Dự báo KQKD quý III/2025 của một nhóm ngành 'hot', có cổ phiếu tăng đến 337%

MBS Research vừa công bố dự báo kết quả kinh doanh quý III/2025 của ngành điện. Theo đó, trong tháng 7, tháng 8 và 20 ngày đầu tháng 9, tăng trưởng tiêu thụ điện đạt khoảng 7,7% so với cùng kỳ, phản ánh sự phục hồi khá rõ rệt về nhu cầu. Tuy nhiên, mức này vẫn thấp hơn so với kế hoạch của Bộ Công Thương là 10% - 12%.

Ảnh minh họa

Huy động thủy điện trong quý III tăng khoảng 3% so với cùng kỳ (tính đến hết 20/9). Lượng mưa trên cả nước duy trì ở mức trung bình nhiều năm, cá biệt Bắc Bộ và đặc biệt Trung Bộ ghi nhận mưa cao hơn, tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp có nhà máy tại đây như HDG, REE.

Điện than huy động tăng nhẹ 6%. Từ đầu năm, giá than nhập khẩu giảm 25% so với cùng kỳ, góp phần hạ chi phí sản xuất điện than. Tuy nhiên, trong tháng 7 và 8, giá thị trường điện FMP duy trì ở mức rất thấp, chỉ 737 đồng/kWh, khiến các nhà máy chủ yếu bám sát hợp đồng Qc để huy động.

Điện khí huy động tăng 12%, chủ yếu nhờ các nhà máy sử dụng khí Đông Nam Bộ như cụm Phú Mỹ, Nhơn Trạch 1&2 được khai thác tích cực từ nền thấp năm ngoái, trong khi Cà Mau 1&2 lại giảm nhẹ. Tương tự điện than, việc được giao Qc cao trong bối cảnh giá thị trường điện thấp đã hỗ trợ đáng kể cho biên lợi nhuận gộp. Giá khí có xu hướng giảm nhẹ khoảng 4%, góp phần hạ giá bán điện khí, song vẫn cao hơn so với nhiều nguồn điện khác.

Năng lượng tái tạo huy động tăng 11%, chủ yếu nhờ công suất bổ sung. Đáng chú ý, quý III/2025 tiếp tục ghi nhận xu hướng tăng mạnh nhập khẩu điện, mức tăng trưởng lên tới 100%, nhiều khả năng đến từ các dự án mới bổ sung tại Lào.

Trong 9 tháng đầu năm 2025, nhiều chính sách quan trọng được ban hành, tháo gỡ đáng kể các vướng mắc của ngành như Quy hoạch điện VIII điều chỉnh và kế hoạch thực hiện; khung giá cho các nguồn điện; cơ chế đấu thầu; DPPA; ưu đãi phát triển điện áp mái tự sản tự tiêu… Dù vẫn còn nhiều điểm cần hoàn thiện, giai đoạn tới của ngành sẽ tập trung vào triển khai và cụ thể hóa chính sách.

Thị trường năng lượng tái tạo đã sôi động trở lại từ quý III khi nhiều địa phương mở thầu dự án, thu hút sự tham gia của nhiều nhà đầu tư. Các doanh nghiệp niêm yết như GEG, REE, HDG nổi bật trong việc đấu thầu và triển khai dự án mới.

Đặc biệt, Nghị quyết 70 của Bộ Chính trị ngày 16/9/2025 đã tổng hợp các mục tiêu quan trọng của ngành điện, gồm chuyển đổi sang năng lượng sạch, xây dựng cơ chế thị trường minh bạch và giảm độc quyền. Từ nay đến cuối năm và sang 2026, giới đầu tư có thể chú ý tới một số vấn đề như cách xử lý các dự án năng lượng tái tạo sai phạm, hoàn thiện cơ chế DPPA, dự thảo khung giá phát điện cho BESS và thí điểm cơ chế giá điện hai thành phần.

Dự báo kết quả kinh doanh quý III/2025 của nhóm điện

Tổng hợp từ MBS Research

GEG dự kiến lãi ròng đạt 64 tỷ đồng trong quý III/2025, tăng trưởng 337%. Sản lượng kỳ vọng duy trì ổn định, trong khi giá bán điện gió tăng mạnh hỗ trợ doanh thu và biên lợi nhuận. Áp lực chi phí tài chính cũng giảm đáng kể từ nền cao năm ngoái; doanh nghiệp dự kiến sử dụng nguồn tiền từ lợi nhuận bất thường trong 6 tháng đầu năm để mua lại trước hạn một số lô trái phiếu. Cả năm 2025, MBS Research dự báo GEG đạt lãi 705 tỷ đồng, tăng 513%.

NT2 ghi nhận lãi 120 tỷ đồng, tăng 173% nhờ biên lợi nhuận cải thiện. Dự báo cả năm 2025, NT2 đạt 550 tỷ đồng, tăng 664%. Ở chiều tích cực còn có REE (+17%), HDG (+5%) và QTP (+5%).

Ngược lại, POW được dự báo đạt 371 tỷ đồng, giảm 6% do cùng kỳ năm ngoái có khoản lãi tỷ giá lớn, trong khi quý III/2025 chịu áp lực lỗ tỷ giá và lãi vay tăng. PC1 cũng giảm nhẹ 1%.

Dù vậy, triển vọng cả năm 2025, nhóm cổ phiếu ngành điện vẫn được dự báo tăng trưởng so với cùng kỳ.