Lãi suất huy động được dự báo vẫn duy trì ở mức cao đến cuối năm

Môi trường lãi suất thấp đã kết thúc

Sau giai đoạn tín dụng tăng nhanh hơn tốc độ huy động vốn, áp lực thanh khoản trong hệ thống ngân hàng đã gia tăng, kéo mặt bằng lãi suất huy động và lãi suất cho vay cùng đi lên.

Theo báo cáo Triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam 6 tháng cuối năm 2026 của VCBS Research, xu hướng này nhiều khả năng sẽ tiếp diễn trong thời gian còn lại của năm, dù Ngân hàng Nhà nước (NHNN) vẫn ưu tiên mục tiêu hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

VCBS Research cho rằng mặt bằng lãi suất đã bước sang một giai đoạn mới khi lãi suất huy động và lãi suất cho vay đồng loạt tăng trong nửa đầu năm 2026. Theo đơn vị phân tích, diễn biến này chủ yếu xuất phát từ áp lực thanh khoản của hệ thống ngân hàng, thay vì việc NHNN chuyển sang chính sách tiền tệ thắt chặt.

Báo cáo chỉ ra rằng tăng trưởng tín dụng đang cao hơn tốc độ huy động vốn, buộc nhiều ngân hàng phải nâng lãi suất huy động nhằm thu hút dòng tiền và đảm bảo nguồn vốn phục vụ hoạt động cho vay. Đồng thời, nhu cầu cân đối nguồn vốn cũng góp phần khiến lãi suất cho vay tăng theo trong nửa đầu năm.

Dù mặt bằng lãi suất tăng trở lại, VCBS Research nhận định NHNN vẫn theo đuổi mục tiêu hỗ trợ tăng trưởng kinh tế thông qua chính sách tiền tệ linh hoạt.

Theo báo cáo, NHNN đang sử dụng nhiều công cụ để hạn chế đà tăng của lãi suất, gồm điều tiết thanh khoản thông qua nghiệp vụ thị trường mở (OMO), làm việc với các ngân hàng thương mại nhằm tạo đồng thuận trong việc ổn định mặt bằng lãi suất, đồng thời tăng cường thanh tra, giám sát diễn biến lãi suất trên thị trường.

VCBS Research cũng đánh giá việc nâng tỷ lệ tối đa nguồn vốn ngắn hạn được sử dụng để cho vay trung và dài hạn từ 30% lên 40% sẽ góp phần giảm áp lực huy động vốn, qua đó hỗ trợ ổn định mặt bằng lãi suất của hệ thống ngân hàng.

VCBS dự báo giữ nguyên các mức lãi suất điều hành

Trong kịch bản cơ sở cho nửa cuối năm 2026, VCBS Research dự báo NHNN sẽ chưa điều chỉnh các mức lãi suất điều hành.

Cụ thể, lãi suất chiết khấu được kỳ vọng tiếp tục duy trì ở mức 3,0%/năm, trong khi lãi suất tái cấp vốn giữ ở mức 4,5%/năm. Theo VCBS Research, việc giữ ổn định các mức lãi suất điều hành sẽ tạo dư địa để NHNN tiếp tục điều tiết thanh khoản và hỗ trợ nền kinh tế trong bối cảnh nhu cầu vốn vẫn ở mức cao.

VCBS Research dự báo lãi suất huy động sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao trong những tháng cuối năm 2026, phản ánh nhu cầu huy động vốn của các ngân hàng khi tăng trưởng tín dụng được kỳ vọng tiếp tục duy trì trên 15%.

Theo đơn vị phân tích, mặt bằng lãi suất cao sẽ làm gia tăng chi phí vốn của các ngân hàng, đồng thời tạo áp lực nhất định đối với diễn biến của thị trường chứng khoán trong ngắn hạn. Tuy nhiên, VCBS Research không kỳ vọng NHNN sẽ sớm chuyển sang chu kỳ thắt chặt tiền tệ, mà tiếp tục điều hành chính sách theo hướng linh hoạt nhằm cân bằng giữa mục tiêu kiểm soát lạm phát, ổn định thị trường tiền tệ và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.