Amazon, Intel và loạt cổ phiếu chip đồng loạt lao dốc: Nhà đầu tư bắt đầu lo ngại về ‘cái giá phải trả’ cho cuộc đua AI?

Sau phiên giao dịch ngày 29/10, cổ phiếu Amazon giảm khoảng 7% trong giao dịch ngoài giờ khi hãng đưa ra dự báo doanh thu quý mua sắm cuối năm thấp hơn kỳ vọng của Phố Wall. Cùng lúc, Intel mất 18% sau khi cảnh báo nhu cầu PC tiếp tục yếu và chi phí chip nhớ tăng mạnh.

Diễn biến này nối dài chuỗi phản ứng tiêu cực của thị trường đối với các doanh nghiệp công nghệ đang chi hàng chục, thậm chí hàng trăm tỷ USD để xây trung tâm dữ liệu, mua chip và mở rộng năng lực tính toán phục vụ AI.

Điểm khác biệt là giờ đây, áp lực không còn chỉ nằm ở khoản chi đầu tư. Giá thiết bị tăng, nguồn cung chip thắt chặt và lạm phát cũng đang làm suy yếu sức mua đối với những sản phẩm phổ biến như máy tính cá nhân và điện thoại thông minh.

Big Tech bắt đầu phải vay nhiều hơn để chạy đua AI

Trong nhiều năm, những tập đoàn công nghệ lớn của Mỹ nổi tiếng với lượng tiền mặt dồi dào và nhu cầu vay nợ tương đối thấp.

Cuộc đua AI đang làm thay đổi mô hình đó.

Amazon tiếp tục đẩy mạnh chi cho trung tâm dữ liệu, khiến dòng tiền chịu áp lực đáng kể. Alphabet và Meta đều ghi nhận dòng tiền âm trong quý kết thúc tháng 9.

Microsoft là trường hợp tích cực hơn khi vẫn tạo được dòng tiền tự do lớn, nhưng ngay cả tập đoàn này cũng phát hành 25 tỷ USD trái phiếu trong ngày 29/10 để bổ sung nguồn vốn.

Điều này cho thấy quy mô đầu tư AI đã lớn tới mức ngay cả những doanh nghiệp có bảng cân đối mạnh nhất thế giới cũng bắt đầu sử dụng thêm nợ để tài trợ cho tăng trưởng.

Các tập đoàn lớn vẫn có đủ nguồn lực để duy trì đầu tư. Tuy nhiên, sự thận trọng đặc biệt lớn với các công ty cloud AI quy mô nhỏ, bởi nhiều doanh nghiệp trong nhóm này đang vay nợ mạnh để xây trung tâm dữ liệu và đáp ứng lượng đơn hàng khổng lồ.

Sau báo cáo của Amazon, cổ phiếu CoreWeave, Nebius và Iren đồng loạt giảm từ 5,8% đến 6,7% trong giao dịch ngoài giờ. Alphabet, vốn đã mất gần 13% trong phiên chính, tiếp tục giảm thêm khoảng 1,5%.

Chi phí AI bắt đầu lan sang người mua máy tính, điện thoại

Ở khía cạnh khác, Intel cho thấy cơn sốt AI đang tạo ra hiệu ứng lan tỏa tới cả những phân khúc không trực tiếp nằm ở trung tâm cuộc đua.

Công ty cảnh báo các “trở ngại ngắn hạn” trên thị trường PC, trong đó tình trạng thiếu chip nhớ khiến chi phí linh kiện tăng và làm giá thiết bị chịu thêm áp lực. Doanh thu không đạt kỳ vọng do nhu cầu PC thấp hơn dự báo, trong khi triển vọng sắp tới cũng gây thất vọng.

Cổ phiếu HP giảm khoảng 8%, còn Dell mất 6,8% trong giao dịch ngoài giờ.

Kim Caughey Forrest, nhà sáng lập kiêm Giám đốc đầu tư của Bokeh Capital Partners, nhận xét rằng sau những phản ứng mạnh với Google và Intel, thị trường đang nhắc lại một nguyên tắc quen thuộc: cuối cùng lợi nhuận vẫn quan trọng.

Một vụ nổ nhà máy khiến Intel mất thêm 600 triệu USD doanh thu

Khó khăn của Intel còn bị khuếch đại bởi sự cố tại một nhà máy ở Israel.

Hãng cho biết một vụ nổ khiến nhà máy phải dừng hoạt động trong hai tuần, dự kiến làm mất khoảng 600 triệu USD doanh thu trong hai quý.

Thông tin này càng làm tâm lý đối với nhóm bán dẫn xấu đi.

AMD giảm khoảng 4%, Broadcom mất 2%, trong khi quỹ ETF Direxion Daily Semiconductor Bull, sản phẩm có mức biến động gấp ba lần chỉ số SOX, giảm khoảng 9%.

Một số nhà phân tích cho rằng vấn đề của Intel chủ yếu nằm ở PC và không nhất thiết phản ánh triển vọng của các hãng bán dẫn hưởng lợi trực tiếp từ AI. Tuy nhiên, trong phiên giao dịch ngoài giờ vốn có thanh khoản thấp hơn, nhà đầu tư vẫn có xu hướng bán trước và đánh giá sau.

Cổ phiếu bán dẫn bắt đầu mất đà

Nhóm bán dẫn từng là một trong những điểm sáng lớn nhất của thị trường năm 2026.

Chỉ số SOX đã tăng hơn 60% trong năm, nhờ tình trạng thiếu chip và thiết bị phục vụ trung tâm dữ liệu AI giúp giá bán và lợi nhuận của nhiều doanh nghiệp tăng mạnh, từ Nvidia và Micron tới Marvell Technology. Nhưng đà tăng bắt đầu bị thử thách trong tháng qua khi điều kiện tài chính trở nên chặt chẽ hơn.

SOX hiện đã giảm khoảng 13% so với đỉnh gần nhất trong tháng 10 và thấp hơn 21% so với mức cao kỷ lục thiết lập hồi tháng 6.

Sự đảo chiều này phản ánh mối lo ngày càng lớn rằng một phần tăng trưởng của ngành đang được xây trên lượng vốn vay và chi tiêu đầu tư quá lớn.

Jake Dollarhide, CEO Longbow Asset Management, cho rằng Intel từng được xem là trường hợp phục hồi đặc biệt trong ngành công nghệ sau thời gian dài tụt hậu so với Nvidia và AMD.

Đà tăng mạnh trước đó đã thu hút lượng lớn nhà đầu tư cá nhân. Nhưng khi triển vọng xấu đi, dòng tiền đó cũng có thể rút ra nhanh không kém.

Sau nhiều quý tập trung vào câu hỏi ai sẽ chi nhiều nhất cho AI, Phố Wall đang chuyển sang một câu hỏi khó hơn: ai có thể tiếp tục chi mà không làm suy yếu dòng tiền, tăng nợ quá nhanh hoặc đẩy chi phí sang người tiêu dùng.

Cuộc đua AI vì vậy đang bước sang giai đoạn mà quy mô đầu tư vẫn quan trọng, nhưng khả năng tự tài trợ cho cuộc đua có thể quyết định doanh nghiệp nào tiếp tục được thị trường ủng hộ.