VinaCapital lần đầu tiết lộ lý do rời ghế cổ đông lớn PNJ giữa 'cơn bão kim cương'

Tại chương trình tọa đàm trực tuyến “Đầu tư cổ phiếu không cần nhìn bảng điện” ngày 15/7/2026, các chuyên gia VinaCapital đã chia sẻ quan điểm về cổ phiếu CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HoSE: PNJ) sau những diễn biến liên quan đến cuộc điều tra tại một công ty con.

Ông Thái Quang Trung, Giám đốc Đầu tư VinaCapital, cho biết công ty không tiết lộ trước kế hoạch mua hoặc bán từng cổ phiếu nhằm bảo đảm quyền lợi của nhà đầu tư đang sở hữu chứng chỉ quỹ. VinaCapital công bố danh mục vào cuối tháng và không đưa ra tín hiệu về cách xử lý cổ phiếu PNJ trong thời gian tới.

Theo ông Trung, VinaCapital đã nhanh chóng khoanh vùng rủi ro liên quan đến PNJ trên các danh mục. Một số danh mục không còn nắm giữ cổ phiếu này, trong khi một số danh mục khác chỉ duy trì tỷ trọng tương đối thấp.

Vị chuyên gia đặt trường hợp PNJ trong hoạt động quản trị một danh mục đa dạng gồm 25–30 cổ phiếu. Theo thống kê của VinaCapital, trong hành trình đầu tư kéo dài 5–10 năm, danh mục có thể gặp khoảng 3–5 sự kiện rủi ro riêng lẻ tại từng doanh nghiệp. Mỗi trường hợp có thể ảnh hưởng khoảng 1–2% đến danh mục.

So với mức sinh lời bình quân hằng năm đạt hai chữ số của quỹ, ông Trung cho rằng tác động từ từng sự kiện riêng lẻ không quá đáng kể.

Ông Đinh Đức Minh, Giám đốc Đầu tư cấp cao VinaCapital, xác nhận: “Một số quỹ của VinaCapital cũng đã tiến hành hạ tỷ trọng đối với cổ phiếu PNJ”.

Ông Minh cho biết các quỹ thực hiện động thái này theo nguyên tắc thận trọng trong đầu tư. VinaCapital không nắm thêm thông tin và cũng không đưa ra đánh giá nào ngoài những nội dung PNJ đã công bố.

Theo ông, ngay cả khi PNJ không gặp vấn đề và giá cổ phiếu tăng trở lại, những quỹ không còn nắm giữ hoặc chỉ duy trì tỷ trọng thấp vẫn còn tiềm năng sinh lời từ các khoản đầu tư khác trong danh mục.

Khi giải ngân vào PNJ trước đây, VinaCapital đánh giá doanh nghiệp sở hữu mô hình kinh doanh đã được kiểm chứng. PNJ có mạng lưới hơn 400 cửa hàng, gấp khoảng bốn lần đơn vị đứng thứ hai, hiện diện từ Bắc vào Nam và nắm giữ thị phần cao.

Các chuyên gia VinaCapital cũng chú ý đến chính sách cổ tức của PNJ. Theo ông Trung, doanh nghiệp duy trì trả cổ tức, đồng thời nâng dần tỷ lệ chi trả và tăng gấp đôi mức này trong vòng năm năm. VinaCapital đưa những yếu tố trên vào quá trình đánh giá khoản đầu tư và quản trị rủi ro danh mục.

Ông Trung cho biết sự kiện liên quan đến PNJ vẫn đang diễn ra và VinaCapital tiếp tục theo dõi các thông tin mới về doanh nghiệp.

Bà Vũ Ngọc Linh, Giám đốc Phân tích và Nghiên cứu thị trường VinaCapital, cho biết PNJ từng là cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn trong danh mục của một số quỹ. Công ty quản lý quỹ hiện theo dõi sát hai vấn đề gồm thanh khoản và niềm tin của người tiêu dùng.

Đối với thanh khoản, lượng người dân mang sản phẩm đến bán lại đã giảm đáng kể trong thời gian gần đây. Bà Linh đánh giá rủi ro này không lớn.

Trong khi đó, PNJ cần thêm thời gian để khôi phục niềm tin của người tiêu dùng đối với sản phẩm. Theo bà Linh, ban lãnh đạo doanh nghiệp đã triển khai những hành động nhanh chóng và thiết thực nhằm củng cố niềm tin của người mua và nhà đầu tư.

Bà Linh cũng dẫn lại chia sẻ của ban lãnh đạo PNJ về việc xem xét mua cổ phiếu quỹ, trong khi Tổng giám đốc doanh nghiệp xem xét mua thêm cổ phiếu.

Ông Đinh Đức Minh kỳ vọng tình hình tại PNJ sẽ ổn định và cổ phiếu có thể trở lại thành một khoản đầu tư tốt của quỹ trong tương lai, như từng có trong quá khứ.