VN-Index có thể lên 2.100 điểm, nhóm nào đã hấp thụ hơn 100.000 tỷ bán ròng của khối ngoại từ đầu năm?

Tại Diễn đàn Cấp cao Cố vấn tài chính Việt Nam (VWAS 2025) ngày 25/9, bà Đỗ Minh Trang - Giám đốc Phòng Phân tích và Chiến lược thị trường, Chứng khoán ACB (ACBS) - nhận định VN-Index vẫn trong xu hướng tăng dù chững lại vài tuần gần đây. Sau khi tăng hơn 30% từ đầu năm, chỉ số chưa thực sự bước vào điều chỉnh.

Theo bà Trang, với đà tăng mạnh, việc điều chỉnh 15% là bình thường và hiện tại chủ yếu phản ánh tâm lý thận trọng trước nhiều thông tin quan trọng như số liệu GDP quý III hay câu chuyện nâng hạng. “Nhà đầu tư hoàn toàn có thể kỳ vọng VN-Index tiến tới 2.000-2.100 điểm trong 6 tháng tới”, bà nhấn mạnh.

ACBS chỉ ra từ tháng 4/2025, lực lượng ảnh hưởng lớn nhất đến thanh khoản thị trường là các tổ chức trong nước. Khối này chủ yếu gồm quỹ đầu tư và doanh nghiệp, tỷ trọng tự doanh CTCK khá nhỏ. “Dòng tiền thông minh đang đến từ chính doanh nghiệp nội và xu hướng này dự kiến duy trì”, bà Trang nói.

Trái lại, nhà đầu tư nước ngoài đã rút ròng hơn 100.000 tỷ đồng chỉ trong 9 tháng, vượt cả giá trị bán ròng cả năm 2024. Riêng sàn HoSE bị rút 92.500 tỷ đồng, so với 90.300 tỷ đồng của năm trước. Điều này diễn ra trong bối cảnh VN-Index liên tục lập đỉnh mới, thanh khoản cao kỷ lục và dòng tiền trong nước sôi động.

Nguyên nhân chính đến từ biến động tiền tệ. Đồng USD tăng mạnh khi Fed duy trì lãi suất cao, tạo áp lực lên tỷ giá USD/VND. Trong 8 tháng, VND mất giá 3,45% so với USD, khiến chi phí quy đổi gia tăng và bào mòn lợi nhuận quỹ ngoại. Với nhiều tổ chức, việc nắm giữ tài sản bằng VND trở thành rủi ro, buộc họ giảm tỷ trọng.

Cùng lúc, thị trường Mỹ hút dòng vốn mạnh nhờ nhóm công nghệ. Cổ phiếu Microsoft, Amazon, Apple, Nvidia, Alphabet, Meta và Tesla đều tăng mạnh, kéo chỉ số Nasdaq liên tục lập đỉnh.

Ông Trần Vinh Quang, CFA - Tổng Giám đốc Quản lý Quỹ Thiên Việt (TVAM) - cho rằng xu hướng chung của thị trường Việt Nam vẫn tích cực ít nhất đến hết năm 2026. Tuy nhiên, thay vì quá tập trung vào mốc điểm số, nhà đầu tư nên chú trọng hiệu quả danh mục.

“Không phải tất cả cổ phiếu đều tăng, thường chỉ một số nhóm dẫn dắt. Tôi cho rằng tài chính - ngân hàng, chứng khoán, bất động sản và bán lẻ tiếp tục thu hút dòng tiền. Nhưng yếu tố then chốt trong uptrend là sự linh hoạt: nếu cổ phiếu nắm giữ không tăng, nhà đầu tư cần mạnh dạn thay đổi”, ông Quang khuyến nghị.