Khai thác tối đa hạn mức margin, lợi nhuận quý II/2026 của HSC tăng mạnh

CTCP Chứng khoán TP.HCM (HSC, HoSE: HCM) vừa công bố kết quả kinh doanh quý II/2026 với doanh thu đạt 1.235 tỷ đồng, tăng 15% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế đạt 340 tỷ đồng, tăng 42%, cao hơn đáng kể tốc độ tăng doanh thu.

Động lực tăng trưởng chính trong quý đến từ hoạt động cho vay ký quỹ (margin). Mảng này mang về 766 tỷ đồng doanh thu, tăng 53% và đóng góp khoảng 62% tổng doanh thu trong kỳ. Tính đến cuối tháng 6, dư nợ cho vay margin của HSC đạt 29.024 tỷ đồng, tăng gần 900 tỷ đồng so với đầu năm.

Với dư nợ margin 29.024 tỷ đồng, tương đương 198% vốn chủ sở hữu và gần chạm trần 200% theo quy định. Việc liên tục duy trì dư nợ ở mức gần trần kể từ quý III/2024 đến nay cho thấy HSC đang khai thác hiệu quả nguồn vốn dành cho hoạt động margin.

Trái ngược với mảng cho vay ký quỹ, hoạt động môi giới và tự doanh đều ghi nhận kết quả kém tích cực. Doanh thu môi giới giảm 15%, còn 197 tỷ đồng trong bối cảnh thanh khoản thị trường chưa thực sự sôi động. Dù vậy, thị phần môi giới của HSC trong 6 tháng đầu năm vẫn cải thiện lên 7,1%, từ mức 6,9% cùng kỳ năm trước.

Doanh thu tự doanh đạt 244 tỷ đồng, giảm 27%. Nguồn thu của mảng này chủ yếu đến từ hoạt động tạo lập thị trường cho các quỹ ETF và chứng quyền có bảo đảm, trong khi danh mục đầu tư tiếp tục tập trung vào các tài sản có tính thanh khoản cao.

Cùng với việc mở rộng hoạt động cho vay margin, tổng chi phí của HSC trong nửa đầu năm tăng 8%, lên 776 tỷ đồng. Đáng chú ý, chi phí lãi vay tăng vọt 77%, đạt 510 tỷ đồng do công ty gia tăng vốn vay để tài trợ cho dư nợ ký quỹ. Trong khi đó, chi phí cố định chỉ tăng 9%, thấp hơn đáng kể so với tốc độ tăng doanh thu.

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, HSC ghi nhận 2.702 tỷ đồng doanh thu, tăng 30% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế đạt 704 tỷ đồng, tăng 35%. Như vậy, sau nửa đầu năm HSC hoàn thành khoảng 41% chỉ tiêu doanh thu và 31% chỉ tiêu lợi nhuận năm 2026.

Tại ngày 30/6/2026, tổng tài sản của HSC đạt 41.259 tỷ đồng, tăng 18% so với cùng kỳ, chủ yếu do dư nợ cho vay margin tăng. Vốn chủ sở hữu đạt 14.640 tỷ đồng, tăng 44% nhờ nguồn vốn bổ sung từ đợt phát hành cổ phiếu cuối năm 2025.

Để tiếp tục mở rộng hoạt động, HSC đang triển khai phương án chào bán gần 270 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ 4:1, với giá 10.000 đồng/cp. Doanh nghiệp dự kiến huy động gần 2.700 tỷ đồng và sử dụng toàn bộ số tiền này để bổ sung nguồn vốn cho vay ký quỹ trong năm 2026 và 2027.

Đây là một trong ba cấu phần thuộc kế hoạch tăng vốn của HSC, bên cạnh phát hành cổ phiếu ESOP và chào bán riêng lẻ cho nhà đầu tư chuyên nghiệp. Sau khi hoàn tất các đợt phát hành, vốn điều lệ của công ty dự kiến tăng từ hơn 10.800 tỷ đồng lên trên 15.800 tỷ đồng.

Trên thị trường, cổ phiếu HCM đã tăng khoảng 36% kể từ đầu năm 2026, bất chấp diễn biến kém thuận lợi của thị trường chung. Sau ba phiên tăng liên tiếp, mã này đóng cửa ngày 20/7 tại 25.750 đồng/cp, áp sát vùng đỉnh lịch sử.