Đại gia Nguyễn Đức Chi lên tiếng sau vụ hợp đồng kỳ nghỉ, hệ sinh thái Crystal Bay đang hoạt động ra sao?

Những ngày gần đây, mô hình "sở hữu kỳ nghỉ" trở thành tâm điểm chú ý sau khi VTV khởi đăng phóng sự nhiều kì với chủ đề: Cạm bẫy từ hợp đồng kì nghỉ.

Theo phản ánh trong phim, nhiều khách hàng sau khi ký hợp đồng sở hữu kỳ nghỉ và thanh toán số tiền lớn đã gặp khó khăn trong việc sử dụng quyền nghỉ dưỡng hoặc không thể chuyển nhượng như kỳ vọng. Sau khi bộ phim phát sóng, mô hình sở hữu kỳ nghỉ một lần nữa trở thành chủ đề thu hút sự quan tâm của dư luận.

Trong bối cảnh đó, ông Nguyễn Đức Chi - nhà sáng lập và Chủ tịch HĐQT Tập đoàn Du lịch Crystal Bay - đã phát đi thư ngỏ gửi khách hàng sở hữu thẻ du lịch Crystal Bay, khẳng định hệ thống vẫn đang vận hành bình thường và khách hàng tiếp tục được phục vụ theo các quyền lợi đã cam kết.

Mô hình sở hữu kỳ nghỉ đã tạo nên làn sóng tranh cãi trong nhiều thập kỷ

Về bản chất, mô hình sở hữu kỳ nghỉ (timeshare hoặc vacation ownership) không phải sản phẩm mới trên thế giới. Thay vì sở hữu một bất động sản nghỉ dưỡng hoàn chỉnh, khách hàng mua quyền sử dụng kỳ nghỉ trong một khoảng thời gian nhất định mỗi năm tại các khách sạn hoặc khu nghỉ dưỡng thuộc hệ thống của đơn vị cung cấp.

Mô hình này từng phát triển mạnh tại Mỹ, châu Âu, Mexico, Dubai hay Thái Lan trước khi xuất hiện tại Việt Nam.

Bên cạnh yếu tố du lịch, kinh doanh mô hình sở hữu kỳ nghỉ còn mang một đặc điểm tài chính đáng chú ý: Doanh nghiệp có thể thu được một khoản tiền lớn ngay từ thời điểm ký hợp đồng thay vì chờ doanh thu lưu trú phát sinh trong nhiều năm sau đó.

Nói cách khác, ngoài việc bán dịch vụ nghỉ dưỡng, các doanh nghiệp còn có thể tạo ra dòng tiền đáng kể từ việc bán trước quyền nghỉ dưỡng trong tương lai. Đây cũng là lý do mô hình này được nhiều tập đoàn du lịch xem như một mắt xích quan trọng trong chiến lược phát triển hệ sinh thái.

Dù gây nhiều tranh cãi, mô hình sở hữu kỳ nghỉ vẫn thu hút không ít khách hàng trong nhiều năm qua.

Crystal Bay xây dựng mảng thẻ du lịch như thế nào?

Trong nhiều năm qua, Crystal Bay là một trong những doanh nghiệp phát triển mạnh mô hình thẻ du lịch tại Việt Nam.

Đơn vị phát hành thẻ du lịch Crystal Bay được thành lập tháng 6/2021 tại toà nhà Capital Place Liễu Giai với tên gọi Công ty TNHH Thẻ du lịch Crystal Bay, vốn điều lệ ban đầu 20 tỷ đồng.

Chỉ sau 6 tháng, doanh nghiệp chuyển đổi sang mô hình công ty cổ phần và tăng vốn điều lệ lên 40 tỷ đồng. Đến cuối năm 2022, vốn điều lệ tiếp tục tăng lên 68 tỷ đồng.

Công ty Thẻ du lịch Crystal Bay không công bố tình hình tài chính, nhưng dữ liệu cho thấy doanh nghiệp có những giao dịch đảm bảo tại ngân hàng, mà tài sản thế chấp là xe ô tô như BMW và Mercedes.

Đứng phía sau doanh nghiệp phát hành thẻ này là Crystal Bay Intourist. Dù có phần quen thuộc, nhưng sau nhiều lần đổi tên, Crystal Bay Intourist đã không còn xuất hiện trên thị trường, thay vào đó là CTCP Crystal Bay Việt Nam như hiện nay.

Theo số liệu ông Nguyễn Đức Chi vừa cung cấp, Crystal Bay đã phục vụ 51.000 đêm nghỉ cho các khách hàng sở hữu thẻ du lịch.

Đứng sau hệ thống thẻ, Crystal Bay Intourist thành lập năm 2021 với vốn điều lệ ban đầu khiêm tốn 10 tỷ đồng, do Crystal Bay nắm 90%.

