Vingroup (VIC) dang tay cứu Pomina: Tiềm ẩn rủi ro mất thị phần của các đối thủ trong ngành

Sáng 19/12, Tập đoàn Vingroup (VIC) chính thức khởi động dự án Nhà máy sản xuất thép Vinmetal Hà Tĩnh, với tổng mức đầu tư gần 80.000 tỷ đồng, quy mô 461ha. Dự án có công suất giai đoạn đầu khoảng 5 triệu tấn thép mỗi năm, đánh dấu bước đi lớn của Vingroup vào lĩnh vực luyện kim.

Vinmetal sẽ sản xuất các dòng thép dân dụng phục vụ xây dựng, thép cuộn cán nóng (HRC), thép cường độ cao và thép hợp kim đặc chủng, đáp ứng nhu cầu các doanh nghiệp trong hệ sinh thái như Vinhomes, VinFast, VinSpeed.

Trước đó, Vingroup cũng đã phát đi tín hiệu tham gia sâu hơn vào ngành thép khi công bố chủ trương cho Pomina (POM) vay vốn lưu động với lãi suất 0% trong tối đa 2 năm. Đồng thời, Vingroup cho biết sẽ ưu tiên lựa chọn doanh nghiệp này làm nhà cung cấp cho các dự án trong hệ sinh thái.

Theo phân tích của Chứng khoán KBSV, Pomina hiện sở hữu một dây chuyền sản xuất thép xây dựng và một lò cao luyện phôi, với công suất lần lượt 1,1 triệu tấn và 1,5 triệu tấn mỗi năm.

Tuy nhiên, việc thiếu vốn, mở rộng nhanh và thiếu kinh nghiệm vận hành khiến lò cao của Pomina thường xuyên phải dừng hoạt động, kéo theo tình trạng thua lỗ kéo dài từ quý II/2022 đến nay.

KBSV nhận định, giá trị cộng hưởng từ hợp tác này mang lại lợi ích cho cả Vingroup và Pomina, đồng thời tiềm ẩn rủi ro thị phần đối với các nhà sản xuất thép khác nếu kế hoạch được triển khai thành công.

Sự hỗ trợ về vốn lưu động, quản trị và vận hành từ Vingroup có thể giúp Pomina tối ưu công suất, cải thiện sản lượng tiêu thụ, đặc biệt trong kịch bản Vingroup bao tiêu toàn bộ sản lượng thép xây dựng. Ở chiều ngược lại, Vingroup có thể hưởng lợi từ nguồn thép xây dựng với giá cạnh tranh, phục vụ cho Vinhomes và Vincons.

Với công suất khoảng 1,5 triệu tấn mỗi năm, sản lượng của Pomina tương đương gần 15% tổng tiêu thụ thép xây dựng toàn ngành năm 2024.

Tuy nhiên, theo KBSV, thị phần hiện tại của Pomina chỉ khoảng 1%, trong khi giá bán bình quân cao hơn khoảng 2% so với các đối thủ. Điều này cho thấy Vingroup vẫn cần thêm thời gian và nguồn lực để nâng cấp dây chuyền, cắt giảm chi phí sản xuất và nâng cao năng lực cạnh tranh.

Đánh giá tác động của thương vụ hợp tác này tới Hòa Phát (HPG), KBSV cho rằng rủi ro ngắn và trung hạn là tương đối hạn chế. Hòa Phát hiện giữ vị thế dẫn đầu trong mảng thép xây dựng, với thị phần ước tính khoảng 38%, cùng lợi thế quy mô giúp tối ưu chi phí sản xuất và duy trì khả năng cạnh tranh về giá.

Bên cạnh đó, theo định hướng của ban lãnh đạo, Hòa Phát đang chuyển trọng tâm sang thép cuộn cán nóng và các dòng thép chất lượng cao phục vụ công nghiệp, từng bước giảm sự phụ thuộc vào thép xây dựng truyền thống.