Cổ phiếu đáng chú ý ngày 18/12: PNJ, IDC, MCH
Công ty chứng khoán phân tích và đưa ra nhận định mua, bán đối với các cổ phiếu PNJ, IDC, MCH.
Chứng khoán Vietcombank (VCBS): Khuyến nghị mua PNJ
VCBS khuyến nghị mua cổ phiếu CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ), giá mục tiêu 125.883 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:
Lũy kế 11 tháng năm 2024, doanh thu thuần của PNJ đạt hơn 35.000 tỷ đồng (+19% svck). Lợi nhuận sau thuế 1.876 tỷ đồng (+8,3% svck) với động lực tăng trưởng chính vẫn đến từ kinh doanh trang sức (+18% svck) trong khi kinh doanh vàng miếng đã chững lại trong 2 quý gần đây kể từ khi NHNN ra chính sách kiểm soát giá vàng từ 3/6.
Biên lợi nhuận cải thiện nhờ giảm tỷ trọng vàng miếng và xu hướng chuyển dịch sang trang sức: Tỷ trọng vàng miếng giảm từ 42% xuống 15% giúp cải thiện biên lợi nhuận gộp, ước tính biên lợi nhuận gộp trong quý IV đạt 18%. Đồng thời, quy định kiểm soát nguồn gốc vàng nghiêm ngặt tạo lợi thế cho PNJ, gia tăng thị phần khi các cửa hàng nhỏ lẻ gặp khó khăn.
Giá nguyên liệu hạ nhiệt và nhu cầu trang sức hồi phục trong mùa cao điểm: Giá kim loại quý giảm trong quý IV do nhu cầu công nghiệp yếu và lãi suất cao, giúp kích cầu tiêu thụ trang sức. Bên cạnh đó, nhu cầu mua sắm tăng mạnh trong mùa lễ hội cuối năm (lễ cưới, Tết, ngày vía Thần Tài) sẽ thúc đẩy doanh số trang sức của PNJ.
Tăng trưởng lợi nhuận nhờ mở rộng hệ thống và tối ưu mô hình cửa hàng: PNJ duy trì chiến lược mở rộng tại các thành phố với mô hình cửa hàng nhỏ và thử nghiệm flagship (PNJ Next) để tăng nhận diện thương hiệu. Doanh thu cửa hàng cũ (SSSG) dự kiến tăng trưởng 10-11% trong năm 2024/2025 khi doanh thu phục hồi về mức đỉnh năm 2022.
 |
| VCBS phân tích chỉ tiêu tài chính PNJ |
Chứng khoán Vietcap (VCI): Khuyến nghị mua IDC
VCI khuyến nghị mua cổ phiếu Tổng Công ty IDICO – CTCP (IDC), giá mục tiêu 71.500 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:
Doanh số cho thuê đất khu công nghiệp (KCN) dự kiến phục hồi trong năm 2025: VCI dự báo doanh số cho thuê đất KCN lần lượt đạt 140/165ha trong năm 2025/2026. Dự báo này được hỗ trợ bởi: (1) kỳ vọng của nhóm phân tích rằng các định hướng chính sách rõ ràng hơn từ Mỹ cùng các chính sách FDI hỗ trợ từ Việt Nam sẽ thúc đẩy nhu cầu đầu tư của các nhà sản xuất, góp phần vào sự phục hồi của doanh số cho thuê đất KCN trong năm 2025, (2) KCN Tân Phước 1 (470ha tại Tiền Giang, được phê duyệt đầu tư vào tháng 5/2024) sẽ bắt đầu mở bán đất từ năm 2026.
Triển vọng dòng tiền và lợi nhuận ổn định: Với kỳ vọng doanh số cho thuê đất KCN phục hồi, VCI dự báo dòng tiền trung bình hàng năm từ cho thuê đất KCN trong giai đoạn năm 2024-2026 của IDC đạt 4.900 tỷ đồng. Tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) lợi nhuận sau thuế giai đoạn năm 2023-2026 đạt 27%, chủ yếu được thúc đẩy bởi: (1) bàn giao backlog KCN chưa ghi nhận (khoảng 103ha tính đến cuối quý III/2024) và backlog bất động sản khu đô thị (KĐT) từ dự án Bắc Châu Giang (Hà Nam; đã bán trước 127 căn thấp tầng tính đến cuối quý III), (2) doanh số cho thuê đất KCN (đạt trung bình 133ha/năm) và bàn giao đất KCN (đạt trung bình 120ha/năm) ổn định trong giai đoạn năm 2024-2026.
IDC hiện còn sở hữu khoảng 520ha diện tích thương phẩm, chủ yếu tại các khu vực công nghiệp trọng điểm, trong đó khoảng 90% đã được giải phóng mặt bằng. Ngoài ra, VCI kỳ vọng dự án KĐT Hựu Thạnh (47ha tại Long An) sẽ bắt đầu mở bán từ năm 2026, khi IDC hoàn tất thanh toán tiền sử dụng đất cho giai đoạn 1 (33,4ha) của dự án này trong năm 2024.
Mở rộng quỹ đất KCN: IDC đang tìm cách mở rộng tổng quỹ đất KCN thêm ít nhất khoảng 1.850ha tổng diện tích, bao gồm dự án KCN Vinh Quang (350ha; Hải Phòng; dự án đã hoàn thành quy hoạch 1/2000 và đang chờ phê chủ trương đầu tư).
Chứng khoán SSI: Khuyến nghị khả quan MCH
SSI khuyến nghị mua cổ phiếu CTCP Hàng tiêu dùng Masan (Masan Consumer, MCH), giá mục tiêu 260.000 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:
SSI duy trì khuyến nghị khả quan với cổ phiếu MCH dựa trên kết quả kinh doanh tăng mạnh trong 3 quý đầu năm 2024. Nhóm phân tích điều chỉnh tăng dự báo cho cả năm 2024 và 2025, khi biên lợi nhuận gộp tăng mạnh hơn so với kỳ vọng. Theo đó, trong năm 2024, SSI dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế sẽ đạt lần lượt là 32.000 tỷ đồng (+13,7% svck) và 8.100 tỷ đồng (+14% svck). Sang năm 2025, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lần lượt 32.300 tỷ đồng (+13,1% svck) và 9.200 tỷ đồng (+13,3% svck), vượt trội hơn so với các doanh nghiệp F&B niêm yết khác mà nhóm phân tích nghiên cứu. Tại mức giá 232.000 đồng/cp, MCH đang giao dịch ở mức P/E năm 2024 và năm 2025 lần lượt là 20,8x và 18,4x.
Yếu tố hỗ trợ: (i) việc chuyển niêm yết sang HoSE trong thời gian tới có thể giúp thanh khoản của cổ phiếu cải thiện, (ii) MCH là doanh nghiệp tập trung vào mảng tiêu dùng, có thể hấp dẫn hơn so với cấu trúc phức tạp của MSN.