Trong suốt gần 5 năm hình thành, Crystal Bay Intourist đã qua nhiều lần thay đổi tên gọi, từ Crystal Bay Intourist, Crystal Tourism, Crystal Bay Tours trước khi trở thành CTCP Crystal Bay Việt Nam như hiện nay.

Năm 2025 đánh dấu bước ngoặt khi Crystal Bay Việt Nam vừa đổi tên, vừa tăng vốn điều lệ gấp 34 lần, lên 340 tỷ đồng (và tăng tiếp lên 360 tỷ đồng vào tháng 4/2026).

Đáng chú ý, ngay sau khi hoàn tất quá trình tái cấu trúc và đổi tên, Crystal Bay Việt Nam đã phát hành lô trái phiếu CRB12501 trị giá 755 tỷ đồng, kỳ hạn 5 năm. Tài sản đảm bảo là loạt cổ phần tại các doanh nghiệp, bao gồm hơn 44,57 triệu cổ phần Công ty Riviera thuộc sở hữu của Crystal Bay và Crystal Bay Việt Nam, cùng 34 triệu cổ phần tại công ty CTCP Crystal Bay Việt Nam do các cổ đông sở hữu.

Theo công bố, số tiền huy động được sử dụng để đầu tư vào các dự án du lịch nghỉ dưỡng Riviera Residences & Resort và SunBay Park Hotel & Resort tại Khánh Hòa.

Sau đợt tăng vốn và phát hành trái phiếu, quy mô của Crystal Bay Việt Nam tăng mạnh theo. Tính đến cuối năm 2025, doanh nghiệp ghi nhận vốn chủ sở hữu 604 tỷ đồng trong khi tổng nợ phải trả vượt 1.816 tỷ đồng.

Trong cơ cấu nợ, dư nợ vay ngân hàng đạt 668 tỷ đồng, tăng gấp 6 lần đầu năm. Bên cạnh đó là 741 tỷ đồng nợ trái phiếu - chủ yếu đến từ lô trái phiếu phát hành trong năm 2025.

Ở chiều ngược lại, kết quả kinh doanh có dấu hiệu cải thiện khi Crystal Bay Việt Nam ghi nhận lợi nhuận sau thuế 18 tỷ đồng trong năm 2025, cao gấp 5,7 lần năm trước.

Giữa lúc các hợp đồng kỳ nghỉ trở thành tâm điểm tranh luận, câu chuyện không còn chỉ nằm ở những buổi hội thảo bán hàng hay các lời hứa về kỳ nghỉ trong tương lai. Điều thị trường quan tâm hơn là năng lực tài chính của những doanh nghiệp đứng phía sau các cam kết kéo dài hàng chục năm với khách hàng. Bởi với bất kỳ mô hình nghỉ dưỡng trả tiền trước nào, niềm tin cuối cùng vẫn phải được bảo chứng bằng dòng tiền, tài sản và khả năng thực hiện cam kết của doanh nghiệp trong dài hạn.

Hệ sinh thái Crystal Bay của ông Nguyễn Đức Chi có những gì?

Không dừng lại ở thẻ du lịch, hệ sinh thái Crystal Bay trải rộng trên nhiều lĩnh vực từ lữ hành, khách sạn, bất động sản nghỉ dưỡng đến hàng không.

Trung tâm của hệ sinh thái là CTCP Crystal Bay - doanh nghiệp do ông Nguyễn Đức Chi làm Chủ tịch HĐQT. Công ty hiện có vốn điều lệ 1.150 tỷ đồng và từng phát hành lô trái phiếu 450 tỷ đồng vào cuối năm 2021.

Đáng chú ý, cuối tháng 6/2025, cùng thời điểm Crystal Bay Việt Nam phát hành lô trái phiếu 755 tỷ đồng, Crystal Bay đã thực hiện mua lại trước hạn toàn bộ lô trái phiếu CBGCB2124001 trị giá 450 tỷ đồng nói trên.

Bức tranh tài chính của Crystal Bay cũng cho thấy nhiều điểm đáng chú ý. Năm 2024, Crystal Bay ghi nhận khoản lỗ hơn 108 tỷ đồng, trong khi năm 2023 có lãi hơn 82 tỷ đồng. Riêng 6 tháng đầu năm 2025, doanh nghiệp tiếp tục lỗ hơn 41 tỷ đồng.

Tại báo cáo tài chính kiểm toán năm 2024, đơn vị kiểm toán cũng đưa ra ý kiến ngoại trừ liên quan đến hai dự án Rocko Bay Resort và Sailing Ninh Chữ Bay đã bị thu hồi. Kiểm toán viên cho biết chưa thể đánh giá và định lượng đầy đủ ảnh hưởng của các vấn đề này tới báo cáo tài chính.

