VinFast sở hữu 2,3 tỷ USD thanh khoản, tái cam kết về kế hoạch hòa vốn

Ngày 19/10, VinFast Auto Ltd. (Nasdaq: VFS) đã tổ chức cuộc họp trực tuyến với các nhà đầu tư, nhà phân tích và quỹ đầu tư quốc tế. Tại phiên đối thoại, giới đầu tư đã đặt ra hàng loạt câu hỏi xoay quanh sức khỏe tài chính, khả năng duy trì thanh khoản, cơ cấu nợ sau tái cấu trúc mảng sản xuất, cùng tiến độ giao xe và kế hoạch thử nghiệm robotaxi Cấp độ 4.

Tình hình tài chính của VinFast

Mở đầu phần chất vấn, nhà phân tích Jesse Silverson đến từ BTIG đã đặt câu hỏi về bức tranh thanh khoản của VinFast trong nửa cuối năm 2026 khi một số hợp đồng và cam kết tài trợ tài chính ngắn hạn sắp đáo hạn. Giải đáp nghi vấn này, Giám đốc Tài chính Nguyễn Thị Lan Anh thông tin, tổng nguồn thanh khoản khả dụng của công ty tính đến ngày 30/6 đạt khoảng 2,3 tỷ USD. Cấu trúc này bao gồm 281 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền, 968 triệu USD từ hạn mức tài trợ Yorkville còn hiệu lực và khoảng 1 tỷ USD cam kết hỗ trợ vốn từ Tập đoàn Vingroup cũng như Chủ tịch Phạm Nhật Vượng.

"Bên cạnh khoản hỗ trợ từ Chủ tịch và Tập đoàn Vingroup, chúng tôi đang tích cực tìm kiếm các cơ hội trên thị trường thông qua mối quan hệ hợp tác chặt chẽ với nhiều ngân hàng và nhà đầu tư quốc tế. VinFast dự kiến sẽ công bố thêm các thông tin cụ thể trong những tháng tới nhằm tiếp tục củng cố vị thế thanh khoản cho công ty", bà Lan Anh nói.

Về việc khoản phải trả thương mại dài hạn gia tăng, đại diện tài chính giải thích rằng sau khi tách rời mảng sản xuất VFTP, các khoản phải trả phát sinh từ việc mua xe từ VFTP được hạch toán thành phải trả thương mại thay vì bị triệt tiêu khi hợp nhất báo cáo tài chính như trước.

Vấn đề được nhiều nhà đầu tư quan tâm là mốc thời gian đạt điểm hòa vốn, Giám đốc Tài chính Nguyễn Thị Lan Anh cho biết: "Không có sự thay đổi nào trong kế hoạch hòa vốn của chúng tôi, VinFast vẫn cam kết đạt điểm hòa vốn EBITDA trong trung hạn với Việt Nam là thị trường đầu tiên cán đích. Động lực cấu trúc quan trọng nhất là tối ưu hóa chi phí BOM (chi phí định mức nguyên vật liệu), trong đó chi phí BOM của VF6 và VF7 đã giảm hơn 20% trong năm 2025 và dự kiến giảm trung bình thêm 10% đến 15% trong giai đoạn 2026-2027 nhờ mở rộng quy mô nền tảng mới và kiến trúc E2.0".

Việc tối ưu chi phí vật tư linh kiện đã được chứng minh trên thực tế khi dòng xe VF8 thế hệ mới ra mắt có giá bán rẻ hơn bản cũ từ 20% đến 30% nhưng lại được trang bị công nghệ kết nối hiện đại hơn.

Đối với quyết định thoái vốn toàn bộ tài sản sản xuất tại Việt Nam (VFTP), đại diện VinFast giải thích rằng giao dịch này không làm suy giảm năng lực tự chủ mà là bước chuyển dịch sang mô hình tinh gọn tài sản (asset-light): "Chúng tôi coi giao dịch này là sự thay đổi trong phương thức phân bổ vốn. Việc chuyển sang mô hình sản xuất tinh gọn tài sản cho phép VinFast phân bổ nhiều vốn hơn cho công nghệ, sản phẩm và mở rộng quốc tế, trong khi vẫn duy trì quyền kiểm soát đối với các năng lực cốt lõi quyết định lợi thế cạnh tranh dài hạn".

Thông qua chuyển giao mảng sản xuất, VinFast đã tái cơ cấu đáng kể bảng cân đối kế toán khi giảm được 2,9 tỷ USD nợ vay ngoài, giảm 2,6 tỷ USD tài sản cố định (PP&E) và giảm 1,1 tỷ USD hàng tồn kho.

