Dòng vốn thụ động 1,5 tỷ USD theo FTSE dự kiến vào Việt Nam qua 4 đợt: VIC, VHM, VCB, HPG, LPB, STB... được phân bổ ra sao?
Sau khi nâng hạng, dòng vốn thụ động dự kiến phân bổ vào cổ phiếu Vingroup (VIC) có thể đạt gần 400 triệu USD, trong đó đợt đầu tiên vào tháng 9/2026 ước tính khoảng 39,9 triệu USD.
Trong báo cáo về triển vọng nâng hạng thị trường chứng khoán công bố ngày 11/8, Chứng khoán Mirae Asset cho rằng Việt Nam đang đi đúng lộ trình để được nâng hạng từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi thứ cấp của FTSE Russell vào tháng 9/2026.
Ngày 7/4/2026, FTSE Russell xác nhận Việt Nam đáp ứng đủ điều kiện để được nâng hạng từ Frontier Market lên Secondary Emerging Market kể từ ngày 21/9/2026. Sau thời điểm này, Việt Nam sẽ được đưa vào nhóm FTSE Asia Pacific ex Japan ex China và bắt đầu quá trình phân bổ tỷ trọng.
Mirae Asset ước tính dòng vốn thụ động chảy vào thị trường Việt Nam từ quá trình này đạt khoảng 39.118 tỷ đồng, được phân bổ qua 4 đợt.
Cụ thể, đợt đầu tiên vào tháng 9/2026 có tỷ trọng 10%, tương đương khoảng 153 triệu USD, tương ứng 3.991 tỷ đồng. Đợt hai vào tháng 3/2027 có tỷ trọng 20%, tương đương 306 triệu USD. Hai đợt còn lại vào tháng 6 và tháng 9/2027 cùng có tỷ trọng 35%, tương đương 536 triệu USD mỗi đợt.
Theo lộ trình được Mirae Asset tổng hợp, sau khi hoàn tất 4 đợt phân bổ, tỷ trọng tích lũy sẽ đạt 100% vào tháng 9/2027.
Theo kết quả sàng lọc 100 cổ phiếu có vốn hóa lớn nhất Việt Nam, Mirae Asset ghi nhận 35 cổ phiếu đủ điều kiện theo các tiêu chí của FTSE GEIS. Nhóm này có tổng vốn hóa ròng khoảng 79,6 tỷ USD, tương đương 64,7% tổng vốn hóa của 100 cổ phiếu được sàng lọc.
Các tiêu chí được FTSE GEIS xem xét gồm vốn hóa thị trường, vốn hóa khả dụng tối thiểu, thanh khoản, tỷ lệ free float, sở hữu nước ngoài, tỷ trọng có thể đầu tư và lịch sử niêm yết. Trong đó, cổ phiếu mới phải có vốn hóa ròng tối thiểu 150 triệu USD, free float tối thiểu 5% và trung vị khối lượng giao dịch hằng ngày đạt ít nhất 0,05% số cổ phiếu lưu hành điều chỉnh free float trong ít nhất 10/12 tháng gần nhất.
Danh mục dự kiến của Mirae Asset gồm 35 mã, trong đó có nhiều doanh nghiệp vốn hóa lớn như VIC, VHM, VCB, BID, VPB và HPG, cùng các cổ phiếu như MCH, VPL, LPB, STB, BSR, FPT, VNM, VJC, MSN, TCX, VCK, HVN, SHB, SSI, VRE, SAB, GEE, VIB, SSB, VPX, MSB, BVH, PLX, TPB, POW, VIX, GEX, EIB và OCB.
Trong danh mục này, VIC của Vingroup được Mirae Asset ước tính có dòng vốn cao nhất, khoảng 399 triệu USD. Tiếp theo là VHM với 147 triệu USD, LPB với 98 triệu USD, VPB và HPG cùng 92 triệu USD, STB với 90 triệu USD và VNM với 70 triệu USD.
Một số cổ phiếu khác cũng được dự kiến nhận dòng vốn đáng kể gồm VCB 45 triệu USD, VCK 43 triệu USD, BSR 37 triệu USD, VRE 37 triệu USD, VJC 31 triệu USD, SAB 32 triệu USD, MCH 24 triệu USD, MSN 24 triệu USD và PLX 24 triệu USD.
Theo lộ trình phân bổ, riêng VIC có thể nhận khoảng 39,9 triệu USD trong đợt đầu tháng 9/2026, sau đó lần lượt khoảng 79,7 triệu USD trong đợt tháng 3/2027 và 139,5 triệu USD ở mỗi đợt tháng 6 và tháng 9/2027.
Mirae Asset cũng đưa ra số ngày giao dịch cần thiết để hấp thụ lượng vốn dự kiến trong từng đợt. Với VIC, đợt đầu được ước tính cần khoảng 1,1 ngày giao dịch; VHM 0,4 ngày; VCB 0,4 ngày; VPB và HPG cùng 0,6 và 0,4 ngày tương ứng.
MSCI được kỳ vọng là bước nâng hạng tiếp theo
Mirae Asset cho biết sau khi được FTSE Russell nâng hạng, Việt Nam sẽ tiếp tục hướng tới mục tiêu được MSCI xem xét nâng hạng.
Theo báo cáo, trong năm 2027, Việt Nam dự kiến tiếp tục hoàn thiện hạ tầng thị trường, bao gồm vận hành hệ thống CCP, triển khai cấu trúc tài khoản omnibus, từng bước nới room ngoại và tự do hóa ngoại hối, đồng thời cho phép triển khai các công cụ phòng ngừa rủi ro.
Nếu hệ thống CCP được vận hành cùng các cải cách then chốt hoàn tất, MSCI có thể đưa Việt Nam vào danh sách xem xét nâng hạng (Watch List) trong kỳ đánh giá tháng 6/2027 hoặc tháng 6/2028.
Mirae Asset cho biết thông thường, MSCI có thể chính thức nâng một thị trường lên Emerging Market sau khoảng 1-3 năm kể từ thời điểm thị trường được đưa vào Watch List. Theo lộ trình được công ty chứng khoán này đưa ra, Việt Nam có thể hướng tới trạng thái Emerging Market của MSCI trong giai đoạn 2028-2030. Sau năm 2030, mục tiêu tiếp theo là hướng tới thị trường Advanced Emerging của FTSE.
Dòng vốn thụ động có thể đạt 1,5 tỷ USD
Một trong những nội dung đáng chú ý trong báo cáo là ước tính về dòng vốn sau khi các quỹ thụ động hoàn tất quá trình đưa Việt Nam vào danh mục.
Theo Mirae Asset, tổng dòng vốn được ước tính khoảng 1,533 tỷ USD. Con số này được tổng hợp từ quy mô tài sản ròng (NAV) của các quỹ thụ động theo các bộ chỉ số FTSE có khả năng phân bổ vốn vào Việt Nam.
Trong đó, Vanguard Total International Stock Index Fund được ước tính có giá trị đầu tư vào Việt Nam khoảng 585,9 triệu USD; Vanguard Institutional Total International Stock Market Index Trust II khoảng 266,2 triệu USD và Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund khoảng 537,3 triệu USD.
Bên cạnh đó, tỷ trọng dự kiến của Việt Nam trong các bộ chỉ số FTSE cũng được Mirae Asset tổng hợp. Tại thời điểm kết thúc phiên 31/3/2026, tỷ trọng dự kiến của Việt Nam trong FTSE Emerging All Cap là 0,329%, FTSE Emerging là 0,192%, FTSE Global All Cap là 0,034% và FTSE All-World là 0,02%.
