Kinh tế thế giới vào tuần cao điểm: Thị trường chờ tín hiệu từ Fed, hàng loạt NHTW cân nhắc lãi suất, thương mại là điểm nóng

Fed đứng trước áp lực làm rõ lập trường về lạm phát

Các nhà đầu tư đang chờ đợi ông Kevin Warsh làm rõ quan điểm về cách Ngân hàng Trung ương Mỹ nên ứng phó với tình trạng lạm phát dai dẳng, khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ phát biểu vào thứ Sáu (28/8) tại Hội nghị thường niên ở Jackson Hole, bang Wyoming.

Tuy nhiên, chưa chắc ông sẽ đáp ứng kỳ vọng đó. Chiến lược truyền thông của vị tân Chủ tịch đang có một khởi đầu khá gập ghềnh.

Sau cuộc họp chính sách tháng 7, ông Warsh hầu như không đưa ra thêm thông tin đáng kể về quan điểm của mình đối với nền kinh tế, đồng thời tránh đưa ra định hướng trước về lãi suất. Các nhà đầu tư diễn giải những phát biểu này là dấu hiệu cho thấy ông thiếu quyết tâm đưa lạm phát trở lại mục tiêu, khiến lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài sau đó tăng lên mức cao nhất trong hai thập niên.

Chủ tịch Fed đang chịu sức ép phải hành động giống các người tiền nhiệm hơn, đồng thời đưa ra định hướng rõ ràng hơn về cách Fed có thể ứng phó trong những tháng còn lại của năm.

Tuy nhiên, trong bối cảnh ông Warsh đã thành lập năm nhóm đặc nhiệm để rà soát những khía cạnh quan trọng trong hoạt động nội bộ của Fed, trong đó có một nhóm chuyên về truyền thông, Chủ tịch Fed có thể chỉ nhắc lại cam kết duy trì ổn định giá cả mà không nói rõ Ngân hàng Trung ương dự định đạt mục tiêu đó bằng cách nào.

Các dữ liệu gần đây cho thấy lạm phát, dù vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed, có thể đang bắt đầu hạ nhiệt. Vào thứ Tư (26/8), Chính phủ Mỹ sẽ công bố chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) mới nhất - thước đo lạm phát được Fed ưu tiên sử dụng.

Các nhà kinh tế dự báo chỉ số PCE tháng 7 tăng 3,6% so với cùng kỳ năm trước. Nếu đúng như dự báo, đây sẽ là mức tăng theo năm thấp nhất trong bốn tháng. Tuy nhiên, giá dầu đã tăng trở lại trong tháng này khi cuộc chiến với Iran tiếp tục kéo dài.

Báo cáo nói trên cũng được dự báo cho thấy chi tiêu tiêu dùng cá nhân sau điều chỉnh theo lạm phát gần như không thay đổi.

Các số liệu kinh tế đáng chú ý khác trong tuần tới bao gồm GDP quý II được điều chỉnh vào thứ Tư và doanh số bán nhà mới tháng 7 vào thứ Ba (25/8). Vào thứ Sáu, Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) sẽ công bố bản điều chỉnh sơ bộ đối với số liệu việc làm chuẩn hóa cho năm kết thúc vào tháng 3.

Canada

Ở phía Bắc, Canada sẽ công bố số liệu GDP quý II, với các chuyên gia phân tích dự báo nền kinh tế nước này tăng trưởng với tốc độ nhanh nhất kể từ đầu năm 2023. Nếu các số liệu của những quý trước được điều chỉnh tăng, Canada có thể thoát khỏi nhãn suy thoái kỹ thuật.

Tuy nhiên, điều này khó có thể làm giảm sự chú ý dành cho quan hệ thương mại đang leo thang với nước láng giềng phía Nam. Các cuộc đàm phán Mỹ-Canada đã đổ vỡ vào phút chót, khiến mức thuế quan 50% mới đối với hàng tỷ USD hàng hóa Canada có hiệu lực. Thủ tướng Mark Carney tuyên bố Ottawa sẽ đáp trả.

Ở những nơi khác, thị trường sẽ tập trung vào các số liệu quan trọng của Đức, các số liệu lạm phát sơ bộ từ Nhật Bản, Pháp đến Mexico, cùng cuộc bỏ phiếu mang tính quyết định về việc Iceland có nối lại các cuộc đàm phán gia nhập Liên minh châu Âu (EU) hay không.

