VN-Index lao dốc 4 tuần liên tiếp, 2 kịch bản cho nửa cuối tháng 6/2026

VN-Index kết thúc tuần giao dịch 8–12/6 tại 1.791,65 điểm, giảm mạnh 47,25 điểm, tương đương 2,57%. Đây là tuần điều chỉnh thứ tư liên tiếp của chỉ số, đồng thời đóng cửa ở mức thấp nhất trong 9 tuần gần đây.

Thanh khoản thị trường tiếp tục duy trì ở mức thấp, phản ánh sự tham gia hạn chế của dòng tiền ngắn hạn. Cụ thể, giá trị giao dịch (GTGD) khớp lệnh bình quân trên HoSE đạt 12.435 tỷ đồng/phiên, giảm 11,06% so với tuần trước và thấp hơn tới 35,42% so với mức trung bình 5 tuần.

Trên toàn thị trường, tổng GTGD bình quân phiên đạt 17.359 tỷ đồng, trong đó GTGD khớp lệnh đạt 13.556 tỷ đồng, giảm lần lượt 10,51% so với tuần trước và 34,67% so với trung bình 5 tuần. Đây tiếp tục là vùng thanh khoản thấp nhất kể từ đầu năm 2025, cho thấy lực cầu chưa sẵn sàng quay trở lại.

Với diễn biến hiện tại, Chứng khoán Thiên Việt (TVS) đưa ra hai kịch bản dự báo cho VN-Index trong phần còn lại của tháng 6.

Ở kịch bản cơ sở, VN-Index có thể tiếp tục giảm và hướng về vùng 1.700–1.750 điểm, tương đương dưới đường trung bình động MA200 ngày. Theo TVS, nhịp điều chỉnh từ đỉnh 1.925 điểm có thể kéo dài do một số nguyên nhân chính.

Thứ nhất, áp lực điều chỉnh đến từ nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup – nhóm dẫn dắt thị trường. Dòng tiền bán ra tại nhóm này vẫn duy trì khi nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng mạnh các cổ phiếu VIC và VHM, trong khi thanh khoản suy giảm cho thấy dòng tiền mới chưa đủ hấp thụ lực bán. Ngoài ra, VIC và VHM hiện đang kiểm định vùng hỗ trợ MA50 ngày, tuy nhiên đây chưa phải vùng hỗ trợ mạnh. Theo mẫu hình trong các nhịp tăng từ năm 2025, sau khi tạo đỉnh, các cổ phiếu này thường điều chỉnh về vùng MA100–MA200 trước khi tạo đáy và hồi phục.

Thứ hai, thanh khoản thị trường chứng khoán tiếp tục suy giảm từ giữa tháng 5, trong bối cảnh thanh khoản trên thị trường liên ngân hàng (LNH) bị thu hẹp, thể hiện qua lượng OMO lưu hành giảm và lãi suất liên ngân hàng tăng nhanh. Diễn biến này hạn chế dòng tiền mới tham gia thị trường, trong khi lực bán lan rộng trên nhiều nhóm ngành và chưa có dấu hiệu dừng lại.

Thứ ba, TVS Research cũng đánh giá rủi ro từ khả năng Mỹ áp thêm thuế theo Mục 301 trong tháng 6, có thể tác động tiêu cực đến hoạt động xuất khẩu của Việt Nam cũng như tâm lý nhà đầu tư. Dù vậy, khả năng sắc thuế này được triển khai sớm nhất có thể sau khi các biện pháp theo Mục 232 kết thúc vào ngày 24/7.

Ở kịch bản tích cực, VN-Index có thể quay lại giao dịch trong vùng 1.800–1.850 điểm trong tháng 6. Theo đó, chỉ số có thể hồi phục nếu nhóm cổ phiếu Vingroup ngừng giảm và bật tăng trở lại từ vùng MA50. Đồng thời, trong bối cảnh thanh khoản thấp, dòng tiền có xu hướng luân chuyển sang các nhóm ngành được hỗ trợ bởi yếu tố cơ bản, như dầu khí trong bối cảnh giá dầu neo cao, cùng một số cổ phiếu trụ.

Tuy nhiên, thanh khoản thấp vẫn là yếu tố chính khiến VN-Index khó tăng mạnh, nhiều khả năng chỉ dao động trong biên độ hẹp. TVS khuyến nghị nhà đầu tư cân nhắc các nhóm cổ phiếu thu hút dòng tiền trong nhịp hồi phục, như nhóm Vingroup hoặc dầu khí, và chỉ giải ngân khi thị trường xác nhận tạo đáy.

Về phân tích kỹ thuật, sau nhịp điều chỉnh kéo dài từ giữa tháng 5, VN-Index đã giảm xuống dưới mốc 1.800 điểm với thanh khoản suy yếu. Vùng 1.800–1.810 điểm hiện trở thành kháng cự mạnh của chỉ số. Trong khi đó, vùng hỗ trợ gần nhất nằm quanh MA200 ngày, tương đương 1.750 điểm.

Tuy nhiên, trong các nhịp điều chỉnh gần đây (quý III/2026), VN-Index thường chỉ tạo đáy sau khi phá vỡ đường MA200. Do đó, TVS cho rằng khả năng chỉ số tiếp tục giảm dưới vùng hỗ trợ này, hướng về ngưỡng tâm lý 1.700 điểm, có thể xảy ra nếu nhóm cổ phiếu dẫn dắt tiếp tục điều chỉnh trong thời gian tới.