ACV được kỳ vọng lợi nhuận năm 2023 đạt 7.554 tỷ đồng

Kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ trong dài hạn

Từ ngày 15/8, Việt Nam cho phép cấp thị thực điện tử cho du khách (1) nhập cảnh nhiều lần so với trước đây chỉ nhập cảnh một lần và (2) và có thời hạn thị thực là 90 ngày so với trước đây là 30 ngày. Ngoài ra, công dân các nước được Việt Nam đơn phương miễn thị thực sẽ được cấp tạm trú 45 ngày thay vì 15 ngày.

Theo đó các chuyên gia kỳ vọng chính sách thị thực mới sẽ là động lực thúc đẩy mạnh mẽ cho ngành du lịch Việt Nam, bên cạnh sự mở rộng mạng lưới của các hãng hàng không quốc tế trong những năm tới. Theo đó, kỳ vọng khách hàng quốc tế của Tổng công ty Cảng hàng không Việt Nam - CTCP (mã ACV) sẽ tăng 177% so với cùng kỳ lên 22,4 triệu khách trong năm 2023 (bằng 80% so với mức trước dịch) và có thể tiếp tục tăng 17% so với cùng kỳ lên 25,4 triệu khách trong năm 2024 (bằng 90% so với mức trước dịch).

Trong quý 2/2023, khách nội địa giảm 10,5% so với cùng kỳ do mức nền cao của Q2/2022, đây là giai đoạn Việt Nam mới dỡ bỏ các biện pháp chống dịch Covid19 nên hoạt động du lịch bùng nổ sau một thời gian bị dồn nén. Mặc dù lượng khách nội địa trong quý 2/2023 giảm so với cùng kỳ nhưng vẫn đạt mức 110% so với trước dịch.

Ngày 31/8, ACV đã tổ chức lễ khởi công 3 gói thầu thuộc các dự án xây dựng Long Thành giai đoạn 1 và nhà ga T3 Tân Sơn Nhất. Ước tính các sân bay của Việt Nam có thể hoạt động ở mức 117%/124% công suất thiết kế giai đoạn 2023-24 trước khi giảm xuống trong 2025 khi nhiều dự án cơ sở hạ tầng hàng không trọng điểm đi vào vận hành như dự án nhà ga T3 Tân Sơn Nhất hay dự án mở rộng nhà ga T2 Nội Bài.

Đáng chú ý, với 2 dự án nhà ga T3 Tân Sơn Nhất và dự án Long Thành giai đoạn 1 dự kiến hoàn thành lần lượt vào 2025/2026, chúng tôi kỳ vọng năng lực vận chuyển hành khách của ACV sẽ tăng 20,6%/46,5% so với công suất hiện tại, giúp ACV duy trì tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng năm đạt 16% giai đoạn 2024-26 khi áp lực về tình trạng khai thác quá tải được dỡ bỏ trong giai đoạn ngành hàng không phục hồi.

Chưa thể về đích lợi nhuận năm 2023?

Doanh thu quý 2/2023 tăng 43,7% so với cùng kỳ nhờ lượng khách quốc tế phục hồi mạnh mẽ (tăng 411% so với cùng kỳ) trong khi khách nội địa giảm 10,5% do mức nền cao của Q2/2022, đây là giai đoạn Việt Nam mới dỡ bỏ các biện pháp chống dịch Covid19 nên hoạt động du lịch bùng nổ sau một thời gian bị dồn nén.

Ngược lại với tốc độ tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận ròng Q2/2023 giảm nhẹ 2,1% so với cùng kỳ xuống còn 2.295 tỷ đồng do (1) doanh thu tài chính thấp hơn (giảm 76,8% so với cùng kỳ) do không có lãi tỷ giá và (2) chi phí QLDN cao hơn (tăng 93%) do dự phòng của các khoản phải thu khó đòi từ các hãng hàng không tăng mạnh.

Trong 6 tháng đầu năm 2023, lợi nhuận ròng của ACV tăng 18,1% so với cùng kỳ lên 3.597 tỷ đồng, hoàn thành 47,6% dự báo cả năm.

Trong quý2/2023, các khoản phải thu khó đòi của ACV đạt mức 5.541 tỷ đồng (tăng 8,4% so với quý trước) bao gồm VJC (2.342 tỷ đồng), Bamboo Airways (1.435 tỷ đồng), HVN (866 tỷ đồng), Pacific Airlines (684 tỷ đồng). ACV cũng ghi nhận dự phòng nợ xấu 367 tỷ đồng cho các khoản phải thu từ các hãng hàng không trong Q2/2023 (tăng 35,2% so với quý trước).

ACV đã dừng trích lập dự phòng cho khoản phải thu của Hàng không Quốc gia Việt Nam (Vietnam Airline, HVN) kể từ quý 2/2022 đến nay. Ngoài ra, Hàng không Vietjet (VJC) đã ghi nhận lãi ròng trong 6 tháng đầu năm 2023. Vì vậy, kỳ vọng ACV sẽ không ghi nhận thêm các khoản phải thu khó đòi cho HVN và VJC kể từ quý 3/2023.

Tuy nhiên, Bamboo Airways vẫn đang phải đối mặt với thời kỳ khó khăn, hãng đã công bố lỗ ròng 17.619 tỷ đồng trong năm 2022 và dự kiến sẽ lỗ đến hết năm 2023. Hãng vẫn đang nỗ lực kêu gọi đầu tư từ cổ đông chiến lược và đồng thời tái cấu trúc công ty (kể từ khi một cựu chủ tịch bị bắt vào tháng 3/2022 vì cáo buộc thao túng thị trường chứng khoán). Nếu Bamboo Airways hồi phục chậm, ACV sẽ phải tiếp tục trích lập dự phòng cho các khoản phải thu của hãng, khiến tốc độ tăng trưởng lợi nhuận chậm lại.

Theo đó, các chuyên gia VNDirect dự phóng doanh thu năm 2023 của ACV đạt 19.695 tỷ đồng, tăng 41,7% so với năm 2022. Lợi nhuận ròng 7.554 tỷ đồng, tăng 6,5% so với cùng kỳ.

Năm 2023, ACV lên kế hoạch doanh thu 19.360 tỷ đồng và LNTT 8.488 tỷ đồng, với kết quả ước đạt được, ACV chưa về đích trong năm nay.