Một cổ phiếu ngân hàng giảm 13% từ đỉnh, được khuyến nghị MUA với kỳ vọng tăng 19%

Sáng ngày 14/6, Công ty Cổ phần Chứng khoán KB Việt Nam - KB Securities Vietnam (KBSV) ra báo cáo khuyến nghị mua cổ phiếu Vietcombank (VCB) với giá mục tiêu cho năm 2024 là 105.200 đồng/cổ phiếu, kỳ vọng tăng 19% so với giá đóng cửa ngày 13/06/2024.

KBSV định giá cổ phiếu Vietcombank bằng 2 phương pháp là P/B và chiết khấu lợi nhuận thặng dư để tìm ra mức giá hợp lý. Kết hợp hai phương pháp định giá trên với tỉ lệ 50 - 50, KBSV dự báo giá mục tiêu cho năm 2024 của cổ phiếu VCB là 105.200 đồng/cổ phiếu.

KBSV ước tính lợi nhuận sau thuế năm 2024 của VCB đạt 35.690 tỷ đồng tăng 7,97% so với năm trước.

Cụ thể, KBSV ước tính thu nhập lãi thuần 2024 của Vietcombank đạt 60.804 tỷ đồng giảm nhẹ 1,2% so với báo cáo trước do KBSV giảm dự báo tăng trưởng tín dụng xuống 12,5%. Doanh thu từ hoạt động dịch vụ cải thiện theo đà khởi sắc của tăng trưởng GDP, ước tính lãi từ hoạt động dịch vụ đạt 6.727 tỷ đồng.

KBSV dự báo VCB sẽ trích lập dự phòng khoảng 7.445 tỷ đồng trong năm 2024 gấp 1,6 lần năm 2023. KBSV cho rằng VCB vẫn duy trì mức trích lập cao trong năm 2024 để ưu tiên sự an toàn, trong khi sẽ tiếp tục hoàn nhập khoản cho vay liên ngân hàng để hỗ trợ lợi nhuận.

KBSV điều chỉnh dự báo tăng trưởng tín dụng 2024 của VCB từ 14% xuống 12,5%, vượt nhẹ mức kế hoạch mà ngân hàng đề ra và cao hơn kết quả của năm 2023.

Một trong những động lực chính trong năm nay đến từ các dự án cơ sở hạ tầng (sân bay Long Thành và các dự án liên quan, Lô B – Ô Môn…), dự kiến sẽ bắt đầu giải ngân từ quý II/2024 giúp hỗ trợ tăng trưởng tín dụng cho VCB.

Ngoài ra, triển vọng tích cực từ hoạt động xuất nhập khẩu và dòng vốn FDI sẽ thúc đẩy nhu cầu vay vốn phục vụ sản xuất kinh doanh của nhóm khách hàng doanh nghiệp, trong khi nhu cầu tiêu dùng kỳ vọng hồi phục vào cuối năm sẽ cải thiện kết quả kinh doanh ở mảng bán lẻ.

KBSV kỳ vọng thu nhập lãi thuần (NIM) của VCB đạt 3,13% trong năm 2024.

Bởi các mặt bằng lãi suất huy động thấp sẽ phản ánh hết vào chi phí vốn (COF), trong khi lãi suất cho vay không còn nhiều dư địa để giảm. Tuy nhiên, kỳ vọng NIM của VCB trong năm 2024 giảm nhẹ so với báo cáo trước do rủi ro tăng lãi suất huy động trở lại vào cuối năm.

NIM của Vietcombank trong quý I/2024 cải thiện lên 3,15% và dự báo sẽ đi ngang ở vùng này trong 3 quý còn lại. Trong đó, lãi suất bình quân đầu ra khó tăng trở lại do VCB vẫn sẽ duy trì mức lãi suất cho vay thấp để hỗ trợ doanh nghiệp theo định hướng của Chính phủ. Trong khi đó, lãi suất huy động chịu áp lực tăng trở lại vào cuối năm nhưng cần có độ trễ để phản ánh vào chi phí vốn (COF).

Về chất lượng tài sản, KBSV dự báo chất lượng tài sản sẽ có xu hướng cải thiện và tích cực hơn năm 2023.

KBSV cho rằng VCB sẽ gia tăng xử lý nợ xấu trong 3 quý còn lại để kiểm soát tỷ lệ NPL xuống mức 1%, đồng thời tiếp tục trích lập rủi ro để duy trì bộ đệm dự phòng.

Trong quý I/2024, chất lượng tài sản của VCB suy giảm khi tỷ lệ nợ xấu (NPL) tăng lên 1,22% (từ 0.98% vào cuối năm 2023) và tỷ lệ bao phủ nợ xấu giảm xuống còn 200% (từ mức 230%) vẫn là mức cao nhất toàn ngành. Vietcombank đã không thực hiện xử lý nợ xấu bằng nguồn dự phòng trong kỳ này.

>>Hai mã cổ phiếu 'tên lửa' được khuyến nghị MUA, kỳ vọng tăng 23%