Các Ngân hàng Trung ương tại Hàn Quốc và Philippines có thể tăng lãi suất, trong khi Hungary có khả năng giảm lãi suất.

Châu Á

Khu vực châu Á - Thái Bình Dương chuẩn bị bước vào một tuần dày đặc các sự kiện kinh tế. Bên cạnh những quyết định lãi suất quan trọng, các số liệu lạm phát sẽ góp phần định hình triển vọng chính sách tiền tệ, trong khi các dữ liệu hoạt động kinh tế sẽ cung cấp thêm tín hiệu về động lực tăng trưởng. Trung Quốc tiếp tục là tâm điểm chú ý cùng với Nhật Bản và Ấn Độ, trong khi Australia cũng có lịch công bố số liệu dày đặc.

Cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) vào thứ Năm (27/8) sẽ được đặc biệt quan tâm, sau khi cơ quan này bắt đầu chu kỳ thắt chặt tiền tệ vào tháng 7 bằng việc nâng lãi suất cơ bản lên 2,75%.

Thống đốc Shin Hyun Song cho biết mọi phương án vẫn được để ngỏ trong tháng 8, dù một số nhà kinh tế cho rằng giới chức có thể chờ đến tháng 10 để đánh giá tác động của đợt tăng lãi suất hồi tháng 7.

Cũng trong ngày thứ Năm, các nhà hoạch định chính sách tiền tệ Philippines sẽ cân nhắc tăng lãi suất chủ chốt thêm 25 điểm cơ bản, lên 5%. Một ngày trước đó, Ngân hàng Trung ương Thái Lan được dự báo sẽ giữ nguyên chính sách.

Australia sẽ công bố biên bản cuộc họp tháng 8 của Ngân hàng Dự trữ Australia (RBA) vào thứ Ba, sau đó là phát biểu của quan chức cấp cao RBA David Jacobs. Phó Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) Ryozo Himino sẽ phát biểu vào thứ Năm.

Lạm phát cũng sẽ tiếp tục là tâm điểm. Australia công bố số liệu giá tiêu dùng hàng tháng vào thứ Tư (26/8), trong đó có thước đo lạm phát trimmed mean - một chỉ báo quan trọng đối với triển vọng chính sách của RBA trong bối cảnh những lo ngại về áp lực giá vẫn dai dẳng.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tại Tokyo của Nhật Bản, sau khi đạt 2% trong tháng 7, sẽ được công bố vào thứ Sáu. Số liệu này sẽ được theo dõi sát sao để đánh giá liệu lạm phát có đủ mạnh để duy trì lộ trình bình thường hóa chính sách tiền tệ mang tính lịch sử của BOJ hay không. Singapore sẽ công bố số liệu giá tiêu dùng vào thứ Hai (24/8).

Trung Quốc sẽ công bố lợi nhuận doanh nghiệp công nghiệp tháng 7 vào thứ Năm, sau khi lợi nhuận trong tháng 6 tăng so với cùng kỳ năm trước. Số liệu này sẽ cung cấp thêm cho các nhà đầu tư một chỉ dấu về sức khỏe của khu vực doanh nghiệp tại nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.

Số liệu sản lượng công nghiệp của Ấn Độ sẽ được công bố vào thứ Sáu và được theo dõi để đánh giá liệu động lực tăng trưởng trong nước có tiếp tục vững vàng hay không.

Nhật Bản trong tuần cũng sẽ công bố doanh số các cửa hàng bách hóa, giá sản xuất dịch vụ và đơn đặt hàng máy công cụ. Đến thứ Sáu, nước này sẽ công bố số liệu thất nghiệp tháng 8; tỷ lệ thất nghiệp tháng 7 trước đó là 2,5%.

Lịch công bố số liệu của Australia bao gồm chỉ số dẫn dắt Westpac, hoạt động xây dựng, chi tiêu vốn tư nhân và chi tiêu hộ gia đình. Cùng với số liệu lạm phát và biên bản cuộc họp RBA, những dữ liệu này sẽ giúp cung cấp bức tranh toàn diện hơn về nền kinh tế và triển vọng chính sách tiền tệ.

Châu Âu, Trung Đông và châu Phi

Trong bối cảnh nền kinh tế Đức đang ở trạng thái tốt hơn dự kiến, các nhà đầu tư sẽ tập trung vào loạt số liệu được công bố vào thứ Ba, trong đó có chỉ số Ifo quan trọng và báo cáo phân tích các yếu tố đóng góp vào tăng trưởng GDP.

