Những rủi ro tác động tới thị trường chứng khoán cần theo dõi trong hai tháng cuối cùng của năm 2024

Hai rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

Lộ trình hạ lãi suất của Fed và áp lực tỷ giá ở Việt Nam trong hai tháng cuối năm 2024

Các yếu tố có thể làm chậm quá trình cắt giảm lãi suất của Fed trong năm 2025 bao gồm lạm phát dai dẳng (với cả CPI cốt lõi và PCE ổn định trong bốn tháng qua), tỷ lệ thất nghiệp ổn định cùng với việc tiếp tục tạo việc làm, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ, tăng trưởng GDP ổn định, và tăng trưởng bán lẻ tiếp tục, mặc dù ở tốc độ chậm lại.

Trái phiếu doanh nghiệp

Theo VIS Ratings, tổng dư nợ trái phiếu doanh nghiệp trễ hạn thanh toán tích lũy trong giai đoạn tháng 4/2022 đến tháng 9/2024 trên toàn thị trường đạt khoảng 189.000 tỷ đồng. Phần lớn các trái phiếu bị trì hoãn thanh toán này đã được gia hạn thời hạn thanh toán bình quân 21 tháng và tối đa 24 tháng theo Nghị định 08/2023/NĐ-CP. MAS dự đoán rằng áp lực từ lượng trái phiếu trễ hạn sẽ trở lại sau khi thời gian ân hạn kết thúc, gây áp lực đến thị trường trái phiếu trong các tháng còn lại của 2024 và dự kiến sẽ kéo dài sang 2025.

Rủi ro trái phiếu doanh nghiệp trong 2 tháng cuối năm

Ngoài ra, thống kê của VIS Ratings cho thấy khoảng 42.000 tỷ đồng trong số 240.000 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn trong 12 tháng tới có nguy cơ cao chậm trả nợ gốc, trong đó 47% số trái phiếu rủi ro cao này thuộc về lĩnh vực bất động sản nhà ở. Mặc dù đây vẫn là một rủi ro cần theo dõi, nhưng rủi ro thanh khoản đối với hệ thống ngân hàng, như đã thấy vào năm 2022, chưa hoàn toàn hiện hữu, vì các ngân hàng thương mại đã chủ động tăng vốn cấp 2 để tái cơ cấu các khoản vay rủi ro cao trong suốt năm 2024.

Nhiệm kỳ thứ hai của Tổng thống Trump và những tác động đến nhóm ngành, dòng vốn FDI

Các tập đoàn đa quốc gia ngày càng chuyển hướng sang Việt Nam như một trung tâm sản xuất thay thế, nhằm giảm thiểu rủi ro từ các biện pháp phòng vệ thương mại của Hoa Kỳ nhắm vào Trung Quốc.

Tuy nhiên, MAS không kỳ vọng về sự gia tăng đột ngột của dòng vốn FDI ngay sau khi chính quyền mới của Hoa Kỳ nhậm chức. Thay vào đó, dòng vốn FDI vào Việt Nam được kỳ vọng sẽ duy trì quỹ đạo hiện tại và tiếp tục được hỗ trợ bởi chiến lược dài hạn mang tên "Trung Quốc + 1“.

Ông Donald Trump đắc cử tổng thống mỹ vào ngày 6/11/2024

Triển vọng dài hạn cho việc thu hút FDI sẽ phụ thuộc rất nhiều vào lợi thế cạnh tranh Việt Nam so với các đối thủ trong khu vực, đặc biệt là ở các cường quốc kinh tế mới nổi như Ấn Độ, Indonesia và Malaysia. Bối cảnh cạnh tranh này sẽ được định hình bởi các yếu tố bao gồm chi phí lao động, năng suất, chất lượng cơ sở hạ tầng và các chính sách nhằm thu hút dòng vốn FDI.

Trong khi đó, MAS dự đoán rằng các tác động thực tế sẽ dần hiện hữu vào năm 2025 khi các chính sách mới của Tổng thống Trump được chính thức phê duyệt và thực thi, trong đó tăng trưởng xuất khẩu năm 2025 có khả năng đối mặt với những trở ngại từ các mức thuế nhập khẩu mới khi cạnh tranh với các sản phẩm nội địa Hoa Kỳ hoặc có khả năng chịu mức thuế bình quân cao hơn hơn đối với hàng hóa được cho là có nguồn gốc từ Trung Quốc.

Triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam trong tháng 11

Sau nhịp điều chỉnh cuối tháng 10, VN-Index đã ổn định quanh mức hỗ trợ 1.250 điểm, với lực cầu được củng cố và bất ngờ tăng vọt khi phản ứng với kết quả bầu cử tổng thống Hoa Kỳ.

Tuy nhiên, đợt tăng đầu tháng 11 chưa hẳn là dấu hiệu của sự thay đổi về các yếu tố nội tại, mà thay vào đó chủ yếu phản ánh dòng tiền trong ngắn hạn. Đà tăng này cũng đồng thuận với sự hồi phục của các tài sản rủi ro được cho là sẽ hưởng lợi từ việc tái đắc cử của Tổng thống Donald Trump, như đồng USD, Bitcoin và thị trường chứng khoán nói chung.

Diễn biến của VN-Index từ đầu năm đến nay

Thay vào đó, điều MAS kỳ vọng sẽ là quá trình phục hồi trên diện rộng với dòng tiền lan tỏa và đồng thời giảm sự phụ thuộc vào nhóm cổ phiếu Ngân hàng. Báo cáo lợi nhuận quý III đã cho thấy những tín hiệu khởi sắc đầu tiên khi lợi nhuận tại một số ngành trọng điểm như thép và bán lẻ đã trở lại mức bình thường trước COVID-19.

Trong 2 tháng còn lại của năm, MAS dự kiến VN-Index sẽ giao dịch trong khoảng 1.250-1.300 điểm, với xu hướng tích lũy hướng tới mốc 1.300 điểm. Tuy nhiên, nhà đầu tư nên cảnh giác với áp lực chốt lời tiềm ẩn trong vùng kháng cự tại 1.300-1.330 điểm.

>> Doanh nghiệp thủy sản nào hưởng lợi lớn nhất nếu Mỹ áp thuế nhập khẩu 60-100% lên Trung Quốc?