SBS đổi tên về Sài Gòn Thương Tín: Áp lực từ con số 250 tỷ đồng đặt lên bàn Chủ tịch

Nhiều năm qua, kế hoạch tăng vốn của các công ty chứng khoán thường được lý giải bằng nhu cầu mở rộng dư nợ cho vay ký quỹ (margin). Tuy nhiên, phía sau làn sóng tăng vốn gần đây đang xuất hiện thêm một áp lực mới: Yêu cầu về năng lực tài chính để tham gia hệ thống thanh toán bù trừ trung tâm (CCP) - hạ tầng được xem là nền móng của thị trường chứng khoán hiện đại và là một trong những mắt xích quan trọng trên lộ trình nâng hạng thị trường Việt Nam.

SBS - lỗ lũy kế vẫn "khổng lồ" sau hơn một thập kỷ

Sau hai lần tổ chức bất thành, CTCP Chứng khoán SBS - công ty chứng khoán gần 14.500 cổ đông vừa tổ chức thành công ĐHCĐ thường niên 2026 lần thứ ba. Một trong những nội dung đáng chú ý không nằm ở kế hoạch kinh doanh hay việc đổi tên trở lại thành CTCP Chứng khoán Sài Gòn Thương Tín, mà là chia sẻ của Chủ tịch HĐQT Phan Quốc Huỳnh về áp lực tăng vốn trong bối cảnh thị trường đang chuẩn bị bước sang một giai đoạn vận hành mới.

Theo ông Huỳnh, các quy định đang được lấy ý kiến theo hướng công ty chứng khoán muốn tham gia hệ thống thanh toán bù trừ trung tâm (CCP) do Tổng Công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam (VSDC) vận hành sẽ phải đáp ứng yêu cầu vốn chủ sở hữu tối thiểu 250 tỷ đồng.

Đây là mô hình được xây dựng nhằm giảm thiểu rủi ro mất khả năng thanh toán giữa các bên tham gia giao dịch, đồng thời là một trong những cấu phần quan trọng của thị trường chứng khoán hiện đại.

Theo đánh giá, nếu không đáp ứng tiêu chuẩn này, công ty chứng khoán có thể bị giảm lợi thế cạnh tranh, gặp khó trong việc mở rộng hoạt động và gián tiếp ảnh hưởng đến trải nghiệm của chính khách hàng, thậm chí mất khách.

Không chỉ là câu chuyện của riêng SBS

Thực tế, áp lực của SBS phản ánh bức tranh rộng hơn của toàn ngành chứng khoán. Trong nhiều năm, việc tăng vốn của các công ty chứng khoán chủ yếu nhằm mở rộng quy mô cho vay margin hoặc phát triển hoạt động tự doanh. Tuy nhiên, khi Việt Nam từng bước hoàn thiện hạ tầng thị trường để hướng tới mục tiêu nâng hạng, tiêu chuẩn cạnh tranh cũng đang thay đổi.

Thay vì chỉ cạnh tranh về thị phần môi giới hay quy mô dư nợ margin, các công ty chứng khoán sẽ phải đáp ứng những yêu cầu cao hơn về năng lực tài chính, quản trị rủi ro và công nghệ nếu muốn tham gia trực tiếp vào hệ thống thanh toán bù trừ mới.

Điều này đồng nghĩa việc tăng vốn trong giai đoạn tới không đơn thuần nhằm mở rộng kinh doanh mà còn trở thành điều kiện để duy trì vị thế trên thị trường.

Với SBS, bài toán này càng trở nên cấp thiết bởi theo Chủ tịch HĐQT, khi ông tiếp quản doanh nghiệp vào năm 2013, công ty dù có vốn điều lệ 1.260 tỷ đồng nhưng đã lỗ lũy kế tới 1.760 tỷ.

Đến hết quý I/2026, SBS vẫn còn lỗ lũy kế gần 1.500 tỷ đồng, khiến vốn chủ sở hữu chỉ còn khoảng 227 tỷ, tức dưới mức đề xuất 250 tỷ đồng. Điều này khiến doanh nghiệp không đủ điều kiện phát hành thêm cho cổ đông hiện hữu theo quy định và buộc phải tìm kiếm nhà đầu tư mới để tăng vốn.

Theo đó, ĐHCĐ đã thông qua phương án phát hành cổ phiếu nhằm nâng vốn điều lệ thêm tối đa 500 tỷ đồng.

Sau 2 năm thua lỗ liên tiếp gần nhất, sang năm 2026, SBS đặt mục tiêu doanh thu 120-140 tỷ đồng và lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 3-5 tỷ. Ban lãnh đạo cũng dự kiến không chia cổ tức do đánh giá thị trường còn nhiều biến động.