Vào cuối tuần, số liệu lạm phát sơ bộ của Pháp và Tây Ban Nha được dự báo sẽ cho thấy áp lực giá tiếp tục tăng, lần lượt lên 2,6% và 4,6%.

Số liệu của khu vực đồng euro sẽ chỉ được công bố vào tuần sau. Tuy nhiên, Kinh tế trưởng của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) Philip Lane vừa cảnh báo lạm phát trong khu vực có thể duy trì quanh mức 3% trong phần còn lại của năm.

Điều này phần nào lý giải tại sao thị trường dự báo ECB sẽ tiếp tục tăng lãi suất vào tháng tới, dù các quan chức đã giữ nguyên chính sách trong tháng 7. Biên bản cuộc họp tháng 7 sẽ được công bố vào thứ Năm.

Biên bản cuộc họp chính sách tháng 8 của Ngân hàng Trung ương Thụy Điển (Riksbank) sẽ được công bố vào thứ Ba, cùng ngày các quan chức Hungary được dự báo sẽ cắt giảm lãi suất.

Xa hơn về phía Nam, số liệu GDP của Nigeria công bố vào thứ Hai dự kiến tiếp tục cho thấy kết quả tích cực. Giá dầu cao nhiều khả năng đã khuyến khích sản xuất và cải thiện nguồn cung ngoại tệ, qua đó hỗ trợ tiêu dùng.

Ngân hàng Trung ương Botswana dự kiến họp vào thứ Năm.

Mỹ Latinh

Mexico sẽ mở màn với báo cáo lạm phát giữa tháng. Số liệu này có thể là dấu hiệu báo trước xu hướng tăng áp lực giá mà các chuyên gia phân tích dự kiến sẽ xuất hiện rõ hơn trong phần còn lại của năm 2026 và năm 2027.

Đồng thuận ban đầu cho thấy giá tiêu dùng sẽ tăng từ mức 3,14% trong nửa cuối tháng 7, trong khi lạm phát lõi có thể nhích trở lại, tiến sát ngưỡng trên 4% trong biên độ mục tiêu của ngân hàng trung ương.

Ngân hàng Trung ương Mexico (Banxico) dự kiến cả lạm phát toàn phần và lạm phát lõi sẽ trở lại mức mục tiêu 3% vào cuối năm 2027. Tuy nhiên, các chuyên gia phân tích trong nước được Banxico khảo sát hiện dự báo hai chỉ số này lần lượt ở mức 3,85% và 3,84%.

Brazil cũng sẽ công bố số liệu lạm phát giữa tháng. Khác với Mexico, giá tiêu dùng tại nền kinh tế lớn nhất Mỹ Latinh được dự báo sẽ tiếp tục giảm thêm một bước, xuống dưới mức trần 4,5% trong biên độ mục tiêu của ngân hàng trung ương.

Dù vậy, các chuyên gia phân tích trong nước vẫn dự báo lạm phát sẽ nóng hơn trong những tháng cuối năm, đưa mức lạm phát cuối năm 2026 lên trên 5%.

Các số liệu GDP chính thức của Mexico trong giai đoạn tháng 4-6 dự kiến sẽ phù hợp với ước tính sơ bộ trước đó, vốn cao hơn dự báo nhờ tăng trưởng trên diện rộng.

Dù vậy, những trở ngại như hạn chế tài khóa cùng sự bất định liên quan đến thương mại và thuế quan nhìn chung đã khiến các dự báo GDP năm 2026 của Mexico bị giới hạn quanh mức 1,2%.

Báo cáo hàng quý của Banxico được công bố giữa tuần có thể chưa điều chỉnh các dự báo lạm phát, sau khi các nhà hoạch định chính sách tại cuộc họp lãi suất tháng 8 đẩy thời điểm lạm phát hội tụ về mục tiêu sang quý IV/2027.

Ngược lại, dự báo GDP có thể được điều chỉnh tăng nhẹ, hoặc ít nhất là dự báo cho năm 2026, hiện có mức trung vị 1,1%. Con số này thấp hơn mức dự báo trước đó là 1,6%, nhưng gần gấp đôi sản lượng của Mexico trong năm 2025 và sẽ chấm dứt chuỗi bốn năm tăng trưởng chậm lại.

Có lẽ vẫn còn quá sớm để kỳ vọng Banxico điều chỉnh định hướng chính sách tiền tệ, bởi lãi suất thực hiện nằm khá vững trong khoảng 1,8%-3,6%, là vùng mà các nhà hoạch định chính sách xem là mức lãi suất trung lập.