Mua gì hôm nay? POW - Giá mục tiêu 17.300 đồng/cp

PV Power (POW)

Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) mới đây đã đưa ra khuyến nghị mua cổ phiếu POW của CTCP Điện lực Dầu khí Việt Nam - PV Power với giá mục tiêu 17.300 đồng/cổ phiếu, cao hơn 30% so với mức giá đóng cửa phiên 16/3.

Doanh thu năm 2022 POW đạt 28,2 nghìn tỷ đồng (tăng 15%) và lợi nhuận sau thuế đạt 2.323 tỷ đồng (tăng 14%). Doanh thu tăng trưởng tích cực do sản lượng tích cực của các nhà máy điện khí và thuỷ điện và giá nguyên vật liệu đầu vào tăng kéo theo giá bán điện cao.

Kết quả kinh doanh PV Power

Chứng khoán KB Việt Nam kỳ vọng nhà máy điện Vũng Áng 1 trở lại trong bối cảnh điện than có triển vọng sáng hơn trong năm 2023 El Nino có xác suất cao xuất hiện trong năm 2023 ảnh hưởng đến các nhà máy thuỷ điện. Theo KBSV, điều này mở ra dư địa huy động cho các nhà máy nhiệt điện như Vũng Áng 1.

Theo thông tin từ POW, tổ máy số 1 của nhà máy Vũng Áng 1 sẽ nghiệm thu từ giữa tháng 3/2023 và đi vào vận hành ổn định từ cuối tháng 3/2023. Dựa trên giả định tổ máy số 1 sẽ bắt đầu vận hành ổn định từ cuối quý 1/2023, KBSV dự phóng sản lượng của Vũng Áng 1 vào khoảng 5,112 triệu kWh (tăng 54.1% YoY). Bên cạnh đó, KBSV cũng kỳ vọng nhà máy sẽ được nhận khoảng 300 tỷ tiền bồi thường bảo hiểm trong năm tới.

Dự báo kết quả kinh doanh nhà máy Vũng Áng 1

KBSV cho rằng dự án nhà máy điện khí LNG Nhơn Trạch 3 và 4 sẽ là động lực tăng trưởng dài hạn cho POW. Theo đó, dự án nhà máy điện khí Nhơn Trạch 3 và 4 dự kiến sẽ đi vào hoạt động từ giai đoạn 2024-2025, đóng góp tích cực vào triển vọng mảng điện khí của POW.

Với tổng mức đầu tư 1,4 tỷ USD, dự án có tổng công suất 1.600MW có thể phát trung bình 9 tỷ kWh/năm. Đầu vào của 2 nhà máy là khí LNG nhập khẩu với mức tiêu thụ là 1,2 triệu tấn/năm. Dự kiến Nhơn Trạch 3 và 4 khi vận hành sẽ giúp nâng tổng công suất phát điện của POW lên 36%, tương đương 5.705MW.

Kỳ vọng dự án nhà máy điện khí LNG Nhơn Trạch 3 và 4

Theo đó, KBSV ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế của POW sẽ lần lượt đạt 32.020 tỷ đồng (tăng 13,4%) và 3.269 tỷ đồng (tăng 40,7%). Giá dầu Brent trung bình năm 2023 dự kiến đạt 85 USD/thùng, dẫn tới giá khí đầu vào trung bình đạt 9,16 USD/MMBTU (giảm 2%). Giá CGM trung bình năm dự kiến đạt 1.500 đồng/kWh.

Dựa trên định giá SOTP và EV/EBITDA, KBSV dự phóng giá mục tiêu của POW là 17.300 đồng/ cổ phiếu. Định giá thay đổi chủ yếu tới từ việc điều chỉnh giá bán điện và sản lượng điện thương phẩm. Sản lượng tăng trở lại nhờ sự phục hồi nhiệt điện Cà Mau 1&2 và Vũng Áng 1. Ngoài ra, hệ số mục tiêu EV/EBITDA cũng được hạ xuống mức 8 lần, phù hợp với mức EV/EBITDA trong quá khứ và trung bình ngành. Định giá chưa bao gồm đại dự án nhiệt điện khí LNG Nhơn Trạch 3 & 4 do chưa có thông tin chi tiết về hợp đồng PPA của dự án cũng như phương pháp tính giá bán khí LNG tại Việt Nam.

Bài viết được thực hiện dựa trên nguồn thông tin đáng tin cậy vào thời điểm công bố, chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin, không mang tính chất mời chào mua hay bán bất kỳ chứng khoán nào.