Sở hữu công ty con sắp lên sàn với định giá 5 tỷ USD: Cổ phiếu ngân hàng nào được khuyến nghị MUA với tiềm năng tăng 31,7%?

Kết quả kinh doanh ấn tượng, tăng trưởng vượt ngành

Mới đây, ACBS đã công bố báo cáo khuyến nghị đối với cổ phiếu TCB của Ngân hàng TMCP Kỹ Thương Việt Nam (Techcombank). Theo đó, ACBS khuyến nghị MUA đối với TCB với giá mục tiêu 33.100 đồng/cp, tiềm năng tăng 31,7% so với mức giá tại ngày 10/2.

Báo cáo mới nhất từ ACBS cho thấy, dù quý IV/2024 có dấu hiệu chững lại, Techcombank vẫn ghi nhận kết quả kinh doanh khả quan trong năm 2024. Tổng thu nhập và lợi nhuận trước thuế (LNTT) tăng trưởng lần lượt 17,3% và 20,3% so với cùng kỳ năm trước. Nếu loại trừ khoản hoàn trả phí bancassurance cho Manulife, mức tăng còn ấn tượng hơn, đạt 21,8% và 28,2%.

Tăng trưởng tín dụng của Techcombank đạt 21,7%, vượt xa mức trung bình ngành (15,1%), chủ yếu nhờ nhu cầu vay mua nhà tăng mạnh. Dự báo trong năm 2025 và 2026, ngân hàng này sẽ tiếp tục duy trì mức tăng trưởng tín dụng khoảng 20%/năm, nhờ định hướng mở rộng từ Ngân hàng Nhà nước.

ACBS nhận định chất lượng tài sản của Techcombank sẽ cải thiện, nhưng hoạt động kinh doanh cốt lõi có thể tăng trưởng chậm lại trong năm 2025. Theo đó, ACBS dự báo lợi nhuận trước thuế trong giai đoạn này của Techcombank sẽ đạt 32.817 tỷ đồng, tăng trưởng 19,2% so với cùng kỳ, nếu loại trừ khoản phí hoàn trả cho Manulife.

Techcombank đã chấm dứt hợp đồng độc quyền với Manulife vào tháng 10/2024, hoàn lại khoản phí trả trước 1.808 tỷ đồng. Ngay sau đó, ngân hàng này đã góp 55 tỷ đồng thành lập Công ty Bảo hiểm Phi nhân thọ Techcom, với tỷ lệ sở hữu ban đầu 11%, có thể nâng lên trên 50%. Đồng thời, Techcombank cũng đang lên kế hoạch thành lập công ty bảo hiểm nhân thọ, hướng đến phát triển hệ sinh thái tài chính toàn diện.

Nguồn: ACBS

>> Dồn lực khởi công tuyến cao tốc hơn 25.500 tỷ đồng của liên danh Vingroup - Techcombank sớm hơn 4 tháng

TCBS: Con át chủ bài trong chiến lược của Techcombank

Một trong những yếu tố giúp cổ phiếu TCB được định giá cao là kế hoạch IPO và niêm yết TCBS. Hiện tại, TCBS là một trong những công ty chứng khoán có lợi nhuận cao nhất ngành, với tỷ suất ROE đạt 15% và ROA đạt 8% vào cuối quý IV/2024.

Tại ĐHCĐ thường niên của Techcombank vào hồi tháng 4/2024, Chủ tịch HĐQT TCBS - ông Nguyễn Xuân Minh cho biết, TCBS đặt mục tiêu có 5 triệu khách hàng, lợi nhuận ở mức 5.000 tỷ đồng và vốn hoá đạt 5 tỷ USD vào năm 2025, nhờ mô hình kinh doanh không có nhân viên môi giới, tập trung vào nền tảng công nghệ và khai thác hệ sinh thái khách hàng từ Techcombank.

Tại cuối quý IV/2024, thị phần môi giới trên sàn HOSE của TCBS tăng lên 7,7% (so với 7,09% trong quý III/2024), tiếp tục củng cố vững chắc vị thế top 3 công ty chứng khoán dẫn đầu. Trên sàn HNX, TCBS giữ vững vị trí thứ 2 với thị phần đạt 8,35%, tăng so với mức 7,89% trong quý III/2024.

Mảng cho vay ký quỹ và ứng trước tiền bán đạt thu nhập thuần hơn 2.500 tỷ đồng trong năm 2024, tăng 65% so với cùng kỳ. Dư nợ cho vay ký quỹ của TCBS tính đến 31/12/2024 đạt gần 26.000 tỷ đồng, tăng hơn 1,5 lần so với đầu năm.

Tính đến cuối năm 2024, tổng tài sản của TCBS đạt hơn 53.000 tỷ đồng, tăng trưởng 22% so với cuối năm 2023. Động lực tăng trưởng chính đến từ việc mở rộng mạnh mẽ dư nợ cho vay ký quỹ và ứng trước tiền bán.

Trong quý IV/2024, công ty đã hoàn tất đợt phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ 1:8, từ nguồn thặng dư vốn cổ phần và lợi nhuận sau thuế chưa phân phối, nâng vốn điều lệ lên 19.613 tỷ đồng. Nhờ đó, TCBS vươn lên vị trí số 2 ngành chứng khoán về vốn điều lệ. Việc tăng vốn giúp TCBS mở rộng hoạt động tự doanh và cho vay, đồng thời chuẩn bị đón đầu kỳ vọng nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam.

Nguồn: ACBS

Với tiềm năng tăng trưởng mạnh của TCBS cùng chiến lược mở rộng hệ sinh thái tài chính, ACBS đã khuyến nghị "MUA" đối với cổ phiếu TCB, với giá mục tiêu 33.100 đồng/cp. Nếu định giá TCBS đạt 3,0 lần BVPS – cao hơn mức trung bình ngành nhờ ROE vượt trội – giá trị TCB có thể còn tăng mạnh hơn trong thời gian tới.

Dù vẫn tồn tại một số rủi ro, như chi phí vốn tăng hoặc biến động thị trường, với nền tảng tài chính vững chắc và tỷ lệ nợ xấu thấp (1,12%), Techcombank vẫn là một trong những ngân hàng có triển vọng tăng trưởng hàng đầu trên thị trường.

>> Bức tranh lợi nhuận của 26 doanh nghiệp có vốn hóa trên 2 tỷ USD