SSI kỳ vọng TCB sẽ đạt mức tăng trưởng lợi nhuận so với cùng kỳ là 20% so với cùng kỳ trong quý 4/2023.
Công ty chứng khoán SSI duy trì khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu Ngân hàng TMCP Kỹ Thương Việt Nam (Techcombank, HoSE: TCB), mặc dù SSI điều chỉnh giảm giá mục tiêu 1 năm xuống 34.500 đồng/cổ phiếu (từ 38.700 đồng) do SSI áp dụng mức chiết khấu 10% đối với rủi ro tập trung của ngân hàng và giả định tỷ lệ nợ xấu tăng 40 điểm cơ bản so với dự báo trước đây.
Trong quý 3/2023, SSI nhận thấy số dư trái phiếu doanh nghiệp tiếp tục tăng 21% so với quý trước (hoặc 8,5 nghìn tỷ đồng). Đồng thời, dư nợ cho vay đối với ngành bất động sản vẫn trên đà tăng 6,7% so với quý trước (hoặc 14 nghìn tỷ đồng).
SSI không cho rằng việc tăng số dư trái phiếu doanh nghiệp của ngân hàng là một điểm tích cực. Mặc dù ngân hàng đã đặt mục tiêu đa dạng hóa danh mục cho vay, nhưng trên thực tế tỷ trọng cho vay đối với chuỗi ngành bất động sản liên tục tăng trong những năm vừa qua. Các khoản cho vay dành cho ReCom (bất động sản, xây dựng và vật liệu xây dựng) chiếm tới 43% tổng tín dụng của ngân hàng tại thời điểm cuối quý 3/2023 (so với mức 32% vào năm 2020).
LNTT quý 3/2023 nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của SSI là 5,8 nghìn tỷ đồng. Hệ số NIM tốt hơn nhưng nợ xấu lại cao hơn kỳ vọng. Cụ thể, NIM cải thiện 43 điểm cơ bản so với quý trước, nhưng tỷ lệ nợ xấu trong nhóm bán lẻ và doanh nghiệp vừa và nhỏ tăng nhanh lên lần lượt là 2,5% (tăng 50 điểm cơ bản) và 2,2% (tăng 70 điểm cơ bản). Tỷ lệ nợ xấu đối với 2 nhóm khách hàng này tương đồng với giai đoạn 2016-2017.
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2023, TCB ghi nhận 17,1 nghìn tỷ đồng LNTT (giảm 17,8% so với cùng kỳ), hoàn thành 78% mục tiêu đặt ra tại ĐHCĐ của ngân hàng và 73% ước tính của SSI trong năm 2023. SSI điều chỉnh giảm 2% ước tính LNTT cho năm 2023 và 2024 xuống lần lượt là 22,8 nghìn tỷ đồng (giảm 11% so với cùng kỳ) và 26,3 nghìn tỷ đồng (tăng 15% so với cùng kỳ), chủ yếu do SSI giả định nợ xấu sẽ có thể tăng lên.
Quan điểm ngắn hạn, SSI kỳ vọng TCB sẽ đạt mức tăng trưởng lợi nhuận so với cùng kỳ là 20% trong quý 4/2023, ngược với xu hướng giảm trong ba quý vừa qua. Tuy nhiên, SSI cũng xin lưu ý rằng tăng trưởng quý 4 cũng nhờ mức nền thấp được thiết lập trong năm trước.
