AFA Capital: Áp lực lạm phát đã hạ nhiệt đáng kể nhưng vẫn cần thận trọng

Báo cáo vĩ mô và các lớp tài sản tháng 10 vừa đượcAFA Capital công bố chỉ ra rằng GDP quý III/2024 của Việt Nam đã tăng trưởng 7,40% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy sự phục hồi đáng kể sau những khó khăn do đại dịch. Lĩnh vực công nghiệp và xây dựng đóng góp quan trọng vào tăng trưởng này, chiếm tới 42,80% trong cơ cấu GDP. Đặc biệt, ngành chế biến, chế tạo tiếp tục là động lực chính, được thúc đẩy bởi dòng vốn FDI, tăng mạnh 32,29% trong quý.

Biểu đồ: Tăng trưởng GDP và đóng góp của các cấu phần, tập trung vào nhóm công nghiệp và xây dựng trong Q3/2024 - Nguồn: AFA Capital tổng hợp.

Tuy nhiên, các ngành khai thác mỏ, đặc biệt là dầu khí, đang đối diện với nhiều thách thức. Dự kiến, sản lượng khai thác dầu thô sẽ giảm 11,5% trong năm 2024, tạo áp lực không nhỏ lên tăng trưởng. Điều này làm nổi bật tầm quan trọng của việc đa dạng hóa các ngành công nghiệp và tập trung vào các lĩnh vực bền vững hơn để đảm bảo đà phục hồi.

Theo AFA Capital, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) trong tháng 9/2024 đã giảm xuống còn 2,63%, đánh dấu sự hạ nhiệt đáng kể sau khi đạt đỉnh 4,36% vào đầu năm. Sự ổn định này phần lớn nhờ vào việc giá nhiên liệu và các mặt hàng tiêu dùng giảm, trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu dần ổn định trở lại.

Biểu đồ: Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) số tuyệt đối cho thấy mức nền cao của phần cuối năm 2023 sẽ làm giảm áp lực lên chỉ số CPI trong năm 2024 - Nguồn: AFA Capital tổng hợp.

Tuy vậy, báo cáo cũng cảnh báo rằng áp lực lạm phát có thể quay trở lại vào những tháng cuối năm khi nhu cầu tiêu dùng tăng cao trong mùa lễ hội và giá cả hàng hóa, đặc biệt là năng lượng, có xu hướng tăng. AFA Capital nhận định, mặc dù lạm phát vẫn trong tầm kiểm soát, các yếu tố bên ngoài như biến động thị trường hàng hóa toàn cầu vẫn là mối lo ngại lớn cần được theo dõi sát sao.

Xuất nhập khẩu và FDI: Động lực tăng trưởng nhưng tiềm ẩn rủi ro

Bên cạnh GDP, xuất khẩu và FDI cũng là hai yếu tố quan trọng được nhấn mạnh trong báo cáo của AFA Capital. Kim ngạch xuất khẩu quý III đã tăng 10,85% so với cùng kỳ, cho thấy Việt Nam vẫn là điểm đến hấp dẫn của các nhà đầu tư quốc tế. Đặc biệt, các ngành công nghệ cao và sản xuất điện tử tiếp tục phát triển mạnh, đóng góp lớn vào tăng trưởng xuất khẩu và tạo công ăn việc làm cho lao động trong nước.

Tuy nhiên, AFA Capital cũng cảnh báo về sự phụ thuộc vào xuất khẩu và những rủi ro tiềm ẩn nếu nền kinh tế toàn cầu rơi vào suy thoái hoặc các đối tác lớn như Mỹ và EU thay đổi chính sách thương mại. Để giảm thiểu rủi ro, Việt Nam cần tiếp tục đa dạng hóa thị trường xuất khẩu và cải thiện chuỗi cung ứng nội địa.

Theo nhận định từ AFA Capital, chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã duy trì được sự linh hoạt cần thiết để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong bối cảnh hiện nay. Lãi suất huy động của các ngân hàng thương mại có xu hướng tăng nhẹ, nhằm cân đối giữa nhu cầu tín dụng và kiểm soát lạm phát. Mặc dù tăng trưởng tín dụng và cung tiền M2 vẫn ổn định, NHNN cần tiếp tục theo dõi sát sao các biến động trên thị trường ngoại hối và sẵn sàng điều chỉnh chính sách kịp thời.

Biểu đồ: Tăng trưởng tín dụng theo tháng (so với đầu năm) - Nguồn: AFA Capital tổng hợp.

Trong trường hợp tỷ giá hối đoái tăng mạnh, AFA Capital dự đoán rằng các biện pháp thắt chặt tiền tệ có thể được áp dụng để duy trì sự ổn định vĩ mô. Tuy nhiên, bất kỳ động thái nào cũng cần được thực hiện một cách thận trọng, tránh làm gián đoạn đà tăng trưởng của nền kinh tế.

Dựa trên các số liệu và phân tích từ AFA Capital, có thể thấy rằng Việt Nam đang trên đà phục hồi mạnh mẽ, đặc biệt nhờ vào sự tăng trưởng trong các ngành công nghiệp và sự gia tăng của dòng vốn FDI. Tuy nhiên, những rủi ro từ bên ngoài như biến động thị trường quốc tế và các yếu tố nội tại như lạm phát, vẫn là những thách thức cần được giải quyết một cách toàn diện.

>> Xuất nhập khẩu Việt Nam bứt phá: Những mặt hàng nào đang dẫn đầu?