Nền kinh tế lớn thứ 2 Đông Nam Á sắp được Mỹ đưa ra khỏi danh sách thao túng tiền tệ?

Theo Trung tâm Nghiên cứu Kasikorn (K-Research), Thái Lan – nền kinh tế lớn thứ 2 Đông Nam Á nhiều khả năng sẽ được đưa ra khỏi Danh sách Giám sát Tiền tệ của Bộ Tài chính Mỹ trong kỳ đánh giá tiếp theo sau khi chỉ vi phạm 1 trong 3 tiêu chí. Đồng thời, Ngân hàng Trung ương Thái Lan (BOT) tiếp tục điều hành tỷ giá hối đoái chủ yếu nhằm duy trì sự ổn định của thị trường thay vì để tạo lợi thế thương mại. Cơ quan nghiên cứu này nhận định thặng dư tài khoản vãng lai của Thái Lan dự kiến vẫn nằm dưới ngưỡng cảnh báo của Mỹ.

Trong báo cáo bán niên mới nhất, Bộ Tài chính Mỹ vẫn giữ Thái Lan trong Danh sách Giám sát Tiền tệ, không thay đổi so với kỳ trước. Ngoài Thái Lan còn có 9 nền kinh tế khác cũng tiếp tục nằm trong danh sách này như Trung Quốc, Nhật Bản, Hàn Quốc, Đài Loan (Trung Quốc), Singapore...

Kết quả đánh giá của Thái Lan đã được cải thiện, chỉ còn chạm 1 tiêu chí thay vì 2 tiêu chí như trước, sau khi thặng dư tài khoản vãng lai giảm xuống dưới mức 3% tổng sản phẩm quốc nội (GDP). Tuy nhiên, thặng dư thương mại song phương của Thái Lan với Mỹ vẫn vượt ngưỡng quy định.

K-Research lưu ý rằng báo cáo tháng 7 năm 2026 dựa trên dữ liệu 4 quý tính đến tháng 12 năm 2025, nghĩa là chưa bao gồm các diễn biến kinh tế của Thái Lan trong năm nay.

Báo cáo mới cũng phát đi tín hiệu về sự chuyển dịch trong khung đánh giá của Bộ Tài chính Mỹ. Đánh giá về chính sách tỷ giá của Ngân hàng Trung ương Thái Lan hầu như không đổi, trong đó thừa nhận việc can thiệp ngoại hối là nhằm duy trì trật tự thị trường chứ không phải để giành lợi thế cạnh tranh thương mại.

Báo cáo phân tích chi tiết hơn đáng kể về khung chính sách và các công cụ được sử dụng để điều hành tỷ giá. Điều này cho thấy Bộ Tài chính Mỹ đang nhấn mạnh vào tính minh bạch của chính sách tỷ giá, lý do can thiệp và việc triển khai các công cụ chính sách thay vì chỉ tập trung vào biến động tỷ giá.

Tài liệu này cũng mở rộng phạm vi thảo luận sang các biện pháp quản lý dòng vốn và quy định quản lý của Thái Lan.

Thay vì chỉ đề cập đến các nguyên tắc điều hành chung, báo cáo đã nêu rõ một số biện pháp cụ thể như: nâng ngưỡng bắt buộc đưa thu nhập từ nước ngoài của cư dân về nước; cấm các tổ chức tài chính trong nước thực hiện giao dịch hợp đồng kỳ hạn không chuyển giao (non-deliverable forward - NDF) với các đối tác không cư trú; đồng thời tăng cường giám sát hoạt động giao dịch vàng trên nền tảng số và yêu cầu báo cáo đối với các giao dịch vàng có giá trị lớn.

Mặc dù báo cáo không cho rằng các biện pháp này nhằm tạo lợi thế về tỷ giá, K-Research đánh giá việc đưa chúng vào báo cáo cho thấy Bộ Tài chính Mỹ đang mở rộng phạm vi giám sát - không chỉ dừng lại ở việc can thiệp ngoại hối trực tiếp mà còn bao gồm một loạt công cụ chính sách rộng lớn hơn có thể tác động đến tỷ giá và dòng vốn xuyên biên giới.

K-Research nhận định: “Bộ Tài chính Mỹ không còn chỉ tập trung vào việc cơ quan quản lý có can thiệp vào thị trường ngoại hối hay không. Thay vào đó, họ chú trọng nhiều hơn đến tính minh bạch của chính sách tỷ giá, lý do can thiệp, cùng các công cụ và biện pháp chính sách có thể ảnh hưởng đến tỷ giá và dòng vốn”.

Video Thái Lan vẫn bị Mỹ đưa vào Danh sách Giám sát Tiền tệ, kỳ vọng sớm được gỡ tên - Nguồn clip: NBT WORLD

Nhìn về tương lai, K-Research cho rằng Thái Lan có cơ hội lớn được loại khỏi Danh sách Giám sát Tiền tệ của Bộ Tài chính Mỹ nếu tiếp tục vi phạm không quá 1 trong 3 tiêu chí.

Cơ quan này dự báo các đợt đánh giá tiếp theo của Bộ Tài chính Mỹ sẽ tiếp tục mở rộng ra ngoài phạm vi can thiệp ngoại hối để bao gồm các biện pháp quản lý dòng vốn, chính sách quản lý và các công cụ khác có thể tác động đến tỷ giá, dòng vốn cũng như sự vận hành của thị trường ngoại hối.