Vốn đầu tư mạo hiểm thấp nhất từ năm 2018, Coolmate và Dat Bike vẫn hút hàng chục triệu USD

VinVentures - quỹ đầu tư công nghệ được tài trợ bởi tỷ phú Phạm Nhật Vượng - vừa công bố báo cáo "Triển vọng vốn mạo hiểm và công nghệ Việt Nam".

Theo báo cáo, đến cuối năm 2025, tổng giá trị các thương vụ đầu tư mạo hiểm tại Việt Nam tiếp tục giảm khoảng 30%. Số lượng giao dịch giảm mạnh xuống còn 41 thương vụ, với tổng quy mô đạt 215 triệu USD, thấp nhất kể từ năm 2018.

Diễn biến này không chỉ phản ánh áp lực chung từ môi trường tài chính toàn cầu, mà còn cho thấy các nhà đầu tư đang bước vào giai đoạn “hậu kiểm”. Khi những khoản đầu tư của chu kỳ trước bắt đầu bộc lộ kết quả, dòng vốn buộc phải trở nên chọn lọc hơn, ưu tiên kỷ luật đầu tư và hiệu quả thực chất thay vì tăng trưởng bằng mọi giá.

Phân tích cơ cấu thương vụ cho thấy dòng vốn mạo hiểm tại Việt Nam đang rút khỏi các khoản đầu tư rất nhỏ, dưới 1 triệu USD, đồng thời tập trung rõ nét vào các deal quy mô trung bình. Tỷ trọng các thương vụ từ 1-5 triệu USD đã tăng mạnh từ khoảng 21% năm 2023 lên 41% vào năm 2025, trong khi nhóm 5-20 triệu USD cũng ghi nhận sự gia tăng đáng kể.

Ở chiều ngược lại, quy mô trung bình của các thương vụ lớn, trên 20 triệu USD, giảm gần một nửa so với năm 2023. Điều này cho thấy nhà đầu tư không còn sẵn sàng “đặt cược lớn” như giai đoạn trước, mà ưu tiên phân bổ vốn theo từng chặng, gắn chặt hơn với tiến độ và kết quả kinh doanh.

Đáng chú ý, chỉ 10 thương vụ lớn nhất đã chiếm khoảng 72% tổng giá trị đầu tư mạo hiểm tại Việt Nam trong năm 2025. Phần lớn các thương vụ này có quy mô trong khoảng 10-22 triệu USD.

Dẫn đầu là thương hiệu thời trang Coolmate với vòng Series B+ trị giá 22,34 triệu USD, do Vertex Growth Fund dẫn dắt, cùng sự tham gia của Cool Japan Fund, YoungOne CVC, Vertex Ventures SEA & India và Kairous Capital. Theo sau là Manabie với vòng Series A trị giá 22,26 triệu USD. Dat Bike gọi vốn Series B+ 22 triệu USD, do F.C.C làm nhà đầu tư dẫn dắt, cùng Jungle Ventures, Cathay Venture, TVS Motors và AiViet Venture. Ở lĩnh vực năng lượng, CME Solar huy động 20 triệu USD vòng Pre-Series A từ Emerging Africa & Asia Infrastructure Fund (EAAIF). Các thương vụ còn lại đều có quy mô dưới 20 triệu USD.

Xét theo lĩnh vực, dòng vốn đầu tư mạo hiểm tiếp tục tập trung vào công nghệ khí hậu, thương mại điện tử D2C và công nghệ giáo dục - những mảng được đánh giá có nhu cầu thực, khả năng thương mại hóa rõ ràng và phù hợp với định hướng chính sách dài hạn.

Về triển vọng năm 2026, báo cáo nhấn mạnh nền tảng chính sách đang dần định hình chu kỳ tăng trưởng mới. Năm 2025, Việt Nam triển khai cuộc cải cách quy mô lớn khi giảm số đơn vị hành chính cấp tỉnh từ 63 xuống 34 và chuyển sang mô hình hai cấp, qua đó nâng cao hiệu quả điều hành. Cùng với đó, Nghị quyết 68 xác định khu vực kinh tế tư nhân là động lực tăng trưởng cốt lõi, đặt mục tiêu đạt 2 triệu doanh nghiệp vào năm 2030 thông qua đổi mới sáng tạo, chuyển đổi số và cắt giảm khoảng 30% chi phí tuân thủ.

Đặc biệt, khung Quỹ Đầu tư Mạo hiểm Quốc gia của Việt Nam được kỳ vọng sẽ tạo nền tảng cho dòng vốn rủi ro dài hạn, với tầm nhìn hợp tác công - tư kéo dài 10-15 năm, nhằm thu hút thêm nguồn vốn tư nhân và quốc tế vào các startup công nghệ cao và công nghệ xanh. Song song đó, các cải cách thị trường vốn hướng tới nâng hạng thị trường mới nổi đang dần củng cố kênh huy động vốn và lối thoát cho các doanh nghiệp tăng trưởng cao trong giai đoạn tới.