Khối ngoại rút hơn 3 tỷ USD khỏi chứng khoán Việt trong 6T/2026: Vì sao dòng tiền chưa quay lại dù cơ hội nâng hạng đã cận kề?
Dù FTSE Russell đã công bố chính thức nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam vào tháng 9 tới đây, dòng vốn ngoại vẫn chưa quay lại. Tổng Giám đốc Quỹ KIM vừa lý giải hiện tượng này từ góc nhìn nhà đầu tư quốc tế.
Trong 6 tháng đầu năm, các nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng 80.336 tỷ đồng (tương ứng hơn 3 tỷ USD) trên thị trường chứng khoán Việt Nam, mặc dù có thông tin FTSE Russell công bố nâng hạng thị trường vào tháng 9/2026.
Trao đổi trong Talk show Phố Tài chính mới đây, ông Huỳnh Tuần Khánh, CFA, Tổng Giám đốc, Công ty TNHH Quản lý Quỹ KIM Việt Nam (KIM Việt Nam) cho rằng nâng hạng chỉ là điều kiện cần, còn dòng vốn có ở lại hay không phụ thuộc vào sức hấp dẫn nội tại của thị trường.
Ông Khánh cho rằng thanh khoản thị trường hiện chưa bứt phá do chịu tác động từ hai phía. Với nhà đầu tư trong nước, lãi suất tiền gửi tăng khiến kênh ngân hàng trở thành lựa chọn cạnh tranh trực tiếp với chứng khoán. Khi tài sản ít rủi ro vẫn mang lại lợi suất tốt, dòng tiền có xu hướng thận trọng hơn với cổ phiếu.
Ở chiều ngược lại, nhà đầu tư nước ngoài đang đứng trước nhiều cơ hội hấp dẫn trên thị trường toàn cầu. Các cổ phiếu công nghệ, AI tại Hoa Kỳ hay nhóm bán dẫn tại Hàn Quốc có thanh khoản cao và triển vọng tăng trưởng rõ ràng, khiến Việt Nam phải cạnh tranh mạnh mẽ hơn để thu hút vốn.
Theo Tổng Giám đốc KIM Vietnam, câu chuyện nâng hạng đã được nhiều quỹ nước ngoài theo dõi và cơ cấu danh mục của mình từ năm 2025. Do đó, việc khối ngoại chưa mua ròng mạnh không phải điều bất thường. Thị trường thường đi trước sự kiện, thay vì chờ đến thời điểm chính thức nâng hạng mới phản ứng.
Dòng vốn thụ động từ các quỹ ETF mô phỏng chỉ số FTSE Emerging Markets Index được ước tính hơn 1 tỷ USD, nhưng sẽ giải ngân theo lộ trình kéo dài từ cuối năm 2026 đến tháng 9/2027. Đây là dòng tiền có lịch trình rõ ràng, không mang tính tự phát
Quan trọng hơn, dòng vốn chủ động ước tính là khoảng 3 - 4 tỷ USD, phụ thuộc vào câu chuyện mà thị trường Việt Nam có thể kể. Theo ông Khánh, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp, chất lượng công bố thông tin, mức độ minh bạch và khả năng tiếp cận thị trường là những yếu tố then chốt.
Từ kinh nghiệm các thị trường từng được nâng hạng, theo ông Khánh giai đoạn trước nâng hạng thường ghi nhận đà tăng nhờ kỳ vọng, trong khi sau đó thị trường có xu hướng điều chỉnh. Chỉ những thị trường có nội lực kinh tế và doanh nghiệp đủ mạnh mới duy trì được xu hướng tăng dài hạn.
Ông Khánh cho biết: "Qua trao đổi với lại các nhà đầu tư ở Hàn Quốc và Nhật Bản và Châu Âu, thì câu trả lời trung thực là Việt Nam được đánh giá rất tích cực về tiềm năng trung và dài hạn. Nhưng vẫn còn một khoảng cách đáng kể giữa tiềm năng dài hạn và hiện thực đầu tư ngắn hạn".
Việt Nam thu hút nhờ ổn định chính trị, chính sách linh hoạt và mục tiêu tăng trưởng cao. Tuy nhiên, theo ông Khánh để thu hút dòng vốn bền vững, Việt Nam cần tiếp tục cải thiện khung pháp lý và chuẩn mực quản trị theo tiêu chí của MSCI.
