Lợi suất trái phiếu Mỹ áp sát 5% trước giờ G của Fed, thị trường đặt cược vào khả năng tăng lãi suất

Các nhà đầu tư đang bán trái phiếu, khiến lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tiến sát mốc 5% - ngưỡng được thị trường đặc biệt quan tâm. Đà tăng của lợi suất diễn ra trước khi Mỹ công bố số liệu lạm phát, dữ liệu có thể ảnh hưởng lớn đến kỳ vọng về khả năng Fed tăng lãi suất tại cuộc họp vào tuần tới.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã tăng 19 điểm cơ bản trong tuần này, lên sát ngưỡng mang ý nghĩa tâm lý quan trọng. Mức 5% có thể thu hút lực mua bắt đáy, nhưng đồng thời cũng tiềm ẩn nguy cơ kích hoạt một làn sóng bán tháo mới, lan sang các thị trường toàn cầu.

Tính đến ngày thứ Sáu (11/9), lợi suất đạt 4,97%, mức cao nhất kể từ năm 2023 và đang tiến gần mức đỉnh kể từ năm 2007.

Đà tăng của lợi suất diễn ra trong bối cảnh các nhà giao dịch phải vật lộn với giá dầu tăng và tình trạng lạm phát duy trì trên mục tiêu của Fed suốt nửa thập kỷ. Số liệu chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ công bố tối nay (theo giờ Việt Nam) được xem là một trong những dữ liệu có tính quyết định nhất trong nhiều năm, khi thị trường hiện định giá khoảng 70% khả năng Fed tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 16/9.

“Việc lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chạm 5% ở thời điểm này có vẻ giống một điều tất yếu hơn là một dự báo. Đây thực sự là những thời điểm đáng lo ngại đối với thị trường trái phiếu”, ông Padhraic Garvey, Trưởng bộ phận nghiên cứu khu vực châu Mỹ tại ING Groep NV, nhận định.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm - vốn nhạy cảm hơn với các động thái lãi suất của Fed - đã tăng lên mức 4,59% trong tuần này. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm chạm mức cao nhất kể từ năm 2007, qua đó thu hút nhu cầu đáng kể tại một phiên đấu giá loại trái phiếu này.

Những biến động trên đã lan sang các thị trường trái phiếu trên toàn cầu. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Đức hôm thứ Năm (10/9) chạm mức cao nhất kể từ năm 2009.

Lợi suất trái phiếu chuẩn của Australia hôm thứ Sáu lên mức chưa từng thấy trong hơn một thập kỷ, trong khi lợi suất tương đương của Nhật Bản tiến sát ngưỡng tâm lý quan trọng 3%. Một chỉ số đo lường lợi suất trái phiếu toàn cầu hiện ở mức cao nhất kể từ năm 2007.

“Một CPI của Mỹ thấp hơn dự kiến và một đợt tăng lãi suất của Fed thực sự là những ‘van an toàn’ duy nhất mà tôi nhìn thấy vào lúc này. Nếu không, tôi không nghĩ có nhà đầu tư nào cảm thấy thoải mái khi nắm giữ các vị thế đặt cược vào lợi suất. Tâm lý thiên về chính sách tiền tệ cứng rắn đang áp đảo hoàn toàn”, ông Michael Tang, chiến lược gia lãi suất tại Commonwealth Bank of Australia ở Sydney, nói.

Điều đó khiến các nhà giao dịch đặc biệt căng thẳng trước sự kiện kinh tế quan trọng nhất trong ngày thứ Sáu, nhất là khi các quan chức Fed liên tục nhấn mạnh trong những tuần gần đây rằng họ tập trung vào lạm phát.

Theo bà Molly Brooks, chiến lược gia lãi suất Mỹ tại TD Securities, một con số lạm phát cao hơn dự kiến có thể thúc đẩy kỳ vọng của thị trường về một đợt tăng lãi suất vào tháng 9, đồng thời làm gia tăng khả năng Fed tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ.

Theo khảo sát với các nhà kinh tế, CPI lõi - không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng - được dự báo tăng khoảng 0,2% trong tháng 8 so với tháng trước. Báo cáo này được công bố chỉ một ngày sau khi một thước đo lạm phát giá sản xuất cho thấy áp lực giá mới xuất hiện trở lại do giá năng lượng tăng trong tháng trước.

Vượt qua ngưỡng 5%

Đối với thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ trị giá 32 nghìn tỷ USD, việc lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm vượt mốc 5% sẽ tạo thêm một thách thức lớn đối với Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent, người đang gặp khó khăn trong việc ngăn chặn đà bán tháo trái phiếu trước thềm cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ.

Hôm thứ Năm, Bộ Tài chính Mỹ đã mua lượng trái phiếu thấp hơn dự kiến trong đợt mua lại trái phiếu kỳ hạn dài được mở rộng đầu tiên.

Ông Bessent tìm cách hạ nhiệt những lo ngại do đợt bán tháo mới nhất gây ra, khẳng định thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ đang ở “tình trạng rất tốt”. Ông đồng thời nhấn mạnh sức mạnh của hai phiên đấu giá trái phiếu trong những ngày gần đây và chỉ ra kết quả vượt trội của Mỹ so với các thị trường đồng cấp.

“Những thông điệp và hành động mang tính bất thường từ chính quyền Mỹ đang khiến các nhà đầu tư trái phiếu dao động. Nền tảng cơ bản vốn đã mong manh do gánh nặng nợ Chính phủ cao và nhu cầu huy động vốn lớn”, ông Andrew Ticehurst, chiến lược gia lãi suất cấp cao tại Nomura ở Sydney, nhận định.

Biến động lợi suất tác động đến chi phí vốn của gần như mọi thứ và mọi đối tượng trong nền kinh tế. Điều này bao gồm cả lãi suất vay thế chấp tại Mỹ - một chỉ số có ý nghĩa chính trị đáng kể đối với cử tri Mỹ trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ. Lãi suất thế chấp hiện đã lên mức cao nhất trong hơn một năm.

Với vai trò là chuẩn tham chiếu của thị trường trái phiếu toàn cầu, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ được xem là mức giá tham chiếu cho các thị trường nợ trên toàn thế giới, vốn cũng đang chịu áp lực. Việc lợi suất vượt mốc 5% thậm chí có thể đủ để gây sức ép lên thị trường chứng khoán.

Ông John Higgins, cố vấn kinh tế trưởng về thị trường tài chính tại Capital Economics, cho rằng một số nhà đầu tư xem lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm ở mức 5% là một ngưỡng quan trọng. Nếu vượt qua ngưỡng này, thị trường tài chính có thể đối mặt với nguy cơ biến động mạnh, thậm chí rơi vào tình trạng hỗn loạn.

“Dù chúng tôi không cho rằng 5% là một con số ‘thần kỳ’ như vậy, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ cao hơn chắc chắn sẽ tạo ra rủi ro đối với tính bền vững của tài chính công Mỹ, đồng thời đe dọa thị trường cổ phiếu”, ông Higgins nói.