ABS kỳ vọng thị trường sẽ đổi 'đầu tàu', dòng tiền có thể lan sang ngân hàng, chứng khoán và midcap
Sau nhịp điều chỉnh kéo dài từ nửa cuối tháng 5, Chứng khoán An Bình (ABS) cho rằng diễn biến hiện tại không chỉ mang ý nghĩa điều chỉnh về điểm số mà còn là quá trình tái cấu trúc dòng tiền, tạo tiền đề cho một nhịp tăng bền vững hơn của thị trường.
Tại báo cáo chiến lược tháng 6, Chứng khoán ABS cho rằng, giai đoạn tăng mạnh từ tháng 3 đến giữa tháng 5 khi VN-Index lập đỉnh 1.930 điểm chủ yếu được dẫn dắt bởi một số cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là nhóm bất động sản và các cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup. Dòng tiền tập trung vào một số mã đã giúp VN-Index xác lập vùng đỉnh mới nhưng cũng khiến đà tăng thiếu sự lan tỏa trên diện rộng.
Bước sang tháng 5, khi sức nóng của nhóm cổ phiếu này dần hạ nhiệt, dòng tiền bắt đầu có dấu hiệu dịch chuyển sang nhiều nhóm ngành khác. Giá trị giao dịch bình quân phiên tăng mạnh ở các nhóm dầu khí, công nghệ, tiện ích, hàng hóa và dịch vụ công nghiệp cho thấy dòng tiền đã không còn tập trung vào một nhóm cổ phiếu duy nhất.
Tuy nhiên, ABS cũng lưu ý quá trình luân chuyển này vẫn chưa hoàn tất. Trong tháng 5, chưa có nhóm ngành nào đủ sức trở thành động lực dẫn dắt mới khi dòng tiền liên tục dịch chuyển giữa các nhóm cổ phiếu rồi nhanh chóng suy yếu. Cùng với áp lực chốt lời ngắn hạn và hoạt động bán ròng mạnh của khối ngoại, thị trường chưa thể nối dài đà tăng của tháng trước.
Dù vậy, đơn vị phân tích cho rằng đây là diễn biến mang tính tích cực trong trung hạn. Theo ABS, nhịp điều chỉnh hiện nay là cần thiết để thay đổi cấu trúc dòng tiền, giúp dòng vốn lan tỏa đồng đều hơn giữa các ngành thay vì chỉ tập trung ở một số cổ phiếu vốn hóa lớn như giai đoạn trước. Điều này cũng được kỳ vọng phản ánh sát hơn bức tranh của nền kinh tế trong nửa cuối năm 2026.
Đáng chú ý, ABS cho rằng nhiều nhóm cổ phiếu trụ đã hình thành nền giá khá vững và vẫn duy trì cấu trúc tăng trung hạn, trong đó có ngân hàng, chứng khoán, thép, vận tải, bảo hiểm và bất động sản khu công nghiệp. Bên cạnh đó, dòng tiền cũng được kỳ vọng sẽ tiếp tục mở rộng sang nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa (midcap), thay vì chỉ tập trung vào nhóm bluechip.
Theo ABS, yếu tố quan trọng nhất để xác nhận quá trình chuyển đổi "đầu tàu" là sự quay trở lại của dòng tiền sau khi VN-Index kiểm định vùng hỗ trợ 1.750-1.800 điểm. Công ty chứng khoán đánh giá tích cực ở chỗ thị trường giảm nhưng chưa xuất hiện áp lực bán tháo, cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn tương đối ổn định. Tuy nhiên, thanh khoản duy trì ở mức thấp cũng phản ánh lực cầu vẫn đang đứng ngoài quan sát.
ABS cho rằng khi thị trường xuất hiện tín hiệu hồi phục rõ nét tại vùng hỗ trợ, đi kèm thanh khoản cải thiện và dòng tiền lan tỏa sang nhiều nhóm ngành, đây sẽ là căn cứ xác nhận nhịp điều chỉnh đã hoàn tất và mở ra cơ hội cho giai đoạn tăng giá tiếp theo.
Trong kịch bản tích cực, sự đồng thuận của dòng tiền sẽ là yếu tố giúp VN-Index có cơ hội chinh phục lại vùng đỉnh cũ 1.930 điểm trước khi hướng đến các mốc cao hơn.
