Cổ phiếu đáng chú ý ngày 13/10: HPG, VPB, VCG

Tập đoàn Hòa Phát (HPG): Khuyến nghị KHẢ QUAN, giá mục tiêu 32.000 đồng/cp

Chứng khoán MB (MBS) duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HoSE: HPG), với giá mục tiêu 32.000 đồng/cp, tương ứng với tiềm năng sinh lời khoảng 54,6%.

MBS kỳ vọng kết quả kinh doanh quý III/2026 của Hòa Phát tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh. Sản lượng tiêu thụ thép được dự báo đạt khoảng 4,1 triệu tấn, tăng 38% so với cùng kỳ, trong đó HRC là động lực chính với mức tăng sản lượng khoảng 68%.

Dù giá thép đã điều chỉnh khoảng 6% so với quý II, mặt bằng giá vẫn cao hơn khoảng 7% so với cùng kỳ. Nhờ sự cải thiện đồng thời về sản lượng và giá bán, doanh thu quý III của HPG được MBS dự báo đạt khoảng 55.200 tỷ đồng, tăng 50%.

Biên lợi nhuận gộp dự kiến đạt khoảng 17%, tăng 0,3 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Mức tăng của giá bán giúp doanh nghiệp bù đắp phần nào áp lực từ giá than tăng, trong khi giá quặng sắt tương đối ổn định.

Ở chiều ngược lại, việc gia tăng nợ vay cùng mặt bằng lãi suất cao khiến chi phí tài chính dự kiến tăng khoảng 60%. Tuy nhiên, nhờ hoạt động cốt lõi cải thiện, MBS vẫn dự báo lợi nhuận ròng quý III của Hòa Phát đạt khoảng 5.600 tỷ đồng, tăng 40% so với cùng kỳ.

Cho cả năm 2026, MBS nâng dự báo lợi nhuận ròng của HPG thêm 26% so với ước tính trước, lên khoảng 26.200 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng khoảng 70%. Sang năm 2027, lợi nhuận tiếp tục được dự báo tăng khoảng 8%.

Động lực trung hạn của Hòa Phát đến từ việc Dung Quất 2 gia tăng công suất, cùng nhu cầu thép trong nước được hỗ trợ bởi đầu tư công, xây dựng hạ tầng và các biện pháp phòng vệ thương mại đối với thép nhập khẩu.

Rủi ro cần theo dõi là biến động giá nguyên liệu, chi phí tài chính và khả năng nhu cầu thép phục hồi chậm hơn kỳ vọng.

VPBank (VPB): Khuyến nghị KHẢ QUAN, giá mục tiêu 30.500 đồng/cp

Chứng khoán VNDIRECT duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (HoSE: VPB), với giá mục tiêu 30.500 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng giá 25%.

Theo VNDIRECT, triển vọng tăng trưởng của VPBank được hỗ trợ bởi hoạt động mở rộng tín dụng mạnh mẽ, sự cải thiện của thu nhập ngoài lãi và lợi thế từ hệ sinh thái tài chính đa dạng.

Trong 6 tháng đầu năm 2026, dư nợ cho vay của VPBank tăng 23% so với đầu năm và 40,1% so với cùng kỳ, vượt xa mức tăng trưởng 7,7% của toàn ngành.

Ở mảng khách hàng cá nhân, dư nợ tăng 13,9%, chủ yếu nhờ cho vay hộ kinh doanh và mua ô tô. Trên cơ sở này, VNDIRECT dự báo tăng trưởng tín dụng VPBank có thể đạt khoảng 35% trong cả năm 2026 và duy trì mức tương đương vào năm 2027.

Bên cạnh hoạt động cho vay, thu nhập ngoài lãi tiếp tục là động lực tăng trưởng đáng chú ý. Trong nửa đầu năm, chỉ tiêu này tăng 65% so với cùng kỳ, nhờ đóng góp từ các công ty thành viên, đặc biệt là Bảo hiểm OPES và Chứng khoán VPBank (VPBankS).

Trong đó, OPES ghi nhận doanh thu phí bảo hiểm gốc tăng 23,6%, còn VPBankS đạt khoản lãi khoảng 1.200 tỷ đồng từ hoạt động tư vấn và phát hành trái phiếu trong quý II/2026.

VNDIRECT dự báo thu nhập ngoài lãi của VPBank tăng 18,6% trong năm 2026 và 23% vào năm 2027. Lợi nhuận trước thuế theo đó được dự phóng lần lượt đạt 39.567 tỷ đồng và 48.507 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 29,2% và 22,6%.

