Trái chủ nước ngoài hoán đổi cổ phiếu NVL với mức giá gấp gần 4 lần hiện tại, Novaland hưởng lợi lớn?

Ngày 23/11, HĐQT CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va - Novaland (HoSE: NVL) đã thông qua Nghị quyết về phương án phát hành cổ phiếu để chuyển đổi trái phiếu.

Cụ thể, Novaland sẽ phát hành gần 271.000 cổ phiếu NVL để chuyển đổi cho 5 trái phiếu mệnh giá 200.000 USD, tương đương giá trị hơn 23 tỷ đồng. Tỷ lệ chuyển đổi là 54.145 cổ phiếu/trái phiếu và giá chuyển đổi là 85.000 đồng/cổ phiếu.

Chủ sở hữu của toàn bộ 5 trái phiếu này là Citigroup Global. Ngày thực hiện chuyển đổi là 22/11/2022. Vốn điều lệ của Novaland sẽ tăng thêm hơn 2,7 tỷ đồng sau khi chuyển đổi.

Được biết, 5 trái phiếu kể trên nằm trong khoản huy động vốn bằng việc phát hành 1.500 trái phiếu chuyển đổi vào ngày 16/7/2021 của NovaLand cho các nhà đầu tư quốc tế do The Bank of New York Mellon và Credit Suisse thu xếp và làm đại lý phát hành.

Gói trái phiếu chuyển đổi có tổng giá trị 300 triệu USD với mệnh giá 200.000 USD/trái phiếu, sẽ đáo hạn ngày 16/7/2026. Lãi trái phiếu là 5,25%/năm. Trái phiếu không có tài sản đảm bảo và có điều kiện chuyển đổi thành cổ phần của NovaLand. Giá chuyển đổi ban đầu là 135.700 đồng/cp, sau đó được điều chỉnh thành 85.000 đồng/cổ phiếu. Ngày 19/9/2022, thị giá đóng cửa phiên của NVL đạt đúng mốc 85.000 đồng/cp, Novaland theo đó đã nhận yêu cầu chuyển đổi của nhà đầu tư sở hữu trái phiếu.

Tuy nhiên, tại ngày thực hiện chuyển đổi là 22/11, cổ phiếu Novaland giảm sàn phiên thứ 14 liên tiếp về mức 25.300 đồng/cp, và giá trị chuyển đổi tương ứng chỉ còn gần 6,9 tỷ đồng.

Như vậy, hiểu sơ bộ là Citigroup Global cho vay 23 tỷ đồng nhưng nhận về lượng cổ phiếu có giá trị tính theo giá thị trường chưa bằng 1/3 khoản nợ. Trong khi ấy, NVL lại giảm được 23 tỷ đồng dư nợ trái phiếu khi hoán đổi nợ lấy cổ phần.


"Đen" cho City Group và may cho những nhà đầu tư khác,  trong 2 tháng thực hiện thủ tục chuyển đổi, cổ phiếu NVL cắm đầu lao dốc mất 70% thị giá. City Group Global từ “chủ nợ” chuyển sang “nhà đầu tư bất đắc dĩ” sở hữu cổ phiếu NVL ở mức giá cao hơn gấp 3 lần những nhà đầu tư khác đang được mua cổ phiếu NVL trên sàn chứng khoán.

Bên cạnh đó, Novaland lại phát hành được 271.000 cổ phiếu với mức giá cao gấp 4 lần thị trường, vốn điều lệ của doanh nghiệp cũng tăng 2,3 tỷ đồng và thặng dư vốn cổ phần cũng tăng lên (85.000-10.000)*271.000 cổ phiếu tương ứng mức tăng hơn 20 tỷ đồng. Như vậy từ dư nợ trái phiếu, NVL đã chuyển được sang thành nguồn vốn huy động này không cấu thành một khoản nợ mà công ty phải có trách nhiệm hoàn trả. Theo đó, áp lực về khả năng cân đối thanh khoản của công ty sẽ giảm đáng kể.

Theo báo cáo tài chính quý 3/2022, tại thời điểm 30/9/2022, NVL ghi nhận nợ phải trả tăng 33% so với thời điểm 31/12/2021 lên 214.922 tỷ đồng. Nợ dài hạn chiếm phần lớn  với 138.848 tỷ đồng. Nợ ngắn hạn chiếm 35,4% còn lại với 76.074 tỷ đồng, trong đó người mua trả tiền trước ngắn hạn tăng 78,9% lên 14.864 tỷ đồng, vay ngắn hạn tăng 58% lên 30.120 tỷ đồng với 22.702 tỷ đồng là nợ vay trái phiếu ngắn hạn, phải trả ngắn hạn khác tăng 70% lên 17.126 tỷ đồng.