Dự báo giá vàng cuối năm 2026

Morgan Stanley tiếp tục duy trì triển vọng tích cực đối với giá vàng, cho rằng kim loại quý đang trong một thị trường giá lên kéo dài khoảng 25 năm. Ngân hàng đầu tư này vẫn đặt mục tiêu vàng có thể đạt 5.200 USD/ounce vào cuối năm 2026, nhưng cho rằng diễn biến giá sẽ phụ thuộc lớn vào chính sách tiền tệ của Fed, lợi suất thực, đồng USD và dòng vốn vào các quỹ ETF vàng.

Nhận định trên được Mike Wilson, Giám đốc chiến lược cổ phiếu Mỹ kiêm Giám đốc đầu tư của Morgan Stanley đưa ra khi đánh giá vai trò của vàng trong bối cảnh cấu trúc thị trường tài chính đang thay đổi.

Theo Wilson, đà tăng của vàng không phải câu chuyện mới xuất hiện trong năm 2026. “Vàng đã ở trong một thị trường giá lên suốt 25 năm”, ông chia sẻ nhiều nhà đầu tư chỉ bắt đầu chú ý rõ hơn đến xu hướng này từ đầu năm nay.

Dòng tiền luân chuyển qua nhiều nhóm hàng hóa

Năm 2026 chứng kiến sự luân chuyển đáng chú ý của dòng tiền giữa các nhóm tài sản liên quan đến hàng hóa.

Wilson cho biết, dòng tiền ban đầu tập trung vào vàng và cổ phiếu khai thác vàng, sau đó lần lượt chuyển sang bạc, đất hiếm, cổ phiếu kim loại, năng lượng và cuối cùng là nhóm bán dẫn.

Điểm chung của những nhóm tài sản này là đều mang đặc tính hàng hóa. Theo Morgan Stanley, diễn biến này cho thấy nhà đầu tư đang tìm kiếm những tài sản có khả năng đa dạng hóa danh mục và giảm mức độ phụ thuộc vào cổ phiếu truyền thống.

Xu hướng này cũng diễn ra trong bối cảnh mô hình danh mục 60/40, gồm cổ phiếu và trái phiếu, đối mặt với những thách thức lớn hơn.

Việc cổ phiếu và trái phiếu cùng giảm giá trong năm 2022 đã làm suy yếu vai trò phòng vệ vốn có của trái phiếu trong danh mục truyền thống. Khi mức độ tương quan giữa các nhóm tài sản tăng lên, nhà đầu tư cần tìm thêm những công cụ khác để đa dạng hóa rủi ro.

Trong bối cảnh đó, Morgan Stanley đánh giá, vàng là một tài sản phòng thủ đáng chú ý, dù không tạo ra lợi suất.

Giá vàng vẫn được kỳ vọng lên 5.200 USD/ounce

Quan điểm của Wilson phù hợp với dự báo trước đó của bộ phận nghiên cứu Morgan Stanley. Ngân hàng này vẫn đặt mục tiêu giá vàng khoảng 5.200 USD/ounce vào cuối năm 2026.

Tuy nhiên, để đạt được mức giá này, thị trường cần thêm động lực từ nhu cầu đầu tư, đặc biệt là dòng vốn vào các quỹ ETF bảo đảm bằng vàng.

Trong báo cáo hồi tháng 6, các chuyên gia Amy Gower và Martijn Rats dự báo, hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương có thể tiếp tục là một lực đỡ quan trọng. Tuy nhiên, dòng vốn ETF mới là yếu tố có ảnh hưởng đáng kể đến khả năng vàng duy trì đà tăng.

Theo các chuyên gia, nhu cầu vàng thông qua ETF đặc biệt nhạy cảm với triển vọng chính sách của Fed, lợi suất thực và diễn biến đồng USD. Nếu thị trường kỳ vọng Fed nới lỏng chính sách, lợi suất thực giảm và đồng USD suy yếu, sức hấp dẫn của vàng có thể tăng lên.

Ngược lại, lãi suất duy trì ở mức cao trong thời gian dài sẽ tạo sức ép lên vàng. Do kim loại quý không tạo ra lợi suất, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng sẽ tăng khi lãi suất ở mức cao.

Morgan Stanley nhấn mạnh, mức độ nhạy cảm của vàng với chính sách tiền tệ đang trở thành một động lực quan trọng đối với giá. Điều này đồng nghĩa với việc các yếu tố địa chính trị và nhu cầu trú ẩn an toàn không phải lúc nào cũng đủ để thúc đẩy giá vàng nếu triển vọng lãi suất trở nên bất lợi.

Vì vậy, diễn biến tiếp theo của kim loại quý sẽ phụ thuộc đáng kể vào cách Fed phản ứng trước lạm phát và các dữ liệu kinh tế Mỹ. Kỳ vọng Fed giảm lãi suất có thể thúc đẩy dòng tiền quay trở lại các quỹ ETF vàng, tạo thêm lực đẩy cho giá.

Dù vậy, Morgan Stanley vẫn giữ quan điểm tích cực về triển vọng dài hạn của vàng. Ngân hàng đánh giá kim loại quý ngày càng đóng vai trò quan trọng trong chiến lược đa dạng hóa danh mục, đặc biệt khi khả năng phòng vệ của mô hình cổ phiếu và trái phiếu truyền thống suy giảm.

Việc Morgan Stanley nhận định, vàng đang trong chu kỳ tăng giá kéo dài 25 năm và duy trì mục tiêu 5.200 USD/ounce vào cuối năm 2026 cho thấy ngân hàng vẫn đánh giá cao dư địa tăng của kim loại quý.

Tuy nhiên, khả năng hiện thực hóa mục tiêu này sẽ phụ thuộc đáng kể vào dòng vốn đầu tư, đặc biệt là khả năng các quỹ ETF vàng gia tăng mua vào khi triển vọng chính sách tiền tệ của Fed thay đổi.

Theo Kitco News