75 triệu cổ phiếu KDH rời tay khối ngoại: Động thái ‘bán lúa non’?

Công ty Vietnam Investment Limited vừa báo cáo đã hoàn tất bán ra 9,29 triệu cổ phiếu KDH của CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền trong ngày 30/9/2025.

Trước giao dịch, Vietnam Investment Limited nắm giữ hơn 13,34 triệu cổ phiếu KDH, tương ứng tỷ lệ 1,189% vốn. Sau khi bán ra, số lượng nắm giữ giảm còn 4,05 triệu cổ phiếu, chiếm tỷ lệ 0,361%.

Giao dịch được thực hiện theo phương thức thỏa thuận, với giá trị 316 tỷ đồng, tương đương 34.000 đồng/cp - thấp hơn 300 đồng/cp so với giá đóng cửa.

Cũng trong phiên cuối tháng 9, KDH ghi nhận giá trị bán ròng của khối ngoại tăng đột biến với 382 tỷ đồng. Đáng nói, đà rút vốn của dòng tiền này đã diễn ra ở Khang Điền kể từ cuối tháng 5/2025, tổng khối lượng lên tới 75 triệu đơn vị, giá trị hơn 2.400 tỷ đồng.

Chỉ tính riêng 8 phiên gần nhất, KDH đã bị rút ròng hơn 750 tỷ.

Động thái bán ra ở KDH diễn ra trong bối cảnh giá đã tăng hơn 50% từ đầu tháng 4. Tuy nhiên, từ đầu năm 2025 đến nay, cổ phiếu Khang Điền mới chỉ tăng khoảng 6%, thấp hơn nhiều so với mức tăng 30,5% của VN-Index.

Trong báo cáo mới công bố, Chứng khoán VNDirect (VND) tiếp tục duy trì khuyến nghị khả quan đối với KDH, với giá mục tiêu 12 tháng là 41.800 đồng/cp. VNDirect cho biết trong quá khứ, hệ số P/B của KDH thường dao động quanh mức trung bình 5 năm là 2.x.

Khi doanh nghiệp cùng toàn ngành bất động sản bước vào giai đoạn hồi phục, được hỗ trợ bởi môi trường vĩ mô thuận lợi, cải cách pháp lý và lợi thế từ quỹ đất/danh mục dự án, những yếu tố này có thể giúp KDH được định giá lại về mức P/B trên 2.x, tương ứng mục tiêu 2,2x trong năm nay. Trong khi đó, P/B hiện tại chỉ ở mức 1,6x, cho thấy cổ phiếu vẫn còn dư địa tăng giá đáng kể.

Hồi tháng 7/2025, KDH đã ra mắt dự án Gladia sau khi nhận chứng nhận BCA - yếu tố giúp gia tăng giá trị sản phẩm và cho phép mức giá bán cao hơn (ước tính trung bình khoảng 230 triệu đồng/m2 cho phân khúc thấp tầng). Dự án chính thức mở bán vào tháng 9, với phần lớn căn thấp tầng đã hoàn thiện, cho phép bàn giao ngay, giúp thu tiền và ghi nhận doanh thu nhanh chóng. VND đánh giá dự án Gladia sẽ là động lực tăng trưởng chính, đóng góp khoảng 65% lợi nhuận ròng năm 2025 và 100% năm 2026.

Trong trung hạn, VNDirect kỳ vọng Khang Điền sẽ bắt đầu xây dựng hạ tầng giai đoạn 1 dự án Solina (13ha, 500 căn thấp tầng) trong quý III/2025, hướng tới mở bán vào 2027 và ghi nhận dần doanh thu trong giai đoạn 2027-2031. Trong khi đó, KCN Lê Minh Xuân 2 (89ha) dự kiến sẽ bắt đầu cho thuê từ 2027.

Về dài hạn, dự án Tân Tạo (329ha, đã giải phóng 85-90%) được kỳ vọng trở thành động lực tăng trưởng then chốt, cùng với các dự án Phong Phú 2 (40ha) và Bình Trưng Đông (18ha).