BofA dự báo thời điểm vàng chạm mốc 4.000 USD/ounce
Theo Bộ phận Nghiên cứu Toàn cầu thuộc Bank of America (BofA), dù kim loại quý đã bứt phá mạnh kể từ đầu năm đến nay, thị trường vẫn chưa hội tụ đầy đủ các dấu hiệu “quá nhiệt” như những chu kỳ đỉnh điểm trước đây, đặc biệt nếu so với định giá của thị trường chứng khoán toàn cầu.
Trong vòng ít ngày đầu tháng 9, vàng giao ngay đã bứt phá từ 3.500 USD/ounce lên 3.600 USD/ounce, tăng 4,1% chỉ trong một tuần sau khi dữ liệu việc làm Mỹ tháng 8 gây thất vọng, làm dấy lên kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ sớm nới lỏng chính sách tiền tệ.
BofA dự báo giá vàng trung bình theo quý có thể đạt 4.000 USD/ounce ngay trong quý II/2026, phản ánh sức mạnh của dòng tiền trú ẩn trước bối cảnh lạm phát kéo dài và bất ổn kinh tế toàn cầu.
Tuy nhiên, Rob Haworth, chiến lược gia cấp cao tại U.S. Bank Wealth Management, nhắc nhở rằng vàng không phải tài sản có tính thanh khoản cao: “Bạn sẽ không thể dùng vàng để mua pizza Domino’s”, ông nói với Fortune.
Theo ông, động lực chính của đà tăng đến từ việc các ngân hàng trung ương, đặc biệt là Trung Quốc, đẩy mạnh tích trữ trong bối cảnh đồng USD suy yếu.
Định giá: Vẫn còn dư địa
Theo BofA, tổng vốn hóa thị trường toàn cầu của ngành vàng hiện đạt hơn 550 tỷ USD – gần gấp đôi đỉnh 2011 và 2020 (khoảng 331–334 tỷ USD), cao gấp 8 lần đáy chu kỳ năm 2016 (70 tỷ USD) và hơn 3 lần mức thấp gần nhất năm 2022 (170 tỷ USD).
Dù vậy, nếu so với toàn bộ thị trường chứng khoán thế giới, tỷ trọng ngành vàng mới chỉ chiếm 0,39% - ngang mức 2020 nhưng còn cách xa kỷ lục 0,71% năm 2011. Nếu quay lại tỷ trọng này, vốn hóa ngành vàng có thể chạm gần 1.000 tỷ USD, song điều đó chỉ xảy ra nếu chu kỳ tăng giá kéo dài đủ lâu.
Các chỉ số định giá cho thấy cổ phiếu ngành vàng chưa đạt đỉnh như các giai đoạn trước. Hệ số EV/EBITDA 12 tháng tới chỉ ở mức 11 lần – thấp hơn đáng kể so với 15,4 lần vào năm 2020. Tỷ lệ giá trên giá trị tài sản ròng (P/NAV) hiện là 1,88 lần, trong khi mức đỉnh từng thấy là 2,27 lần (2020) và 2,19 lần (2011). Điều này cho thấy thị trường vẫn còn khoảng trống để tăng trưởng nếu các yếu tố vĩ mô tiếp tục thuận lợi.
Trên thị trường, các chỉ số lớn đều phản ứng mạnh mẽ: S&P/TSX Global Gold Index tăng 5,5% trong tuần, Philadelphia Gold and Silver Index tăng 4,8% và NYSE Arca Gold Bugs Index tăng 4,1%. Tuy nhiên, hiệu suất không đồng đều: cổ phiếu Fresnillo tăng tới 268% từ đầu năm, trong khi nhiều doanh nghiệp khác chỉ hưởng lợi khiêm tốn.
“Đỉnh mới” nhưng chưa phải “lặp lại lịch sử”
BofA cho rằng dù giá vàng có thể tiếp tục lập kỷ lục trong trung hạn, thị trường hiện vẫn chưa tái hiện trạng thái “nóng cực điểm” như năm 2011 hay 2020. Đà tăng này phụ thuộc nhiều vào các yếu tố vĩ mô như lạm phát, chính sách tiền tệ và tâm lý trú ẩn.
Ngân hàng này nhấn mạnh, nhà đầu tư cần thận trọng với tâm lý “đu đỉnh”. Giá kỷ lục chỉ là một phần bức tranh; vàng đồng thời là tấm gương phản chiếu của chính sách tiền tệ, dòng vốn toàn cầu và niềm tin thị trường.
Theo Fortune
