Cổ phiếu đáng chú ý ngày 27/11: SIP, SZC, HPG

Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV): Khuyến nghị mua SIP

KBSV khuyến nghị mua cổ phiếu CTCP Đầu tư Sài Gòn VRG (SIP), giá mục tiêu 88.100 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:

Trong số các doanh nghiệp bất động sản khu công nghiệp (KCN) đang hoạt động tại miền Nam, SIP sở hữu quỹ đất thương phẩm còn lại lớn nhất với 1.005ha. Trong đó, KCN Phước Đông (759ha) nằm ở Tây Ninh, KCN Lộc An – Bình Sơn (116ha) nằm sát Sân bay Long Thành – Đồng Nai, KCN Lê Minh Xuân 3 (105ha) và KCN Đông Nam (25ha) nằm ở TP. HCM.

Tính đến cuối quý III/2024, 93% diện tích KCN của SIP đã hoàn thành giải phóng mặt bằng (GPMB), tương đương 832ha sẵn sàng cho thuê. KBSV cho rằng SIP có lợi thế từ việc chủ động đẩy nhanh tiến độ GPMB từ các năm trước với chi phí thấp, từ đó giúp doanh nghiệp: (1) duy trì mức giá cho thuê cạnh tranh ở KCN Phước Đông, thu hút khách hàng, (2) tăng biên lợi nhuận gộp ở diện tích cho thuê mới tại KCN Lê Minh Xuân 3, Lộc An – Bình Sơn, Đông Nam do đà tăng giá tích cực của các khu vực này.

Bên cạnh đó, SIP là 1 trong số ít các doanh nghiệp phát triển KCN được cấp phép xây trạm biến áp (TBA) và cấp điện cho các KCN, nhờ vậy mảng cung cấp điện có biên LNG khá tốt (khoảng 6%). Với việc SIP đầu tư thêm TBA 110KV Phước Đông - Bời Lời 5 vào năm 2024, KBSV dự phóng sản lượng điện sẽ tăng 15% svck trong năm 2024, sau đó tăng trưởng với tốc độ CAGR đạt 11% trong giai đoạn giai đoạn năm 2025 – 2028, tương đương với mức tăng trưởng trong giai đoạn năm 2019 – 2023.

KBSV phân tích chỉ tiêu tài chính SIP

Chứng khoán BIDV (BSC): Khuyến nghị nắm giữ SZC

BSC khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu CTCP Sonadezi Châu Đức (SZC), giá mục tiêu 45.000 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:

BSC duy trì kỳ vọng SZC sẽ cho thuê tốt trong 2 năm tới nhờ: (1) hưởng lợi từ hệ sinh thái Tripod, (2) FDI tại Bà Rịa – Vũng Tàu tăng, (3) quỹ đất từ các KCN hiện hữu Bà Rịa – Vũng Tàu không còn nhiều. Tính đến cuối quý III, SZC đang ghi nhận người mua trả tiền trước ngắn hạn đạt 701.3 tỷ đồng, chủ yếu đến từ 18ha từ dự án Tripod và 7,6ha từ dự án HTSB. Bên cạnh đó, trong quý III, UBND tỉnh Vũng Tàu cũng trao giấy chứng nhận đăng ký đầu tư cho 2 dự án mới tại KCN Châu Đức với diện tích 14ha. Theo đó, BSC ước tính tổng giá trị hợp đồng đã ký và MOU đạt 35 – 50ha. Điều này sẽ đảm bảo SZC cho thuê tốt 30-40ha/năm trong năm 2025.

Nhóm phân tích duy trì kỳ vọng giá cho thuê KCN Châu Đức sẽ tiếp tục tăng trưởng 12% trong năm 2025 nhờ: (i) hạ tầng giao thông hoàn thiện, (ii) giá cho thuê Bà Rịa – Vũng Tàu rẻ tương đối so với các tỉnh phía Nam. Giá cho thuê KCN Châu Đức tại quý III ở quanh mức 100USD/m2 (+25% svck). Các KCN khác tại địa bàn tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu cũng ghi nhận diễn biến giá tương tự như KCN Phú Mỹ 2 (124USD/m2 ), Phú Mỹ 2 mở rộng (126USD/m2 ).

Trong năm 2024, BSC dự báo doanh thu thuần của SZC đạt 1.287 tỷ đồng (+57% svck), lợi nhuận sau thuế 478 tỷ đồng (+118% svck), chủ yếu nhờ bàn giao 45ha dự án KCN Châu Đức và 16 căn shophouse KDC Hữu Phước.

Chứng khoán DSC: Khuyến nghị mua HPG

DSC khuyến nghị mua cổ phiếu CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG), giá mục tiêu 32.000 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:

Nhà máy Dung Quất 2 vào tiến độ "nước rút": Trong quý III, tổng vốn đầu tư xây dựng vào dự án Dung Quất 2 đã nghiệm thu là hơn 55.600 tỷ đồng, tăng 114% so với đầu năm. Hiện, dự án đã hoàn thành 90% phân kỳ 1, 50% phân kỳ 2 và lò cao đầu tiên dự kiến chạy trong ngay trong quý IV. Theo ban lãnh đạo Hòa Phát chia sẻ, dự án Dung Quất 2 tới năm 2028 mới có thể chạy công suất tối đa ở cả 2 lò cao với sản lượng sản xuất đạt 5,6 triệu tấn HRC. Dự kiến trong năm 2025, lò cao phân kỳ 1 chạy được 60% công suất, đóng góp 1,7 triệu tấn thép HRC chất lượng cao. Trường hợp hoàn thành đúng tiến độ, dự án Dung Quất 2 kỳ vọng đóng góp thêm 21.200 tỷ đồng, bổ sung vào doanh thu dự phóng năm 2025 đạt 175.000 tỷ đồng.

Biên lợi nhuận gộp duy trì ổn định: Sản lượng và giá bán đều giảm so với quý liền trước được dự báo trước, phần lớn chịu ảnh hưởng từ yếu tố mùa vụ. Quý III, giá thép xây dựng bình quân và thép HRC của HPG giảm lần lượt là 3,2% và 3,8% so với quý trước, trong khi, các chi phí nguyên vật liệu đầu vào như thép phế liệu, quặng sắt, than cốc luyện kim lần lượt có mức giảm 6%, 14%, và 16%. Do đó, biên lợi nhuận gộp ghi nhận sự cải thiện dù diễn biến giá bán điều chỉnh, đạt 14% cao hơn so với 13,1% tại quý II. Điều này cho thấy trung bình giá vốn hàng tồn kho của HPG tích trữ ở mức thấp.

Năm 2025, DSC dự phóng doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 175.000 tỷ đồng và 40.000 tỷ đồng, trong điều kiện: (1) sức cầu từ đầu tư công và bất động sản dân dụng tiếp tục phục hồi, (2) đóng góp sản lượng từ dự án Dung Quất 2, (3) giá HRC gia tăng 8-10% svck.

>> Sản phẩm thép chủ lực của Hòa Phát (HPG) hiện diện trong loạt dự án đầu tư công trọng điểm