Một doanh nghiệp lõi khác trong hệ sinh thái là CTCP Tập đoàn Du lịch Crystal Bay. Doanh nghiệp này được thành lập từ tháng 6/2016 với tên gọi ban đầu là CTCP Peacock Marina Complex, hoạt động trong các lĩnh vực du lịch, lưu trú và dịch vụ liên quan.

Ban đầu, công ty có vốn điều lệ 250 tỷ đồng, trong đó CTCP Tập đoàn Đông Dương nắm giữ cổ phần chi phối. Bước ngoặt quan trọng diễn ra vào cuối năm 2019 khi doanh nghiệp đổi tên thành CTCP Tập đoàn Crystal Bay và ghi nhận ông Nguyễn Đức Chi giữ vai trò Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng Giám đốc.

Chỉ ít tháng sau, doanh nghiệp thực hiện đợt tăng vốn lớn, nâng vốn điều lệ từ 250 tỷ đồng lên hơn 1.259 tỷ đồng. Đến đầu năm 2022, công ty tiếp tục đổi tên thành CTCP Tập đoàn Du lịch Crystal Bay, đánh dấu giai đoạn tập trung mạnh hơn vào lĩnh vực du lịch và nghỉ dưỡng.

Sau một thời gian chuyển giao vị trí lãnh đạo, ông Nguyễn Đức Chi trở lại ghế Chủ tịch HĐQT từ tháng 8/2022. Đến tháng 11/2023, doanh nghiệp tiếp tục tăng vốn điều lệ lên hơn 2.659 tỷ đồng, trở thành một trong những pháp nhân có quy mô vốn lớn trong hệ sinh thái Crystal Bay.

Những doanh nghiệp đáng chú ý trong "họ" Crystal

Bên cạnh Crystal Bay và Crystal Bay Việt Nam, hệ sinh thái của ông Nguyễn Đức Chi còn bao gồm hàng loạt doanh nghiệp khác như Riviera Cam Ranh Resort, Crystal Bay Hotels & Resort, Ninh Chữ Bay, SunBay Ninh Thuận...

Trong đó, SunBay Ninh Thuận là một trường hợp đáng chú ý. Doanh nghiệp này vừa tăng vốn điều lệ từ 770 tỷ đồng lên 960 tỷ đồng vào đầu năm 2026.

Tại thời điểm cuối năm 2025, Sunbay Ninh Thuận còn nợ hơn 1.500 tỷ đồng trái phiếu. Kết quả kinh doanh không mấy khởi sắc khi năm 2025 lỗ hơn 16 tỷ đồng còn năm 2024 lỗ 281 tỷ đồng. Tổng lỗi luỹ kế đến cuối năm 2025 đến hơn 298 tỷ đồng.

Một mắt xích khác trong hệ sinh thái Crystal Bay là CTCP Ninh Chữ Bay - doanh nghiệp gắn với dự án Ninh Chữ Bay tại Ninh Thuận - hiện có vốn điều lệ 500 tỷ đồng. Công ty tiền thân là CTCP Mỹ Kim Phát và từng có sự tham gia của cổ đông ngoại MGT Management Ltd trước khi tổ chức này thoái toàn bộ vốn vào tháng 3/2026.

CTCP Riviera Cam Ranh Resort - doanh nghiệp có cổ phần được dùng làm tài sản bảo đảm cho hai lô trái phiếu trong hệ sinh thái Crystal Bay - được thành lập từ năm 2009 và hiện có vốn điều lệ 874 tỷ đồng. Công ty do ông Nguyễn Đức Chi làm Chủ tịch HĐQT, bà Hứa Thị Lan Hương giữ chức Tổng Giám đốc. Đây được xem là một trong những pháp nhân quan trọng trong mảng nghỉ dưỡng của hệ sinh thái Crystal Bay.

Một mảnh ghép mới khác trong hệ sinh thái là CTCP Crystal Bay Airlines. Doanh nghiệp được thành lập cuối năm 2025 với vốn điều lệ 300 tỷ đồng, trong đó CTCP Tập đoàn Du lịch Crystal Bay nắm giữ 94% vốn.

Việc mở rộng sang lĩnh vực hàng không cho thấy tham vọng xây dựng chuỗi giá trị du lịch khép kín của ông Nguyễn Đức Chi.

Tuy nhiên, trong bối cảnh một số doanh nghiệp thành viên vẫn đang đối mặt với áp lực vốn, nợ vay và kết quả kinh doanh chưa thực sự ổn định, câu hỏi về nguồn lực tài chính để hiện thực hóa những kế hoạch lớn của hệ sinh thái Crystal Bay tiếp tục nhận được sự quan tâm từ thị trường.