Tình hình kinh doanh và mở rộng thị trường

Liên quan đến rủi ro chi phí vận hành nhà máy sản xuất sau thoái vốn, ban lãnh đạo VinFast làm rõ rằng VFTP sẽ là đơn vị chịu toàn bộ rủi ro chi phí phát sinh từ việc công suất nhà máy chưa được khai thác tối đa. VinFast không có bất kỳ cam kết sản lượng đặt hàng tối thiểu hay nghĩa vụ tài chính bắt buộc nào đối với VFTP nếu sản lượng thực tế thấp hơn năng lực thiết kế. Đối với hoạt động sản xuất quốc tế, công ty tiếp tục duy trì quyền sở hữu và trực tiếp vận hành hai nhà máy tại Ấn Độ và Indonesia nhằm chủ động nguồn cung địa phương.

Về khả năng hoàn thành mục tiêu giao 300.000 xe điện cả năm 2026, doanh nghiệp cho biết sản lượng bàn giao tại nhiều thị trường Châu Á thường tăng tốc mạnh vào nửa cuối năm theo yếu tố mùa vụ. Riêng trong quý II/2026, VinFast đã bàn giao 70.085 ô tô điện (tăng 20% so với quý I và 96% so với cùng kỳ) cùng 286.039 xe máy điện và xe đạp điện (tăng 100% so với quý I và 311% so với cùng kỳ).

Thị trường Việt Nam tiếp tục giữ vai trò nòng cốt khi dự kiến đóng góp trên 75% tổng mục tiêu bàn giao cả năm. Tín hiệu thị trường ghi nhận sự đón nhận lớn khi dòng xe VF2 đạt hơn 28.700 đơn đặt hàng trong 3 ngày đầu và VF8 thế hệ mới nhận hơn 12.700 đơn trong 8 ngày đầu ra mắt.

Công ty kết hợp linh hoạt giữa kênh B2B (đội xe GSM, chính quyền địa phương) và B2C, áp dụng các chính sách như cho thuê pin và sạc miễn phí. Đồng thời, VinFast nhấn mạnh bài học kinh nghiệm là phải thận trọng theo dõi sát động thái cạnh tranh từ cả các hãng xe Trung Quốc lẫn Tesla

Tại các thị trường quốc tế, VinFast ghi nhận sự bứt phá khi vươn lên vị trí số 1 về thương hiệu xe điện chạy pin (BEV) tại Philippines với mức tăng trưởng doanh số hơn 300%, xếp thứ 5 tại Ấn Độ và thứ 8 tại Indonesia. Mạng lưới phân phối quốc tế mở rộng nhanh chóng với 58 showroom tại Ấn Độ, 34 showroom tại Philippines và 38 showroom tại Indonesia.

Công ty cũng đẩy mạnh mảng xe máy điện hai bánh tại Philippines và Indonesia thông qua mô hình thuê pin và đổi pin, đồng thời đang đánh giá cơ hội thâm nhập thị trường xe máy điện tại Thái Lan và Malaysia. Song song với đó, thương hiệu di chuyển GSM tiếp tục mở rộng sự hiện diện sang Kazakhstan, Đan Mạch, Hà Lan và Mỹ để quảng bá hình ảnh xe và thu thập dữ liệu vận hành thực tế.

Về mảng công nghệ tự hành và robot thông minh, phản hồi câu hỏi của nhà đầu tư Peter, VinFast đã cập nhật tiến độ phát triển dòng xe thử nghiệm Robotaxi Cấp độ 4 (L4) tích hợp cảm biến LiDAR, Radar và camera vision.

Đại diện VinFast chia sẻ: "Đối với chúng tôi, công nghệ tự lái Cấp độ 4 là một năng lực nền tảng cho tương lai chứ không đơn thuần là một tính năng trên xe. Yếu tố then chốt giúp tăng tốc chu kỳ học tập là dữ liệu vận hành thực tế thông qua đội xe GSM, và VinFast dự kiến sẽ triển khai chương trình thử nghiệm quy mô lớn với 200 xe Robotaxi L4 tại dự án Vinhomes ở Việt Nam vào năm tới".

Ngoài ra, công ty đã tự chủ phát triển hệ thống hỗ trợ lái ADAS Cấp độ 2 trên dòng xe VF8 mới với chi phí thấp hơn nhiều so với việc mua bản quyền công nghệ từ đối tác bên ngoài, đồng thời đưa robot thông minh vào vận hành thử nghiệm tại nhà máy Hải Phòng. Về tầm nhìn dài hạn đến năm 2030, thị trường Châu Á dự kiến đóng góp khoảng 90% tổng sản lượng xe bàn giao toàn cầu của VinFast, trong khi các thị trường ngoài Châu Á như Mỹ và Châu Âu chiếm khoảng 10%.