NHNN sẽ không phải bán mạnh ngoại tệ hay tăng lãi suất trong nửa cuối năm

Theo Báo cáo Triển vọng kinh tế nửa cuối năm 2024, Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) dự báo, áp lực tỷ giá nửa cuối năm sẽ ổn định, từ đó giúp Ngân hàng Nhà nước (NHNN) không phải bán ngoại tệ mạnh như đầu năm.

Tỷ giá 6 tháng đầu năm chịu nhiều áp lực

Tỷ giá liên ngân hàng USD/VND diễn biến căng thẳng trong quý 2 khi liên tục áp sát và vượt ngưỡng bán ra của NHNN tại mức giá 25,450 đồng. Mặc dù NHNN đã chủ động nâng nền lãi suất liên ngân hàng lên mức cao tương đối để hạn chế hoạt động đầu cơ chênh lệch lãi suất của các ngân hàng, tỷ giá vẫn liên tục chịu áp lực khiến NHNN phải thực nghiệp vụ bán thẳng ngoại tệ với khối lượng tương đối lớn (ước tính khoảng 6 tỷ USD tính đến ngày 26/6).

KBSV cho rằng, nguyên nhân chủ yếu khiến tỷ giá tăng cao trong thời gian qua đến từ sự mất cân bằng về cung cầu của đồng USD trên thị trường, chủ yếu do nhu cầu thanh toán USD để nhập khẩu tăng cao và các doanh nghiệp xuất khẩu, FDI để tiền ở nước ngoài do lãi suất tiền đồng kém hấp dẫn.

Nguồn: KBSV

Trong nửa đầu năm 2024, tỷ giá chợ đen vẫn diễn biến tiêu cực, tính đến 28/6 đạt 26,020 USD/VND ở chiều bán ra (tăng 5,05% từ đầu năm đến nay). Đà tăng của tỷ giá chợ đen chủ yếu do việc giá vàng thế giới tăng phi mã, tạo sự chênh lệch lớn giữa giá vàng trong nước và giá vàng thế giới (có thời điểm vượt ngưỡng 20 triệu đồng/lượng) kích thích nhu cầu nhập lậu vàng.

Sau khi NHNN cho phép SJC và 4 ngân hàng quốc doanh mua vàng từ NHNN và bán trực tiếp cho người dân, chênh lệch giá vàng với thế giới cũng đã rút xuống còn 8-9 triệu đồng/lượng. Tuy nhiên, KBSV cho rằng, biện pháp này chỉ có tác động đối với vàng miếng và mang tính ngắn hạn. Vào đầu tháng 7, giá vàng nhẫn đã tăng cao vượt giá bán ra của vàng miếng SJC trước những biến động của giá vàng thế giới.

Dự báo tỷ giá nửa cuối năm 2024

Theo KBSV cho biết, tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ gia tăng, đồng thời chỉ số CPI tháng 6 cho thấy mức giảm 0,1% MoM, so với cùng kỳ thì tăng 3% - mức thấp nhất trong 3 năm qua đã khiến kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất tăng mạnh.

Theo CME Group, thị trường đang kỳ vọng Fed sẽ hạ lãi suất vào tháng 9 với xác suất 95,3% và có 3 đợt hạ trong năm nay. Bài phát biểu gần đây của chủ tịch Fed về việc sẽ không chờ đợi lạm phát giảm xuống chính xác mức mục tiêu 2% mới bắt đầu cắt giảm lãi suất đã càng củng cố cho kịch bản này.

Nguồn: SBV

Với diễn biến mới của nền kinh tế Mỹ cũng như đà giảm mạnh của USD Index trước kỳ vọng Fed đẩy nhanh việc hạ lãi suất, KBSV cho rằng, giai đoạn áp lực nhất của tỷ giá đã qua.

Bước sang quý 3, tỷ giá có thể còn có các biến động trồi sụt do nhu cầu nhập khẩu của doanh nghiệp dự báo vẫn ở mức cao, trước khi xu hướng hạ nhiệt sẽ rõ ràng hơn trong quý 4 nhờ kỳ vọng nguồn ngoại tệ sẽ cải thiện khi mà xuất khẩu được đẩy mạnh, kiều hối đổ về song song với dòng tiền FDI.

Theo đó, KBSV dự báo tỷ giá sẽ ổn định trở lại và mức tăng cả năm ở mức 3,5% tính từ đầu năm, tương ứng đạt 25,120 USD/VND.

Do tỷ giá đã có dấu hiệu ổn định hơn và xuống dưới ngưỡng bán ra của NHNN, KBSV cho rằng, NHNN sẽ vẫn tập trung vào việc điều tiết thanh khoản trên thị trường mở và giữ nền lãi suất quanh 4-5% để hạn chế hoạt động đầu cơ chênh lệch lãi suất.

Biện pháp bán ngoại tệ có thể vẫn sẽ được áp dụng tuỳ thời điểm, tuy nhiên khối lượng bán được kỳ vọng là tương đối nhỏ. Ngoài ra, KBSV nhận định, việc tăng lãi suất điều hành, hay tăng lãi suất OMO, tín phiếu được dự báo sẽ không xảy ra.

>> MSB: Hé lộ 1 cổ đông cá nhân duy nhất nắm trên 1% vốn điều lệ