Dẫn đầu lợi nhuận ngành, cổ phiếu ngân hàng quốc doanh này vừa được khuyến nghị MUA

Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) vừa công bố báo cáo phân tích cập nhật đối với cổ phiếu Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank, mã: VCB), trong đó tiếp tục duy trì khuyến nghị MUA, với giá mục tiêu 70.700 đồng/cổ phiếu cho năm 2025.

Dù lợi nhuận tăng chậm và biên lãi ròng (NIM) có thể chịu áp lực trong nửa cuối năm, Vietcombank vẫn được đánh giá cao nhờ chất lượng tài sản vững chắc và triển vọng dài hạn ổn định.

Tăng trưởng lợi nhuận duy trì ổn định, chi phí dự phòng giảm mạnh

Trong quý I/2025, Vietcombank ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 10.860 tỷ đồng, tăng nhẹ 1,3% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 8.702 tỷ đồng, tiếp tục giúp ngân hàng giữ vững vị trí dẫn đầu toàn hệ thống ngân hàng thương mại cổ phần về hiệu quả kinh doanh. Tổng thu nhập hoạt động đạt 17.265 tỷ đồng, gần như đi ngang so với cùng kỳ năm trước.

Điểm sáng trong cơ cấu lợi nhuận quý này đến từ việc cắt giảm mạnh chi phí dự phòng rủi ro, giảm hơn 50% xuống còn 752 tỷ đồng. Điều này bù đắp phần nào cho việc thu nhập lãi thuần giảm 2,8% và thu nhập ngoài lãi đi xuống do hoạt động dịch vụ và kinh doanh ngoại hối chững lại.

Tuy nhiên, một số mảng ngoài lãi vẫn ghi nhận kết quả tích cực. Lãi thuần từ hoạt động khác tăng 30%, đạt 663 tỷ đồng; kinh doanh ngoại hối tăng 69% lên 2.024 tỷ đồng; hoạt động chứng khoán kinh doanh và góp vốn lần lượt đóng góp 36 tỷ và 48 tỷ đồng vào doanh thu.

KBSV cho rằng biên lãi ròng (NIM) của Vietcombank có thể tiếp tục chịu sức ép trong nửa cuối năm 2025, chủ yếu do lãi suất huy động tăng dưới tác động của áp lực tỷ giá, thanh khoản và tăng trưởng huy động chậm.

Dù vậy, một số yếu tố tích cực như thanh khoản hỗ trợ từ Ngân hàng Nhà nước, nhu cầu tín dụng phục hồi và khả năng cạnh tranh lãi suất cho vay tốt sẽ giúp VCB duy trì đà tăng trưởng ổn định.

Đặc biệt, tác động của các chính sách thuế quan và căng thẳng thương mại được đánh giá là không quá lớn đối với danh mục cho vay của Vietcombank. Lý do là phần lớn khách hàng là các doanh nghiệp lớn, có nền tảng tài chính vững vàng, dư nợ ở các ngành dễ tổn thương bởi thương mại toàn cầu chiếm tỷ trọng thấp, và các doanh nghiệp có khả năng đàm phán giá tốt để chuyển chi phí.

Nguồn: KBSV

Cơ cấu tài chính vững chắc, tỷ lệ nợ xấu và CASA dẫn đầu hệ thống

Tính đến cuối quý I, tổng tài sản của Vietcombank đạt hơn 2,1 triệu tỷ đồng, tăng 1,1% so với đầu năm. Dư nợ cho vay khách hàng đạt gần 1,5 triệu tỷ đồng, tăng 1,2%, trong khi tiền gửi khách hàng giảm nhẹ 0,4%, còn hơn 1,5 triệu tỷ đồng. Tỷ lệ CASA của Vietcombank đạt 33,4%, thuộc nhóm cao nhất trong hệ thống, góp phần giúp ngân hàng duy trì chi phí vốn ở mức thấp.

Tỷ lệ nợ xấu duy trì ở mức 1%, thuộc nhóm thấp nhất toàn ngành. Điều này phản ánh khả năng quản trị rủi ro tín dụng chặt chẽ của ngân hàng, đồng thời tạo dư địa để mở rộng tín dụng an toàn trong những quý tiếp theo.

Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2025, Vietcombank đặt kế hoạch tăng trưởng thận trọng: tổng tài sản tăng 10%, tín dụng tăng tối đa 16,28%, huy động thị trường 1 tăng 8%, nợ xấu kiểm soát dưới 1,5%. Đồng thời, ngân hàng cũng thông qua phương án chào bán tối đa 6,5% cổ phần đang lưu hành nhằm tăng vốn chủ sở hữu và đáp ứng các chuẩn mực Basel III.

Với nền tảng hoạt động ổn định, hệ số an toàn cao và chiến lược tăng vốn rõ ràng, KBSV đánh giá VCB là một trong những lựa chọn đáng chú ý trong nhóm cổ phiếu ngân hàng quốc doanh. Mặc dù tăng trưởng lợi nhuận chưa thực sự đột phá trong quý I, Vietcombank vẫn là cổ phiếu có tính phòng thủ tốt và phù hợp với nhà đầu tư trung – dài hạn, đặc biệt trong bối cảnh thị trường còn nhiều biến số về vĩ mô và chính sách tiền tệ.

>> Từ 2/6/2025: Vietcombank thay đổi phí chuyển tiền đi nước ngoài dành cho khách hàng cá nhân