Góc nhìn chuyên gia: Thanh khoản giảm mạnh, dòng tiền thoát penny

Thị trường chứng khoán hồi phục trở lại trong tuần giao dịch từ 6 - 10/12/2021.

Kết phiên giao dịch cuối tuần, VN-Index đứng ở mức 1.463,54 điểm - tương ứng tăng 20,22 điểm (1,4%) so với tuần trước đó.

Tương tự, HNX-Index cũng tăng 1,48 điểm (0,3%) lên 450,75 điểm. Trong khi đó, UpCOM-Index giảm nhẹ 0,3 điểm (-0,03%) xuống 118,81 điểm.

Thanh khoản thị trường giảm so với tuần trước đó. Tổng giá trị giao dịch bình quân đạt 28.862 tỷ đồng/phiên - giảm 20% so với tuần trước đó trong đó giá trị khớp lệnh giảm 21,6% và đạt 26.650 tỷ đồng/phiên.

Theo quan sát, tuy chỉ số VN-Index đã phục hồi khá tốt song lại không nhận được sự đồng thuận của thanh khoản khi sụt giảm mạnh trong tuần qua.

Lý giải về hiện tượng "xanh vỏ đỏ lòng", ông Nguyễn Anh Khoa, Trưởng phòng Phân tích và Tư vấn đầu tư Công ty Chứng khoán Agriseco cho biết: Hiện tượng này thực chất thể hiện tâm lý thận trọng của nhà đầu tư, khi biến động thị trường quốc tế do các yếu tố như chủng CCOVID-19 mới, chính sách của FED là khó đoán định.

Sau các phiên giảm mạnh đầu tháng, tâm lý chung của nhà đầu tư (đặc biệt nhà đầu tư F0) là tiếp tục nắm giữ cổ phiếu chứ không cắt lỗ. Điều này khiến dư địa tiền mặt để bắt đáy giảm thấp khiến dòng tiền không thực sự mạnh mẽ - đặc biệt, những cổ phiếu đầu cơ tăng nóng, đang trong quá trình giảm mạnh theo mô hình "cây thông" thì càng khiến tâm lý thận trọng hơn và gây ra mất thanh khoản cục bộ ở một số nhóm cổ phiếu.

Dòng tiền cũng đang hướng trở lại vào những nhóm cổ phiếu cơ bản có ảnh hưởng lớn tới thị trường. Đây chính là nguyên nhân tình trạng "xanh vỏ đỏ lòng" tuần qua khi số mã giảm điểm vẫn chiếm phần lớn mặc dù VN-Index hồi phục.

Mặc dù vậy, tôi không cho rằng, việc thanh khoản thấp sẽ ảnh hưởng tới đà phục hồi của thị trường khi việc chuyển dịch sang nhóm trụ là dấu hiệu rất tích cực, giúp VN-Index có thể tăng trưởng bền vững đồng thời thanh khoản có thể cải thiện trở lại khi dòng tiền nội mới nhập cuộc trong tháng 11 rất mạnh mẽ (trên 220.000 tài khoản mới).

Theo ông Trần Minh Hoàng, Giám đốc nghiên cứu Công ty Chứng khoán VCB (VCBS): Giai đoạn tích luỹ thanh khoản thường có sự sụt giảm bởi nhà đầu tư sẽ đứng ngoài chờ đợi và quan sát. Tuy nhiên, theo quan điểm của tôi, đó là dấu hiệu cho thấy thị trường đang trong giai đoạn tích luỹ tích cực khi ổn định về mặt bằng giá, không có lực bán mạnh và lực mua cũng ở mức thận trọng và hợp lý.

Với góc nhìn cá nhân, ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Công ty Chứng khoán Yuanta nhận định: Trên thực tế, đây không phải lần đầu tiên dòng tiền sụt giảm nhanh và mạnh trên thị trường. Sau những nhịp giảm sâu, nhà đầu tư có thể mua thăm dò "bắt đáy" song vẫn chưa mạnh tay xuống tiền để chờ những tín hiệu rõ ràng hơn từ thị trường.

Bên cạnh đó, tình trạng call margin ở một số cổ phiếu đầu cơ vẫn chưa cải thiện khiến nhiều tài khoản buộc phải xả hàng để giải chấp nhằm cân đối margin. Do sức mua bị hạn chế, nhiều nhà đầu tư không thể mua vào dù nhiều cổ phiếu đã có mức chiết khấu giá khá sâu.