Một cổ phiếu ngân hàng được chuyên gia khuyến nghị MUA, tiềm năng tăng đến 30%
DSC dự báo, dù bối cảnh chung đang chịu nhiều áp lực, ngân hàng này sẽ duy trì được mức NIM hiện tại nhờ nhiều yếu tố.
Trong báo cáo cập nhật mới công bố, Chứng khoán DSC đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu TCB của Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (Techcombank), với giá mục tiêu 43.700 đồng/cổ phiếu trong 12 tháng. So với mức giá 33.600 đồng tại thời điểm báo cáo, cổ phiếu TCB còn dư địa tăng khoảng 30%.
Kết phiên giao dịch ngày 18/11, cổ phiếu TCB đóng cửa ở mức 35.350 đồng/cổ phiếu. Như vậy, dư địa tăng được thu hẹp xuống còn khoảng 23,6%.
Theo DSC, Techcombank ghi nhận kết quả kinh doanh quý III/2025 khả quan. Tổng thu nhập hoạt động (TOI) đạt 14.242 tỷ đồng, tăng 49% so với cùng kỳ và tăng 12% so với quý trước. Lợi nhuận trước thuế đạt 8.250 tỷ đồng, tăng 14% so với cùng kỳ và tăng 4% theo quý.
Lũy kế 9 tháng, TOI đạt 38.596 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế đạt 23.384 tỷ đồng, lần lượt tăng 3% và 2% so với cùng kỳ. Với kết quả này, Techcombank đã hoàn thành 74% kế hoạch lợi nhuận năm.
Thu nhập lãi thuần trong quý III đạt 9.925 tỷ đồng, tăng 11% so với cùng kỳ, chiếm 70% tổng thu nhập hoạt động. Kết quả này được đóng góp bởi tăng trưởng tín dụng đạt 17,8% từ đầu năm và biên lãi ròng (NIM) quý III đạt 3,88%, tăng nhẹ 4 điểm cơ bản so với quý trước.
DSC dự báo, dù bối cảnh chung đang chịu nhiều áp lực, Techcombank sẽ duy trì được mức NIM hiện tại nhờ nhiều yếu tố.
Thứ nhất, tỷ lệ CASA đạt 42,5% trong quý III/2025, dẫn đầu ngành và cao nhất kể từ quý I/2024 nhờ hiệu quả từ các sản phẩm như: Sinh lời tự động, giải pháp thanh toán cho các cơ sở kinh doanh… Những sản phẩm này giúp kiểm soát chi phí vốn ở mức thấp.
Thứ hai, ngân hàng kỳ vọng chương trình áp dụng lãi suất linh hoạt theo các giai đoạn dự án sẽ giúp NIM của ngân hàng hồi phục trong 2 năm tới khi các dự án bất động sản mở bán và sức khỏe tài chính của khách hàng tốt hơn.
Thứ ba, Techcombank mở rộng sang lĩnh vực cho vay tín chấp với lãi suất tốt hơn dựa trên nền tảng về hệ sinh thái, công nghệ, dữ liệu…
Ngoài ra, theo DSC, thu nhập ngoài lãi của Techcombank cũng tăng mạnh, đạt 4.317 tỷ đồng, tăng 53% so với cùng kỳ và tăng 20% so với quý trước. Trong đó, thu nhập trading đạt 1.469 tỷ đồng, tăng 227% so với cùng kỳ, diễn biến trái ngược với xu hướng ngành. Thu hồi nợ xấu đạt 561 tỷ đồng, tăng 43% so với cùng kỳ và tăng 122% theo quý.
Chi phí hoạt động của Techcombank trong quý III đạt 4.493 tỷ đồng, tăng 31% so với cùng kỳ. Chi phí hoạt động tăng cao do yếu tố vụ mùa khi cuối năm là thời điểm ngân hàng ghi nhận chi phí các hoạt động đầu tư. Tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) ở mức 31,5%, nhìn chung vẫn được kiểm soát tốt
Chi phí dự phòng rủi ro đạt 1.499 tỷ đồng, tăng 35% so với cùng kỳ, nhằm củng cố bộ đệm rủi ro mặc dù tỷ lệ nợ xấu đã giảm.
Về tăng trưởng tín dụng, Techcombank ghi nhận mức tăng 17,8% so với đầu năm, cao hơn mức bình quân toàn ngành (13,4%) và thuộc nhóm các ngân hàng có tăng trưởng tín dụng cao nhất.
Trong đó, tín dụng khách hàng cá nhân tăng 20% so với đầu năm và tín dụng khách hàng doanh nghiệp, trái phiếu doanh nghiệp tăng 16%.
Bất động sản vẫn là động lực chính đối với nhóm khách hàng doanh nghiệp khi tăng 19% từ đầu năm. Trong khi đó, cho vay ký quỹ và tín chấp là động lực của nhóm khách hàng cá nhân, bù đắp cho tăng trưởng cho vay mua nhà chậm hơn (tăng 14% từ đầu năm). Nhìn chung, triển vọng tăng trưởng tín dụng của Techcombank vẫn đang được thúc đẩy nhờ thị trường bất động sản cải thiện.
Chất lượng tài sản tiếp tục được kiểm soát. Quý III, tỷ lệ nợ xấu ở mức 1,16%, còn tỷ lệ nợ xấu trước CIC là 0,96%. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu đạt 119%, cải thiện so với quý II. Tỷ lệ nợ nhóm 2 ở mức 0,6%, gần như đi ngang. Số ngày dự thu lãi tăng từ 52,4 ngày lên 54,6 ngày, trong khi tỷ lệ hình thành nợ xấu giảm so với nửa đầu năm.
Về triển vọng năm 2026, DSC đánh giá Techcombank vẫn duy trì tăng trưởng tín dụng cao, biên lãi thuần ổn định. Tuy vậy, tăng trưởng thu nhập ngoài lãi có thể chậm do TCLife dự kiến lỗ trong năm đầu hoạt động.
Đồng thời, ngân hàng tiếp tục chịu ảnh hưởng do thị trường bất động sản và trái phiếu doanh nghiệp hồi phục chậm hơn kỳ vọng, từ đó ảnh hưởng đến chất lượng tài sản.
