PNJ dự kiến lỗ 6.271 tỷ, người nhà Chủ tịch bán 34 triệu cổ phiếu: Dòng tiền hơn 1.200 tỷ đồng có thể đi đâu?

CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) vừa trình phương án điều chỉnh kế hoạch năm 2026 từ lãi sang lỗ sau thuế 6.271 tỷ đồng, trong khi doanh nghiệp đồng thời tính phương án huy động thêm nguồn lực tài chính. Đáng chú ý, ngay trong giai đoạn này, người nhà Chủ tịch HĐQT Cao Thị Ngọc Dung liên tiếp bán và đăng ký bán tổng cộng 34 triệu cổ phiếu PNJ, với giá trị ước tính hơn 1.200 tỷ đồng.

Theo tài liệu trình ĐHCĐ bất thường, PNJ dự kiến trích lập 7.071 tỷ đồng dự phòng cho chính sách thu đổi hàng hóa đã bán. Nếu loại trừ khoản dự phòng này, lợi nhuận sau thuế năm 2026 vẫn được dự kiến ở mức 801 tỷ đồng, song giảm 72% so với cùng kỳ.

Khoản dự phòng lớn xuất hiện sau khi PNJ phải xử lý lượng hàng thu đổi tăng mạnh. Trong tháng 7, doanh nghiệp cho biết đã mua lại sản phẩm từ khách hàng với tổng giá trị khoảng 7.062 tỷ đồng, chủ yếu là kim cương, vàng và trang sức.

Sau đó, PNJ điều chỉnh quy trình thu đổi và tỷ lệ khách hàng lựa chọn chuyển đổi sản phẩm tăng lên. Tuy nhiên, diễn biến này cho thấy bài toán vốn lưu động và thanh khoản đã trở thành một vấn đề đáng chú ý bên cạnh câu chuyện lợi nhuận.

Trong bối cảnh đó, PNJ đang tính phương án huy động tối đa 8.000 tỷ đồng để tăng cường nguồn lực tài chính cho quá trình tái thiết. Một phần nguồn lực trước mắt đến từ chính gia đình Chủ tịch.

Cụ thể, hai con gái bà Cao Thị Ngọc Dung là Trần Phương Ngọc Thảo và Trần Phương Ngọc Hà đã hoàn tất bán tổng cộng 25 triệu cổ phiếu PNJ, với giá trị khoảng 920 tỷ đồng. PNJ trước đó cho biết việc gia đình bán cổ phiếu nhằm thu xếp nguồn tiền để bà Cao Thị Ngọc Dung cho doanh nghiệp vay, bổ sung vốn lưu động và tăng cường nguồn lực tài chính.

Khoản vay này có hạn mức tối đa không quá 5% tổng tài sản PNJ tại báo cáo tài chính gần nhất. Với tổng tài sản cuối tháng 6/2026 gần 21.596 tỷ đồng, hạn mức tương ứng khoảng 1.080 tỷ đồng. Khoản vay không có tài sản bảo đảm, thời hạn tối đa 12 tháng và có thể giải ngân thành nhiều đợt tùy nhu cầu vốn của công ty.

Đáng chú ý, sau khi hai con gái bán xong 25 triệu cổ phiếu, ông Cao Ngọc Duy, em trai bà Dung, lại đăng ký bán thêm 9 triệu cổ phiếu PNJ trong thời gian từ 1-30/10. Với giá đóng cửa 33.000 đồng/cp ngày 25/9, lượng cổ phiếu này tương đương khoảng 297 tỷ đồng nếu bán hết ở mức giá trên.

Ông Duy cho biết mục đích giao dịch là đáp ứng nhu cầu tài chính cá nhân.

Nếu giao dịch này hoàn tất, tổng lượng cổ phiếu PNJ mà ba thành viên gia đình đã bán hoặc đăng ký bán sẽ lên tới 34 triệu đơn vị, tương ứng giá trị khoảng 1.217 tỷ đồng theo các mức giá tham chiếu nói trên.

Đây là con số đáng chú ý khi đặt cạnh hạn mức vay gần 1.080 tỷ đồng mà gia đình bà Dung có thể tài trợ cho PNJ. Về quy mô, số tiền từ 34 triệu cổ phiếu tương đương khoảng 113% hạn mức vay này song không thể mặc định toàn bộ sẽ quay trở lại "tài trợ" cho chính PNJ.

Điều đáng chú ý hơn nằm ở thời điểm. PNJ vừa chuyển từ kế hoạch có lãi sang khoản lỗ dự kiến hơn 6.200 tỷ đồng khi xét đến khoản dự phòng hơn 7.000 tỷ đồng và đang chuẩn bị nguồn lực huy động tới 8.000 tỷ. Trong bối cảnh này, việc gia đình Chủ tịch giải phóng hơn 1.200 tỷ đồng giá trị cổ phiếu cho thấy một phần nguồn lực tài chính của nhóm cổ đông này đang được cơ cấu lại.

Với nhà đầu tư, đây cũng có thể trở thành một trong những yếu tố được theo dõi cùng với triển vọng lợi nhuận và nhu cầu vốn của PNJ.

Trước mắt, nếu ông Duy bán hết lượng đăng ký, tỷ lệ sở hữu của nhóm gia đình bà Cao Thị Ngọc Dung tại PNJ sẽ giảm từ khoảng 11,25% xuống 9,49%.