Tuy nhiên, ngân hàng vẫn đối mặt với áp lực chi phí vốn khi tỷ lệ cho vay trên tiền gửi (LDR) đạt 84,5%, tiệm cận giới hạn 85%. VNDIRECT dự báo biên lãi ròng (NIM) giảm từ 5,6% năm 2025 xuống còn 5,2% trong năm 2026, trong khi tỷ lệ nợ xấu có thể tăng lên 3,5%.

Một yếu tố hỗ trợ khác là kế hoạch phát hành riêng lẻ hơn 624 triệu cổ phiếu cho nhà đầu tư nước ngoài trong quý IV/2026.

Theo Reuters, Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC) – đối tác đến từ Nhật Bản – đang đàm phán nâng tỷ lệ sở hữu tại VPBank từ 15% lên khoảng 20%. Nếu thương vụ thành công, SMBC có thể mua thêm lượng cổ phần tương đương khoảng 5% vốn điều lệ, ước tính khoảng 500 triệu cổ phiếu sau đợt trả cổ tức bằng cổ phiếu.

Với thị giá tham chiếu 23.000 đồng/cp tại thời điểm thông tin được công bố, quy mô giao dịch có thể vượt 10.000 tỷ đồng. Sau khi hoàn tất, thương vụ được kỳ vọng giúp VPBank củng cố bộ đệm vốn và mở rộng dư địa tăng trưởng tín dụng.

Vinaconex (VCG): Khuyến nghị THEO DÕI, giá mục tiêu 18.000 đồng/cp

Chứng khoán DSC đưa ra khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu Tổng CTCP Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (Vinaconex, HoSE: VCG), với giá mục tiêu 18.000 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng giá khoảng 28%.

Theo DSC, triển vọng của Vinaconex được hỗ trợ bởi khối lượng công việc còn lại từ các dự án hạ tầng hiện hữu và đòn bẩy tài chính ở mức thấp. Tuy nhiên, hoạt động xây lắp đang chịu áp lực từ sự suy giảm hợp đồng ký mới và chi phí nguyên vật liệu tăng cao.

Trong quý II/2026, Vinaconex ghi nhận doanh thu thuần 3.843 tỷ đồng, giảm 12,4% so với cùng kỳ; lợi nhuận trước thuế đạt 254,5 tỷ đồng, giảm 32,3%. Nguyên nhân chủ yếu do các dự án lớn thuộc danh mục hợp đồng tồn đọng (backlog), trong đó có sân bay Long Thành, đang dần được nghiệm thu và bàn giao, trong khi nguồn việc mới chưa được bổ sung tương ứng.

Lũy kế 6 tháng, doanh thu thuần đạt 7.267,6 tỷ đồng, tăng 4% so với cùng kỳ và là mức cao nhất từ trước đến nay. Lợi nhuận trước thuế đạt 705,5 tỷ đồng, tăng 26,5%.

Đáng chú ý, tăng trưởng lợi nhuận có sự đóng góp lớn từ hoạt động tài chính. Doanh thu tài chính nửa đầu năm đạt 515,6 tỷ đồng, tăng 338,6%, chủ yếu nhờ lãi tiền gửi, cho vay và lãi trả chậm. Doanh nghiệp cũng hoàn tất chuyển nhượng 61,01% vốn tại Viwaseen, thu về gần 800 tỷ đồng.

Ở chiều ngược lại, chi phí thép, nhựa đường, đá và nhiên liệu tăng cao khiến biên lợi nhuận gộp thu hẹp từ 12,6% trong quý I xuống còn 9,1% vào quý II/2026.

Dù vậy, Vinaconex vẫn duy trì tiến độ tại các công trình trọng điểm như sân bay Long Thành, đường Vành đai 4 Hà Nội và tuyến ĐT.770B tại Đồng Nai. DSC cho rằng triển vọng tăng trưởng những quý tới phụ thuộc đáng kể vào tiến độ giải ngân đầu tư công và khả năng ký kết các gói thầu mới.

Một điểm tích cực khác là dư nợ vay giảm xuống khoảng 5.700 tỷ đồng vào cuối quý II/2026, từ mức đỉnh 14.350 tỷ đồng đầu năm 2022. Tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu theo đó giảm còn 0,46 lần, góp phần giảm áp lực chi phí lãi vay.

Về định giá, DSC kết hợp hai phương pháp P/E và P/B với tỷ trọng 50:50, xác định giá mục tiêu VCG ở mức 18.000 đồng/cp. Tuy nhiên, công ty chứng khoán lưu ý rủi ro liên quan đến hoạt động đấu thầu tại sân bay Long Thành, biến động nhân sự cấp cao và sự phụ thuộc của lợi nhuận vào thu nhập tài chính.