TS Nguyễn Trí Hiếu: Giá vàng đối mặt 2 lực cản lớn trong 6 tháng cuối năm, có thể về 3.800 USD/ounce

Giá vàng thế giới đã có giai đoạn tăng mạnh nhờ nhu cầu trú ẩn an toàn và hoạt động mua ròng liên tục của các ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, bước sang nửa cuối năm, thị trường lại đứng trước một biến số quan trọng hơn: triển vọng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Theo chuyên gia kinh tế TS. Nguyễn Trí Hiếu, trong bối cảnh lạm phát tại Mỹ vẫn chưa hoàn toàn được kiểm soát, khả năng Fed duy trì lãi suất ở mức cao lâu hơn, thậm chí không loại trừ khả năng tiếp tục thắt chặt nếu cần thiết, sẽ tạo ra áp lực đáng kể đối với giá vàng.

Chi phí cơ hội nắm giữ vàng sẽ tăng lên

TS. Nguyễn Trí Hiếu cho rằng vàng là tài sản không mang lại dòng tiền hay lợi suất. Khi lãi suất duy trì ở mức cao, nhà đầu tư sẽ có nhiều lựa chọn sinh lời hấp dẫn hơn như trái phiếu Chính phủ Mỹ hay các tài sản định giá bằng USD.

Điều đó đồng nghĩa với việc chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng ngày càng lớn.

"Nếu nhà đầu tư có thể hưởng mức lợi suất hấp dẫn từ trái phiếu hoặc gửi tiền bằng USD, họ sẽ cân nhắc lại việc nắm giữ vàng - một tài sản không tạo ra thu nhập định kỳ", ông phân tích.

Theo chuyên gia, đây là lý do khiến giá vàng nhiều thời điểm giảm ngay cả khi thế giới vẫn tồn tại những rủi ro địa chính trị.

Không chỉ chịu tác động từ mặt bằng lãi suất, vàng còn đối mặt với sức ép khi đồng USD mạnh lên. Bởi vàng được định giá bằng USD, đồng bạc xanh tăng giá sẽ khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua ở các quốc gia khác, từ đó làm giảm nhu cầu.

Giá vàng có thể giảm về 3.800 USD/ounce?

Trước dự báo của một số tổ chức quốc tế rằng giá vàng có thể lùi về vùng 3.800 USD/ounce nếu Fed tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ cứng rắn, TS. Nguyễn Trí Hiếu cho rằng đây là kịch bản hoàn toàn có cơ sở trong ngắn hạn nếu các điều kiện bất lợi cùng xuất hiện.

Tuy nhiên, ông cũng lưu ý rằng triển vọng dài hạn của vàng chưa thay đổi.

Theo chuyên gia, xu hướng đa dạng hóa dự trữ ngoại hối của các ngân hàng trung ương, căng thẳng địa chính trị kéo dài và áp lực nợ công tại nhiều nền kinh tế lớn vẫn là những yếu tố hỗ trợ giá vàng trong trung và dài hạn.

"Giá vàng có thể còn điều chỉnh trong ngắn hạn do áp lực từ lãi suất và đồng USD, nhưng điều đó không có nghĩa chu kỳ tăng dài hạn đã kết thúc", TS. Nguyễn Trí Hiếu nhận định.

Ông cho rằng sau giai đoạn điều chỉnh, vàng vẫn có khả năng quay trở lại xu hướng tăng khi Fed bước vào chu kỳ nới lỏng tiền tệ hoặc khi các rủi ro kinh tế toàn cầu gia tăng trở lại.

Nhà đầu tư cần theo dõi Fed nhiều hơn là địa chính trị

Theo TS. Nguyễn Trí Hiếu, trong giai đoạn hiện nay, diễn biến của Fed có thể tạo ảnh hưởng lớn hơn cả các thông tin về xung đột địa chính trị đối với giá vàng.

Nếu Fed tiếp tục duy trì mặt bằng lãi suất cao trong thời gian dài, lợi suất trái phiếu Mỹ sẽ còn hấp dẫn, đồng USD khó suy yếu và áp lực chi phí cơ hội đối với vàng vẫn hiện hữu.

Ngược lại, khi Fed phát đi tín hiệu bắt đầu cắt giảm lãi suất, chi phí cơ hội nắm giữ vàng sẽ giảm xuống, qua đó tạo điều kiện để dòng tiền quay trở lại với kim loại quý.

“Đây sẽ là tín hiệu mà nhà đầu tư cần theo dõi sát trong những tháng cuối năm, thay vì chỉ tập trung vào các biến động địa chính trị hay tâm lý ngắn hạn của thị trường”, TS Hiếu khuyến nghị.