Fed công bố biên bản cuộc họp tháng 10, nhấn mạnh lý do có thể không hạ lãi suất vào tháng 12

Biên bản cuộc họp tháng 10 được công bố ngày thứ Tư (2h sáng ngày 20/11) cho thấy các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bất đồng sâu sắc về việc cắt giảm lãi suất, tranh luận liệu thị trường lao động chững lại hay lạm phát dai dẳng mới là mối đe dọa kinh tế lớn hơn.

Dù Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã phê duyệt việc hạ lãi suất trong cuộc họp này, lộ trình phía trước vẫn chưa rõ ràng. Những bất đồng còn kéo dài tới triển vọng tháng 12, khi nhiều quan chức bày tỏ hoài nghi về sự cần thiết của một đợt cắt giảm bổ sung – động thái mà thị trường trước đó gần như chắc chắn. Theo biên bản, “nhiều” người cho rằng không cần thêm bất kỳ đợt giảm nào ít nhất trong năm 2025.

“Một số thành viên đánh giá rằng việc hạ thêm lãi suất vào tháng 12 có thể phù hợp nếu kinh tế diễn biến đúng như dự báo trong thời gian giữa hai kỳ họp”, biên bản nêu rõ. Bên cạnh đó, “nhiều thành viên cho rằng, theo triển vọng của họ, sẽ phù hợp nếu giữ nguyên biên độ lãi suất trong phần còn lại của năm”.

Theo cách nói của Fed, “nhiều” là lớn hơn “vài”, đồng nghĩa với khả năng thiên về không cắt giảm trong tháng 12. Tuy nhiên, “thành viên” tham gia họp không đồng nghĩa với “người có quyền biểu quyết”. Cuộc họp có 19 thành viên nhưng chỉ 12 người được bỏ phiếu, vì vậy không thể xác định rõ quan điểm của nhóm có quyền quyết định.

Điều này tương đồng với phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell trong cuộc họp báo sau đó, khi ông nhấn mạnh việc cắt giảm trong tháng 12 “kết luận chắc chắn”. “Trong quá trình thảo luận chính sách ngắn hạn, các thành viên đưa ra quan điểm rất khác biệt về quyết định phù hợp nhất cho cuộc họp tháng 12”, biên bản cho biết.

Trước phát biểu của ông Powell, giới giao dịch gần như chắc chắn sẽ có thêm một động thái trong phiên họp ngày 9-10/12. Tính tới chiều thứ Tư, xác suất này giảm xuống chỉ còn khoảng 1/3 theo công cụ FedWatch của CME Group, trong khi cơ hội cho đợt giảm vào tháng 1 ở mức khoảng 66%.

Biên bản cũng ghi nhận “phần lớn thành viên” cho rằng sẽ còn các đợt cắt giảm trong tương lai, song không nhất thiết xảy ra ngay trong tháng 12.

Cuối cùng, FOMC thông qua quyết định giảm 0,25 điểm % lãi suất, xuống mức 3,75%-4%. Tuy nhiên, cuộc bỏ phiếu với kết quả 10-2 chưa phản ánh hết mức độ chia rẽ tại một tổ chức vốn ít khi bất đồng công khai.

Các quan chức đều tỏ ra lo ngại về thị trường lao động chậm lại và lạm phát “hầu như không cho thấy dấu hiệu trở lại” mức mục tiêu 2%. Biên bản phản ánh sự phân hóa rõ rệt.

“Trong bối cảnh đó, nhiều thành viên ủng hộ việc giảm lãi suất tại cuộc họp này, một số đồng tình nhưng cũng có thể ủng hộ giữ nguyên, và một vài người phản đối hạ lãi suất”, biên bản nêu.

Trọng tâm tranh cãi xoay quanh mức độ “thắt chặt” của chính sách hiện tại đối với nền kinh tế. Một số cho rằng ngay cả sau khi giảm 0,25 điểm %, chính sách vẫn kìm hãm tăng trưởng, trong khi những người khác nhận định “sự bền bỉ của hoạt động kinh tế” cho thấy chính sách chưa đủ hạn chế.

Dựa trên các phát biểu công khai, Hội đồng đã chia thành ba nhóm. Nhóm có các Thống đốc Stephen Miran, Christopher Waller và Michelle Bowman - ủng hộ cắt giảm để ngăn suy yếu thị trường lao động.

Nhóm “diều hâu”: Gồm các Chủ tịch Fed khu vực Jeffrey Schmid (Kansas City), Susan Collins (Boston) và Alberto Musalem (St. Louis), lo ngại việc giảm thêm có thể cản trở mục tiêu đưa lạm phát về 2%.

Nhóm trung lập: Như ông Powell, Phó Chủ tịch Philip Jefferson và Chủ tịch Fed New York John Williams, kêu gọi tiếp cận thận trọng.

Biên bản cho biết “một thành viên” – được hiểu là ông Miran – muốn cắt giảm mạnh hơn, ở mức 0,5 điểm %. Ông Schmid cũng bỏ phiếu phản đối, muốn giữ nguyên lãi suất.

Việc ra quyết định còn gặp khó khăn do thiếu dữ liệu Chính phủ trong thời gian 44 ngày đóng cửa. Các báo cáo về thị trường lao động, lạm phát và nhiều chỉ số khác không được tổng hợp hay công bố. Một số cơ quan như Cục Thống kê Lao động và Cục Phân tích Kinh tế đã thông báo lịch công bố lại, nhưng chưa đầy đủ.

Ông Powell ví tình hình như “lái xe trong sương mù”, song ông Waller hôm thứ Hai (17/11) phản đối so sánh này, cho rằng Fed vẫn có đủ dữ liệu để xây dựng chính sách.

Tham khảo CNBC