Một ngân hàng được dự báo có thể lãi gần 40.000 tỷ đồng, cổ phiếu còn dư địa tăng hơn 30%

SHS Research vừa công bố báo cáo cập nhật kết quả kinh doanh quý II/2026 của Ngân hàng TMCP Quân đội (MB - Mã: MBB), duy trì giá mục tiêu cổ phiếu ở mức 26.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 30% so với giá tại thời điểm lập báo cáo.

Theo SHS Research, lợi nhuận của MB tiếp tục tăng trưởng tích cực nhờ tín dụng mở rộng và biên lãi ròng phục hồi. Triển vọng kinh doanh nửa cuối năm được đánh giá khả quan nhờ dư địa tăng trưởng tín dụng và khả năng cải thiện NIM.

Lợi nhuận 6 tháng tăng 27%, tín dụng và NIM tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng

Trong quý II/2026, MB ghi nhận lợi nhuận trước thuế 10.560 tỷ đồng, tăng 40,7% so với cùng kỳ năm trước. Theo SHS Research, mức tăng này một phần đến từ nền so sánh thấp của quý II/2025.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, lợi nhuận trước thuế của MB đạt 20.188 tỷ đồng, tăng 27% so với cùng kỳ và hoàn thành 51% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ thu nhập lãi thuần khi dư nợ cho vay mở rộng và biên lãi ròng phục hồi. Diễn biến này bù đắp cho sự suy giảm của thu nhập ngoài lãi. Chi phí hoạt động được kiểm soát và chi phí tín dụng giảm so với cùng kỳ cũng góp phần hỗ trợ kết quả kinh doanh.

SHS Research dự báo, NIM của MB có thể duy trì quanh mức 4% trong nửa cuối năm 2026. NIM phục hồi nhờ cơ cấu tài sản được tối ưu hóa, trong đó tỷ lệ LDR tăng và dòng tín dụng dịch chuyển sang lĩnh vực bất động sản với kỳ hạn trung và dài hạn.

Bất động sản đang là một trong những lĩnh vực được MB đẩy mạnh tăng trưởng tín dụng từ năm 2022, cùng với xu hướng mở rộng tín dụng bất động sản của toàn ngành ngân hàng.

Trong 6 tháng đầu năm, tín dụng bất động sản tại MB tăng 38% so với đầu năm. MB có lợi thế khi nhận chuyển giao ngân hàng yếu kém nên không thuộc nhóm ngân hàng bị giới hạn tốc độ tăng trưởng tối đa đối với tín dụng bất động sản.

Đến cuối quý II/2026, dư nợ cho vay kinh doanh bất động sản chiếm 14% tổng dư nợ của MB. Ngân hàng cho biết đang kiểm soát tỷ trọng tín dụng bất động sản tối đa ở mức 15%.

Danh mục cho vay bất động sản của MB tập trung vào các dự án nhà ở tại trung tâm kinh tế, đã hoàn thiện pháp lý và đang ở giai đoạn cuối của chu kỳ phát triển. Theo MB, lĩnh vực này hiện chưa phát sinh nợ xấu.

Nợ xấu tăng nhẹ, chi phí tín dụng có thể chịu áp lực

Bên cạnh tăng trưởng lợi nhuận, SHS Research lưu ý rủi ro liên quan đến chất lượng tài sản của MB.

Tỷ lệ nợ xấu của ngân hàng tăng nhẹ lên 1,45% trong quý II/2026, tập trung tại phân khúc bán lẻ do chịu tác động từ mặt bằng lãi suất tăng và thị trường bất động sản kém sôi động.

Chi phí tín dụng trong quý II tăng lên 1,45% trong bối cảnh nợ xấu gia tăng. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu theo đó được cải thiện lên 94%.

SHS Research cho rằng nếu tỷ lệ nợ xấu tiếp tục tăng nhẹ và MB duy trì định hướng kiểm soát tỷ lệ bao phủ nợ xấu quanh mức 100%, chi phí tín dụng của ngân hàng có thể tăng trong nửa cuối năm.

Dù vậy, nhóm phân tích vẫn đánh giá triển vọng kinh doanh của MB trong nửa cuối năm 2026 ở mức khả quan. Dư địa tăng trưởng tín dụng cao cùng xu hướng phục hồi của NIM được kỳ vọng tiếp tục hỗ trợ lợi nhuận.

MB đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng 30 đến 35%

MB kỳ vọng tăng trưởng tín dụng trong năm 2026 đạt khoảng 30 đến 35%, tùy theo hạn mức được Ngân hàng Nhà nước cấp.

Ngân hàng đặt mục tiêu kiểm soát nợ xấu hợp nhất dưới 1,5% và duy trì tỷ lệ bao phủ nợ xấu quanh mức 100%.

MB đặt kế hoạch lợi nhuận trước thuế năm 2026 ở mức 39.500 tỷ đồng, tăng 15% so với năm trước. Trong kịch bản khả quan, lợi nhuận có thể đạt 40.000 tỷ đồng.

Trong khi đó, SHS Research dự báo MB có thể ghi nhận 39.957 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế trong năm 2026, tăng 16,6% so với năm trước. Với 20.188 tỷ đồng lợi nhuận đạt được trong 6 tháng đầu năm, MB đã hoàn thành 51% mức lợi nhuận dự báo cả năm của SHS Research.

Nhóm phân tích dự kiến MB tiếp tục ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận tích cực trong quý III/2026 so với cùng kỳ, một phần nhờ nền so sánh thấp của năm 2025.