Cổ phiếu đáng chú ý 19/6: VRE, STB, HSG

Vincom Retail (VRE): Khuyến nghị tăng tỷ trọng, giá mục tiêu 28.362 đồng/cp

Trong quý I/2025, Vincom Retail ghi nhận doanh thu thuần đạt 2.131 tỷ đồng, giảm 5,5% so với cùng kỳ năm trước, nhưng vẫn đạt 22% kế hoạch năm. Biên lãi gộp duy trì ổn định ở mức 56,4%, trong khi tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý/doanh thu giảm từ 9,2% xuống còn 8,1%. Nhờ đó, lợi nhuận hoạt động tăng 5,2% lên 1.412 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 1.177 tỷ đồng, tăng 8,8% so với cùng kỳ, hoàn thành 25% kế hoạch năm.

Về triển vọng năm 2025, VRE lên kế hoạch đưa vào hoạt động 3 trung tâm thương mại mới, qua đó bổ sung thêm gần 120.000m2 diện tích sàn bán lẻ (GFA), nâng tổng GFA lên trên 1,9 triệu m2. Dự án lớn nhất là Vincom Mega Mall Ocean City (Hưng Yên) với quy mô 53.200m2, dự kiến khai trương tháng 7/2025. Các dự án còn lại gồm Vincom Mega Mall Vũ Yên (Hải Phòng) với 47.600m2 và Vincom Plaza Vinh (Nghệ An) với 19.000m2, lần lượt hoàn tất trong quý III và quý IV/2025.

Mirae Asset dự phóng các chỉ tiêu tài chính của VRE giai đoạn 2025-2027

Đáng chú ý, mảng chuyển nhượng bất động sản thương mại (shophouse) dự kiến sẽ trở thành động lực tăng trưởng quan trọng từ năm 2026. 2 dự án chủ lực là Vinhomes Royal Island (Hải Phòng) với gần 1.000 căn và Vinhomes Golden Avenue (Quảng Ninh) với 280 căn, sẽ bắt đầu nhận cọc vào cuối năm 2025 và ghi nhận doanh thu trong năm 2026.

Chứng khoán Mirae Asset duy trì khuyến nghị tăng tỷ trọng với giá mục tiêu 28.362 đồng/cp, dựa trên tiềm năng tăng trưởng từ việc mở mới TTTM và kỳ vọng doanh thu đột biến từ mảng chuyển nhượng shophouse.

VPBank (VPB): Khuyến nghị theo dõi, giá mục tiêu 20.500 đồng/cp

Chứng khoán DSC đưa ra khuyến nghị theo dõi đối với cổ phiếu VPB, với giá mục tiêu 20.500 đồng/cp, dựa trên định giá P/B năm 2025 đạt 1,05 lần. Dự báo, tổng thu nhập hoạt động của ngân hàng trong năm 2025 sẽ đạt 74.081 tỷ đồng, tăng 19% so với năm trước; lợi nhuận trước thuế ước đạt 24.131 tỷ đồng, tăng 21%.

Động lực tăng trưởng chính đến từ kỳ vọng tín dụng tăng mạnh 25%, đặc biệt là tín dụng mua nhà và cho vay tiêu dùng. VPBank cũng đã chính thức tiếp nhận GPBank theo phương án chuyển giao bắt buộc, sở hữu 100% vốn nhưng chưa hợp nhất vào báo cáo tài chính. Việc tiếp nhận này được kỳ vọng sẽ đóng góp tích cực cho tăng trưởng tín dụng trong trung và dài hạn.

DSC dự phóng kết quả kinh doanh của VPB trong năm 2025

Về chất lượng tài sản, tỷ lệ nợ xấu hợp nhất tính đến cuối năm 2024 đã giảm còn 4,2%, trong khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu cải thiện lên 56,2%. Mảng tài chính tiêu dùng FE Credit vẫn là yếu tố rủi ro cần theo dõi, dù đã có dấu hiệu hồi phục nhờ tái cấu trúc sản phẩm sang cho vay có tài sản đảm bảo, giúp tỷ lệ nợ xấu giảm từ 20,4% về 15,3%. VPBank đã vượt qua giai đoạn khó khăn 2022–2023, nhưng khả năng kiểm soát nợ xấu tại FE Credit sẽ là yếu tố then chốt trong việc duy trì ổn định chất lượng tài sản.

Hoa Sen (HSG): Khuyến nghị trung lập, giá mục tiêu 18.300 đồng/cp

Trong tháng 5/2025, Tập đoàn Hoa Sen ghi nhận sản lượng tiêu thụ tôn mạ đạt 157.000 tấn, giảm nhẹ so với tháng trước và giảm 13% so với cùng kỳ năm 2024. Giá bán bình quân giữ ổn định ở mức 20,1 triệu đồng/tấn. Nhờ kiểm soát chi phí hiệu quả, lợi nhuận sau thuế trong tháng đạt 104 tỷ đồng, tăng 17% so với tháng trước, nâng biên lợi nhuận ròng lên 3,2%.

Ngành thép trong nước đang phục hồi tích cực, với tổng sản lượng tiêu thụ trong 4 tháng đầu năm 2025 đạt 10,4 triệu tấn, tăng 11,2% so với cùng kỳ. Đặc biệt, tiêu thụ tôn mạ nội địa tăng 36%, phản ánh nhu cầu phục hồi nhờ đầu tư công và thị trường bất động sản khởi sắc.

SSI dự phóng kết quả kinh doanh của HSG giai đoạn 2025-2026

Dù vậy, SSI vẫn duy trì khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu HSG, đồng thời nâng giá mục tiêu từ 18.000 đồng lên 18.300 đồng/cp. Lý do là mức tăng trưởng lợi nhuận sau thuế năm 2025 được dự báo đạt 701 tỷ đồng, tăng 37,4% so với năm trước.

Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lưu ý đến rủi ro từ giá thép cuộn cán nóng (HRC) tăng mạnh và cạnh tranh gay gắt trên thị trường trong nước, có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận trong các tháng tới.

>> Vietcap: Cổ phiếu VIC và VHM đang ở giá trị thực, VRE còn tiềm năng tăng trưởng