Nửa đầu 2026: Chỉ 1/55 quỹ chủ động 'vượt sóng' VN-Index

Tính đến cuối tháng 6/2026, nhóm quỹ đầu tư cổ phiếu chủ động ghi nhận sự phân hóa rõ rệt về hiệu suất. Trong 55 quỹ được thống kê, chỉ có 14 quỹ đạt mức sinh lời dương, trong khi 41 quỹ ghi nhận hiệu suất âm.

Đáng chú ý, Quỹ Đầu tư Chủ động VND (VNDAF), do IPA Partner quản lý, là quỹ duy nhất vượt VN-Index. VNDAF tăng 6,3% trong nửa đầu năm, cao hơn mức tăng 4,2% của chỉ số chung khoảng 2,1 điểm phần trăm.

Khoảng cách hiệu suất của các quỹ diễn ra trong bối cảnh đà tăng của thị trường không lan tỏa đồng đều. Trong khi VN-Index giữ sắc xanh, VN30 giảm 1,7%, VN100 chỉ tăng nhẹ 0,7%, còn VNMidcap giảm tới 3,9%. Điều này cho thấy VN-Index chủ yếu được nâng đỡ bởi một nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn có ảnh hưởng mạnh tới chỉ số, thay vì phản ánh một mặt bằng tăng rộng của toàn thị trường.

Áp lực thể hiện rõ nhất ở nhóm quỹ ngoại. Trên cơ sở hiệu suất tính bằng đồng Việt Nam (VND), Vietnam Enterprise Investments Limited - VEIL (do Dragon Capital Management HK quản lý đầu tư) giảm 3,4%; VinaCapital Vietnam Opportunity Fund - VOF (do VinaCapital Investment Management quản lý) giảm 3,6%; Vietnam Equity UCITS Fund - VEF (do Dragon Capital Management HK quản lý đầu tư) giảm 6,3%; PYN Elite Fund (do PYN Fund Management quản lý) giảm 6,8%.

Mức giảm sâu hơn xuất hiện tại Principal Vietnam Equity Fund A (do Principal Asset Management quản lý), với mức giảm 9,9%. Trong đó, United Vietnam Opportunity Fund - UVO (do UOB Asset Management Thái Lan quản lý) là quỹ giảm mạnh nhất trong nhóm được đề cập, ở mức 12,1%.

Ở chiều ngược lại, nhóm quỹ trong nước vẫn có một số đại diện giữ được hiệu suất dương. Ngoài VNDAF, các quỹ tăng trong nửa đầu năm gồm Quỹ Đầu tư Giá trị MB Capital (BMVF), Quỹ Đầu tư Cổ phiếu Tăng trưởng VCBF (VCBF-MGF), Quỹ Đầu tư Cổ phiếu Cơ hội Tiên phong VinaCapital (VinaCapital-VDEF) và Quỹ Đầu tư Cổ phiếu ESG Eastspring Investments Việt Nam (EVESG).

Kết quả kém tích cực của nhiều quỹ chủ động không đến từ việc đứng ngoài thị trường. Tính đến ngày 30/6/2026, tổng giá trị tài sản ròng (NAV) của nhóm này đạt 182.430 tỷ đồng, với tỷ trọng cổ phiếu bình quân duy trì ở mức rất cao, lên tới 94,16%. Riêng nhóm quỹ ngoại nắm 95,37% tài sản bằng cổ phiếu, cao hơn mức 90,17% của nhóm quỹ trong nước.

Dòng tiền lại cho thấy sự đối lập rõ rệt giữa hai khối. Từ đầu năm, nhóm quỹ ngoại bị rút ròng 11.381,74 tỷ đồng, trong khi nhóm quỹ trong nước hút ròng 1.745,55 tỷ đồng. Với các quỹ ngoại có quy mô lớn, áp lực rút vốn cùng độ tập trung cao của thị trường khiến việc tái cơ cấu danh mục trở nên khó khăn hơn.

Bức tranh nửa đầu năm 2026 vì vậy không chỉ nằm ở câu chuyện tỷ trọng cổ phiếu, mà còn ở mức độ đồng pha của danh mục với nhóm cổ phiếu kéo chỉ số. Khi VN-Index tăng nhờ một nhóm cổ phiếu hẹp, nhiều quỹ chủ động dù duy trì tỷ trọng cổ phiếu rất cao vẫn phải chấp nhận kết quả thua chỉ số tham chiếu.