Định giá VPBank về dưới trung bình 10 năm, chuyên gia đưa ra lời khuyên cho nhà đầu tư
Tăng trưởng tín dụng gấp khoảng 3 lần toàn ngành, lợi nhuận bán niên dẫn đầu và định giá ở vùng hấp dẫn là những yếu tố hỗ trợ triển vọng cổ phiếu.
Chứng khoán Agribank (Agriseco Research) vừa nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu VPB của Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank) từ mức "Nắm giữ" lên "Tăng tỷ trọng" (tương ứng khuyến nghị MUA), đồng thời đưa ra giá mục tiêu 30.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn khoảng 20% so với thị giá tại thời điểm công bố báo cáo.
Theo Agriseco Research, VPBank đang hội tụ nhiều yếu tố hỗ trợ, gồm định giá cổ phiếu ở vùng hấp dẫn sau giai đoạn điều chỉnh, tăng trưởng tín dụng vượt trội so với toàn ngành, lợi nhuận duy trì đà tăng mạnh, chất lượng tài sản cải thiện và hệ sinh thái tài chính ngày càng đóng góp tích cực vào kết quả kinh doanh.
Bên cạnh báo cáo phân tích, VPBank mới đây cũng cập nhật danh sách cổ đông sở hữu từ 1% vốn điều lệ trở lên theo quy định của Luật Các tổ chức tín dụng năm 2024. Danh sách ghi nhận ông Trần Quốc Anh Thuyên là cổ đông cá nhân sở hữu 98,4 triệu cổ phiếu, tương đương 1,24% vốn điều lệ ngân hàng.
Định giá hấp dẫn, tín dụng tiếp tục dẫn dắt tăng trưởng
Theo báo cáo, sau khi giảm khoảng 11% từ đầu năm, cổ phiếu VPB đang giao dịch với mức P/B khoảng 1,1 lần, thấp hơn đáng kể so với mức bình quân 1,5 lần trong 10 năm gần đây. Đây được xem là một trong những cơ sở quan trọng để Agriseco Research nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu này.
Bên cạnh yếu tố định giá, tăng trưởng tín dụng được kỳ vọng tiếp tục là động lực chính của VPBank trong năm 2026. Đến cuối tháng 6/2026, dư nợ tín dụng của ngân hàng tăng 23% so với đầu năm, cao gấp khoảng 3 lần mức tăng 7,7% của toàn hệ thống. Động lực tăng trưởng đến từ cả phân khúc khách hàng doanh nghiệp lớn, doanh nghiệp nhỏ và vừa (SME), trong khi tín dụng bán lẻ cũng bắt đầu phục hồi.
Dư nợ cho vay bất động sản và xây dựng đạt khoảng 355.000 tỷ đồng, chiếm 30% tổng dư nợ. Tiền gửi khách hàng và giấy tờ có giá đạt gần 902.000 tỷ đồng, tăng 22,7% so với đầu năm. Trên cơ sở đó, Agriseco Research dự báo tăng trưởng tín dụng của VPBank trong cả năm 2026 có thể đạt khoảng 35%.
Lợi nhuận bứt phá, chất lượng tài sản cải thiện
Đà tăng trưởng tín dụng tiếp tục phản ánh rõ vào kết quả kinh doanh của VPBank. Trong quý II/2026, ngân hàng ghi nhận 23.483 tỷ đồng tổng thu nhập hoạt động, tăng 44% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận trước thuế đạt 10.959 tỷ đồng, tăng 76%.
Lũy kế 6 tháng đầu năm, lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt 18.880 tỷ đồng, tăng 68% so với cùng kỳ. Tính đến ngày 27/7, đây là mức lợi nhuận trước thuế cao nhất trong nhóm ngân hàng đã công bố kết quả kinh doanh bán niên.
Ở góc độ chất lượng tài sản, tỷ lệ nợ xấu giảm từ 3,58% cuối quý I xuống 3,28% cuối quý II, trong khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu tăng lên 56,2%. Các chỉ tiêu an toàn tiếp tục duy trì ở mức tích cực, gồm tỷ lệ cho vay trên huy động (LDR) 84,5%, tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung, dài hạn 22,4% và hệ số an toàn vốn (CAR) 13%.
Hệ sinh thái tài chính mở rộng dư địa tăng trưởng
Ngoài hoạt động ngân hàng cốt lõi, Agriseco Research đánh giá hệ sinh thái tài chính tiếp tục là động lực tăng trưởng dài hạn của VPBank.
Trong 6 tháng đầu năm, Công ty Chứng khoán VPBank (VPBankS) ghi nhận lợi nhuận trước thuế 2.673 tỷ đồng, tăng gấp 3 lần so với cùng kỳ năm trước. Cùng với OPES và GPBank, các đơn vị thành viên được kỳ vọng sẽ tiếp tục gia tăng đóng góp vào thu nhập ngoài lãi và lợi nhuận hợp nhất của ngân hàng trong thời gian tới.
Theo Agriseco Research, kế hoạch tăng vốn điều lệ từ 79.339 tỷ đồng lên 106.244 tỷ đồng thông qua phát hành cổ phiếu từ nguồn vốn chủ sở hữu với tỷ lệ 26,04% và phát hành riêng lẻ 5% cho nhà đầu tư nước ngoài sẽ giúp VPBank củng cố năng lực tài chính, mở rộng dư địa tăng trưởng và nâng cao hiệu quả hoạt động trong những năm tới.
