MBS dự báo lãi suất huy động ‘neo thấp’ đến cuối 2025

Theo báo cáo thị trường tiền tệ tháng 9 của Chứng khoán MBS, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã bơm ròng gần 3.400 tỷ đồng qua kênh thị trường mở (OMO), góp phần cải thiện thanh khoản hệ thống.

Trong tháng 9, NHNN bơm hơn 277.300 tỷ đồng qua kênh OMO với lãi suất 4% và kỳ hạn 7–91 ngày. Trong khi đó, lượng vốn đáo hạn đạt khoảng 273.900 tỷ đồng, tương ứng mức bơm ròng gần 3.400 tỷ đồng.

Lãi suất qua đêm trên thị trường liên ngân hàng giảm dần từ 4,7% đầu tháng xuống 4% và duy trì ổn định trong phần lớn thời gian tháng 9, trước khi rơi xuống mức thấp nhất 3,2% vào ngày 29/9. Sự hạ nhiệt này diễn ra sau khi NHNN bơm ròng mạnh gần 63.700 tỷ đồng trong tuần cuối tháng 9, giúp thanh khoản cải thiện rõ rệt.

Tuy nhiên, đến cuối tháng, lãi suất qua đêm tăng trở lại quanh 4,7%. Các kỳ hạn 1 tuần đến 1 tháng giảm nhẹ khoảng 2 điểm cơ bản so với đầu tháng, dao động 4,9–5%. MBS đánh giá mặt bằng lãi suất liên ngân hàng ổn định phản ánh thanh khoản hệ thống dồi dào và chính sách điều tiết linh hoạt của NHNN.

Báo cáo của MBS cho thấy trong tháng 9, VPBank là ngân hàng duy nhất tăng lãi suất huy động, thêm 30 điểm cơ bản cho các kỳ hạn 1–9 tháng. Nhờ đó, trung bình lãi suất kỳ hạn 3 tháng của nhóm ngân hàng thương mại tư nhân tăng nhẹ 4 điểm cơ bản, đạt 3,46%.

Trong khi đó, trung bình lãi suất kỳ hạn 12 tháng của nhóm ngân hàng tư nhân vẫn ở mức 4,89%, giảm 16 điểm cơ bản so với đầu năm. Nhóm ngân hàng quốc doanh duy trì mức 4,7%, giúp lãi suất bình quân toàn hệ thống ổn định ở mức 4,78% tháng thứ ba liên tiếp.

MBS nhận định mặt bằng lãi suất hiện vẫn ở mức thấp, phù hợp định hướng hỗ trợ tăng trưởng kinh tế của Chính phủ và NHNN.

Đến cuối năm 2025, lãi suất huy động được dự báo duy trì quanh 4,8%, song có thể chịu áp lực tăng do tăng trưởng tín dụng cao.

Theo NHNN, đến ngày 29/9, dư nợ tín dụng toàn hệ thống đạt 17,71 triệu tỷ đồng, tăng 13,37% so với cuối năm 2024 và 19,6% so với cùng kỳ. Phó Thống đốc NHNN cho biết tăng trưởng tín dụng năm 2025 ước đạt khoảng 20,19%, mức cao nhất trong nhiều năm.

Tuy nhiên, NHNN vẫn yêu cầu các tổ chức tín dụng triển khai đồng bộ các giải pháp giữ ổn định, phấn đấu giảm lãi suất huy động, góp phần tạo dư địa hạ lãi suất cho vay và ổn định thị trường tiền tệ.

Cùng với đó, MBS nhận định kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm thêm 50 điểm cơ bản trong quý IV/2025, nâng tổng mức giảm lãi suất năm nay lên 75 điểm cơ bản, sẽ hỗ trợ NHNN duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng và mặt bằng lãi suất thấp.

Tổng hợp các yếu tố trên, MBS dự báo lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng tại các ngân hàng thương mại sẽ giữ ổn định quanh mức 4,8% đến cuối năm 2025.