150.000 tỷ đồng trái phiếu sắp đáo hạn, bất động sản chiếm hơn 50%

Theo Công ty Cổ phần Xếp hạng Tín nhiệm Đầu tư Việt Nam (VIS), nửa cuối năm 2025 sẽ có 474 lô trái phiếu với tổng dư nợ 150.000 tỷ đồng đến hạn thanh toán. Trong đó, bất động sản chiếm hơn 50%, khiến đây trở thành ngành chịu áp lực đáo hạn lớn nhất.

Đáng lo ngại, 26 lô trái phiếu trị giá 19.000 tỷ đồng do 15 doanh nghiệp bất động sản phát hành đang được cảnh báo nguy cơ chậm trả lần đầu, trong bối cảnh khó khăn về dòng tiền, tài sản đảm bảo và tín nhiệm tài chính.

Bên cạnh đó, đã có 148 lô trái phiếu trị giá 25.800 tỷ đồng rơi vào tình trạng chậm trả, cho thấy rủi ro tín dụng vẫn đang hiện hữu và có xu hướng lan rộng.

Dữ liệu từ Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA) cũng ghi nhận: trong 7 tháng cuối năm 2025, ước tính có 149.870 tỷ đồng trái phiếu đến hạn, riêng bất động sản chiếm 79.769 tỷ đồng, tương đương 53% tổng giá trị đáo hạn.

Trái ngược áp lực đáo hạn, thị trường phát hành mới lại ghi nhận đà phục hồi mạnh. Tháng 5/2025, giá trị phát hành đạt 66.000 tỷ đồng, tăng 35% so với tháng 4, toàn bộ là trái phiếu riêng lẻ. Lũy kế 5 tháng đầu năm, lượng phát hành đạt 137.000 tỷ đồng, tăng 79% so với cùng kỳ 2024.

>> Chuyên gia FiinRatings: 'Áp lực đáo hạn trái phiếu tăng cao trong các quý tới'

Khối ngân hàng thương mại là động lực chính, phát hành tới 100.000 tỷ đồng, tăng 193%. Các ngân hàng ưu tiên phát hành trái phiếu thường (chiếm 63%) với kỳ hạn phổ biến 2–3 năm, lãi suất 5,1% – 6,0%/năm.

Theo quy định mới, doanh nghiệp phát hành trái phiếu riêng lẻ phải đáp ứng điều kiện có nợ phải trả không vượt quá 5 lần vốn chủ sở hữu. Nguồn: Internet

Một số kế hoạch phát hành đáng chú ý: Ngân hàng MB dự kiến phát hành 30.000 tỷ đồng, Ngân hàng ACB dự kiến 20.000 tỷ đồng trong năm 2025. Ngoài ra, Công ty Nam Long (NLG) cũng đã thông qua kế hoạch phát hành trái phiếu có tài sản đảm bảo, không chuyển đổi, không kèm chứng quyền, tổng giá trị tối đa 660 tỷ đồng, kỳ hạn 3 năm, lãi suất 11%/năm trong hai kỳ đầu.

Theo VIS, trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng vượt xa huy động, ngân hàng sẽ tiếp tục dẫn dắt thị trường phát hành nửa cuối năm, với tổng kế hoạch toàn ngành dự kiến đạt 200.000 tỷ đồng.

Để tăng tính minh bạch và hạn chế vỡ nợ, Quốc hội đã thông qua sửa đổi Luật Doanh nghiệp, quy định: doanh nghiệp không phải công ty đại chúng chỉ được phát hành trái phiếu riêng lẻ khi tổng nợ phải trả không vượt quá 5 lần vốn chủ sở hữu.

Quy định này được kỳ vọng nâng cao năng lực tài chính của doanh nghiệp phát hành, bảo vệ nhà đầu tư và ổn định thị trường trái phiếu trong bối cảnh rủi ro từ bất động sản vẫn chưa hạ nhiệt.

>> Nghị định mới và sức ép đáo hạn: Hướng đi nào cho thị trường trái phiếu?